La burbuja del mercado inmobiliario aún podría estallar en 2023

Jeremy Grantham es uno de los inversores más respetados del mundo. Fundó GMA, un gigante con una trayectoria de 40 años en la industria y más de $71 mil millones de activos bajo administración. Cuando habla, los inversores escuchan. Por ejemplo, recientemente advirtió que la S & P 500 el índice podría caer a alrededor de $ 3,200, ~ 21% por debajo del nivel actual. También advirtió que la burbuja del mercado inmobiliario podría estallar pronto.

Los precios de la vivienda se están desplomando

El mercado de la vivienda atraviesa sus períodos más difíciles en más de una década a medida que aumentan las tasas de interés en la mayoría de los países. Los precios se han desplomado en países como Suecia, Reino Unido, Estados Unidos, y Australia se han desplomado después de alcanzar sus puntos más altos en décadas durante la pandemia. 

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Suecia, en particular, ha sido un poco terrible, ya que los precios están teniendo un momento de ajuste de cuentas después de haberse desplomado al ritmo más rápido desde la década de 1990. Y los analistas creen que los precios de la vivienda en Suecia podrían caer alrededor de un 20% desde su punto más alto en 2022. 

En el Reino Unido, los datos publicados por Halifax mostraron que los precios de la vivienda continuaron cayendo en enero, continuando con las tendencias iniciadas seis meses antes. La misma tendencia está ocurriendo en los EE. UU., donde el índice de precios de la vivienda S&P/Case-Shiller ha seguido bajando, como se muestra a continuación.

Las tasas de interés continuaron subiendo este año, como escribimos en este artículo. Y, con la inflación todavía obstinadamente alta y el endurecimiento del mercado laboral, existe la posibilidad de que la Fed continúe subiendo las tasas. En un comunicado la semana pasada, James Bullard insinuó que las tasas podrían subir hasta alrededor del 7%. Algunos economistas incluso prevén un aumento de las tasas entre el 8 % y el 9 %.

Jeremy Grantham sobre la caída del mercado inmobiliario

Es en este contexto que Jeremy Grantham advirtió sobre el mercado bursátil y de la vivienda. Advirtió que la burbuja del mercado inmobiliario mundial ya estaba en marcha, ya que las altas tasas hipotecarias la hacen inasequible. Además, advirtió que las burbujas inmobiliarias tardan entre dos y tres años en formarse por completo. Su declaración dijo:

“Es probable que el estallido de la burbuja inmobiliaria mundial, que recién comienza, tenga un efecto económico más doloroso que el de la caída de las acciones, ya que los precios de burbuja extremos en las acciones se han limitado solo a los EE. UU.”.

En la misma declaración, Jeremy Grantham advirtió que el S&P 500 podría caer a alrededor de $3,200. Esto es notable ya que Grantham ha tomado un tono bajista en los últimos años. Y sus pronósticos en su mayoría han sido correctos.

¿Estallará la burbuja?

Dicho esto, como escribí en mi ndesplome del mercado de la vivienda predicción, la idea de que pronto tendremos una crisis como la de 2008 parece descabellada ya que las condiciones son muy diferentes. Por un lado, como se muestra a continuación, la demanda de hipotecas de alto riesgo ha disminuido drásticamente en los últimos años. Según Fred, esta demanda se sitúa en torno al -85.6%.

Al mismo tiempo, la demanda de viviendas sigue siendo fuerte, y el principal desafío son las tasas hipotecarias más altas. En mi opinión, los precios seguirán cayendo debido al problema de la asequibilidad y luego reanudarán la tendencia alcista a medida que bajen las tasas hipotecarias y aumenten los inventarios. De hecho, las tasas hipotecarias han estado bajando en las últimas semanas.

Esta opinión está en línea con lo que advierten los analistas de Morgan Stanley. En una nota, advirtieron que los precios de la vivienda caerán alrededor de un 10% entre junio del próximo año y 2024. Entonces, ¿estallará la burbuja del mercado inmobiliario en 2023? Si bien los precios bajarán, no puedo describirlo como algo similar a lo que sucedió en 2008/9. De hecho, como se muestra a continuación, la mayoría bienes raíces Los ETF se han recuperado bastante bien, con Invesco Active US Real Estate Fund (PSR) y Schwab Real Estate ETF (SCHH) aumentando un 22% desde su punto más bajo en 2022.