Ha habido un cambio sísmico y fundamental en el régimen económico y de mercados que ha dominado los EE. UU., y gran parte del mundo, durante las últimas tres décadas.
O eso dice BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, en su perspectiva de mitad de año.
La Gran Moderación ha terminado, argumenta la firma, refiriéndose a un período de décadas de crecimiento estable y una inflación decreciente o baja. Y los datos recientes apuntan claramente a un cambio en el panorama. con inflación subiendo 9.1% en junio, según los últimos datos del BLS.
A partir de mediados de la década de 1980, los banqueros centrales de los mercados desarrollados lograron evitar las trampas de tener que sacrificar el crecimiento por la inflación, o viceversa. Para muchos inversores occidentales, este es el único entorno que han conocido.
“Creemos que este período de Gran Moderación, en el que he visto pasar toda mi carrera, nos mira”, dijo Vivek Paul, jefe de investigación de cartera en el Instituto de Inversión BlackRock y coautor del informe. "Parece que estamos en un entorno en el que la volatilidad será estructuralmente más alta".
Tres factores principales han llevado a este cambio, dijo BlackRock:
Las restricciones de oferta están ralentizando el crecimiento e impulsando la inflación.
Los niveles récord de deuda significan que los aumentos de las tasas de interés golpean duramente a los gobiernos, los hogares y las empresas.
La fragmentación política hace que sea más difícil lograr soluciones políticas matizadas.
Desde la perspectiva de los mercados, es quizás el primer elemento que es más relevante de inmediato, porque afecta la acción del banco central, dijo Paul.
Los bancos centrales que reconocen la dificultad de combatir la inflación sin sacrificar el crecimiento están mejor posicionados en este nuevo entorno. En particular, BlackRock no cuenta a la Reserva Federal en esa categoría.
“Los formuladores de políticas, incluida la Reserva Federal, son menos claros sobre el reconocimiento explícito de esa compensación, la idea de que en un entorno donde domina la oferta, la cantidad de aumentos de tasas que podría necesitar para lograr el mismo impacto en la inflación es mayor, y causa más daño a la economía en general”, dijo Paul.
Tras los datos de inflación del miércoles, los economistas de Wall Street coincidieron ampliamente en que la Reserva Federal realizará otra subida de tipos del 0.75% a finales de este mes.
BlackRock ha respondido a este cambio radical rebajando su perspectiva para las acciones y reduciendo su exposición a las acciones de los mercados desarrollados.
BlackRock ve otras implicaciones que representan un cambio en lo que se ha convertido en el enfoque "tradicional" de inversión, que incluyen:
“Este régimen no es necesariamente uno para 'comprar la inmersión'”.
La cartera de acciones/bonos 60/40 ya no funciona y las primas de riesgo serán elevadas tanto para las acciones como para los bonos.
Los inversores tendrán que ser más ágiles.
El gigantesco administrador de activos no es la única empresa que se vuelve más cautelosa con las acciones, pero ciertamente notable en su llamamiento más definitivo a un cambio de régimen.
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Julie Hyman es la copresentadora de Yahoo Finance Live, de lunes a viernes de 9 a. M. A 11 a. M. ET. Síguela en Twitter @juleshymany leer sus otras historias.
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/great-moderation-over-new-stock-market-blackrock-150020537.html