Los precios están empezando a caer. Los atrasos en las hipotecas están comenzando a subir. Los desarrolladores están quebrando y otros están dejando de trabajar en casas que ya no pueden vender.
Cuando se publiquen los últimos datos de precios de la vivienda en el Reino Unido esta semana, todo el mundo buscará señales de que el mercado está empezando a colapsar. Pero hay un mercado por el que deberíamos preocuparnos mucho más: el americano.
Hay muchas señales de una grave recesión en la propiedad de EE. UU., con ventas de viviendas a la baja durante 12 meses consecutivos, el conjunto de números más débil en más de una década. Cualquiera que piense que es un asunto puramente estadounidense se está engañando a sí mismo.
Si el mercado estadounidense colapsa, la economía caerá en recesión, y eso se extenderá por todo el mundo. Si hay pérdidas en las hipotecas, amenazará la estabilidad de los mercados financieros. Determinará lo que hará la Reserva Federal con las tasas de interés, afectando la economía de cada país. En 2008, el colapso del mercado de hipotecas subprime desencadenó una crisis financiera mundial. Ha sucedido antes, y puede volver a suceder.
Con las tasas de interés cuadruplicándose en el último año, el mercado inmobiliario británico no se ve exactamente saludable. Rightmove informó la semana pasada que los precios de las viviendas se han estancado, con las cifras más débiles desde que la agencia en línea comenzó a recopilar cifras. La Royal Institution of Chartered Surveyors informó que el mercado estaba en su punto más débil desde 2009. Aun así, no es una catástrofe, al menos no todavía. Los precios son estables y aún no bajan, o al menos no de manera muy significativa.
Es una imagen muy diferente al otro lado del Atlántico. En muchas ciudades importantes, los precios ahora están cayendo en términos absolutos. En San Francisco, donde se concentran muchos de los despidos tecnológicos, han bajado un 7% este año. En Oakland, han bajado un 4.5% y en Nueva York un 1%.
Mientras tanto, con la Reserva Federal continuar presionando al alza las tasas de interés agresivamente, y con la inflación que se niega obstinadamente a controlarse, el panorama es cada vez más sombrío. Cierto, las cifras publicadas el viernes mostraron que las ventas de casas nuevas aumentaron en enero, pero medidas sobre una base anualizada todavía están por debajo de casi un cuarto año tras año. Todavía no es un accidente, pero está muy cerca de serlo.
Lo que suceda con los precios de la vivienda marcará la diferencia entre si hay un aterrizaje forzoso o suave. La Fed está tratando de diseñar, con mucho, el truco más difícil en el libro de jugadas de la banca central; ralentizar la economía y volver a controlar la inflación, pero sin desencadenar una recesión a gran escala.
Suena bastante sencillo, pero es muy difícil de lograr en la práctica. Lo que suceda con el mercado de la vivienda será la clave del éxito o del fracaso. Si el mercado inmobiliario se estabiliza, pero permanece plano durante un año, entonces la demanda de los consumidores solo se debilitará levemente y no podemos esperar nada peor que una leve desaceleración.
Si los precios se desploman, será una historia diferente, con el colapso de la demanda y una recesión a gran escala casi inevitable. Y si Estados Unidos entra en recesión, también lo hará el resto de la economía global. – porque Estados Unidos es lo único que lo sostiene.
A continuación, un desplome de la vivienda se extenderá a los mercados financieros. Hay $ 18 billones (£ 15 billones) de deuda hipotecaria pendiente en el mercado estadounidense, en comparación con $ 14 billones en 2007 en el pico del último auge. Las reglas sobre hipotecas significan que es mucho más fácil simplemente salirse de sus deudas que en el Reino Unido. Usted pierde su casa y su puntaje de crédito recibe una paliza, pero si el valor de su propiedad cae significativamente, aún puede ser una opción atractiva.
Peor aún, ya pesar de una mayor regulación, las hipotecas todavía se empaquetan y se venden en todo el mundo. En realidad, la solvencia del sistema financiero estadounidense sigue siendo críticamente dependiente de la salud del mercado inmobiliario. Si comienza a derrumbarse, fácilmente podría derribar bancos, fondos de cobertura y administradores de fondos también, y eso afectará muy duramente al resto de la economía mundial.
Finalmente, determinará la política monetaria, sin mencionar el probable resultado de las próximas elecciones presidenciales. Se espera que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en otro punto porcentual como máximo, y luego comience a relajarlas suavemente nuevamente. Pero si los precios de la vivienda se desploman, todas las apuestas están canceladas.
¿Jerome Powell, el presidente de la Fed, cree que su trabajo es rescatar el mercado, o hará que el control de la inflación sea la prioridad? ¿O cambiará de rumbo de inmediato y reducirá drásticamente las tasas de interés para salvar el mercado, temeroso de repetir los errores de 2007 y 2008?
E incluso si lo hiciera, ¿se puede revertir el colapso de una propiedad una vez que ha comenzado, o se convertirá en un pánico a gran escala? Nadie tiene la menor idea, incluida, con toda probabilidad, la propia Fed. Pero una cosa es segura. Será muy desordenado.
El mercado de valores apuesta a que será un aterrizaje suave perfectamente ejecutado, pero es un toque y listo. Fue el mercado de la vivienda de EE. UU. el que inició la crisis financiera de 2008, cuando las hipotecas de alto riesgo se deterioraron y provocaron colapsos bancarios en todas las economías importantes.
Todos estamos atentos a los precios de la vivienda en el Reino Unido, pero en este momento es un mercado estadounidense tambaleante la mayor amenaza para la economía mundial.
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/house-price-crash-could-wreck-100000153.html