Lo bueno y lo malo: Hillenbrand y NeoGenomics

Resumen de las selecciones de diciembre

Las acciones más atractivas (+2.2 %) tuvieron un rendimiento inferior al S&P 500 (+4.8 %) desde el 2 de diciembre de 2021 hasta el 3 de enero de 2022 en un 2.6 %. Las acciones de gran capitalización con mejor rendimiento ganaron un 11 % y las acciones de pequeña capitalización con mejor rendimiento aumentaron un 16 %. En general, 13 de las 40 acciones más atractivas superaron al S&P 500.

Las acciones más peligrosas (+2.1 %) superaron al S&P 500 (+4.8 %) como cartera corta desde el 2 de diciembre de 2021 hasta el 3 de enero de 2022 en un 2.7 %. Las acciones cortas de gran capitalización con mejor rendimiento cayeron un 17 % y las acciones cortas de pequeña capitalización con mejor rendimiento cayeron un 22 %. En general, 23 de las 38 acciones más peligrosas superaron al S&P 500 en corto.

Las carteras de modelos más atractivas / más peligrosas superaron a las carteras largas / cortas con igual ponderación en un 0.1%.

Seis nuevas acciones forman parte de la lista de los más atractivos de este mes, y cuatro nuevas acciones entran en la lista de los más peligrosos. Las acciones más atractivas y más peligrosas de enero se pusieron a disposición de los miembros el 5 de enero de 2022.

Todas las acciones más atractivas comparten un alto y creciente retorno sobre el capital invertido (ROIC) y una baja relación precio / valor económico contable. La mayoría de las acciones de Dangerous tienen ganancias engañosas y largos períodos de apreciación del crecimiento implícitos en sus valoraciones de mercado.

Característica de acciones más atractivas de enero: Hillenbrand Inc.
HI

Hillenbrand Inc. (HI) es la acción destacada de la cartera modelo de acciones más atractivas de enero.

Hillenbrand ha aumentado los ingresos en un 13 % compuesto anual y el beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) en un 17 % compuesto anual durante los últimos cinco años.

El margen NOPAT de la empresa aumentó del 10 % en el año fiscal 2016 (FYE es 9/30) al 12 % en el año fiscal 2021, mientras que las rotaciones de capital invertido aumentaron de 0.86 a 0.94 durante el mismo período. Márgenes crecientes y mejores giros de capital invertido impulsaron el ROIC de Hillenbrand del 9 % en el año fiscal 2016 al 11 % en el año fiscal 2021.

Figura 1: Ingresos y NOPAT desde el año fiscal 2016

Hillenbrand está infravalorado

A su precio actual de $51 por acción, HI tiene una relación precio/valor económico en libros (PEBV) de 0.8. Esta proporción significa que el mercado espera que el NOPAT de Hillenbrand disminuya permanentemente en un 20 %. Esta expectativa parece demasiado pesimista para una empresa que ha aumentado NOPAT en un 11 % anual compuesto durante la última década.

Incluso si el margen NOPAT de Hillenbrand cae al 11 % (igual al promedio de tres años, en comparación con el 12 % en el año fiscal 2021) y el NOPAT de la empresa crece solo un 2 % compuesto anualmente durante la próxima década, las acciones valen $ 68 por acción hoy: un 33% de ventaja. Vea las matemáticas detrás de este escenario DCF inverso. Si Hillenbrand aumenta las ganancias más en línea con los niveles históricos, la acción tiene aún más potencial alcista.

Detalles críticos encontrados en registros financieros por la tecnología Robo-Analyst de mi empresa

A continuación se presentan detalles sobre los ajustes que realizo en función de los hallazgos de Robo-Analyst en el 10-K de Hillenbrand:

Estado de Resultados: Realicé $229 millones en ajustes, con un efecto neto de eliminar $85 millones en gastos no operativos (3% de los ingresos). Puedes ver todos los ajustes realizados en la cuenta de resultados de Hillenbrand aquí.

Balance General: Realicé $796 millones en ajustes para calcular el capital invertido con un aumento neto de $22 millones. Uno de los ajustes más notables fue $190 millones en amortizaciones de activos. Este ajuste representó el 6% de los activos netos reportados. Puede ver todos los ajustes realizados en el balance de Hillenbrand aquí.

Valuación: Hice $2.1 millones de ajustes con un efecto neto de disminución del valor para los accionistas en $1.4 millones. Uno de los ajustes más notables al valor de los accionistas fue de $303 millones en exceso de efectivo. Este ajuste representa el 4% de la capitalización de mercado de Hillenbrand. Vea todos los ajustes a la valoración de Hillenbrand aquí.

Característica de las acciones más peligrosas: NeoGenomics Inc.
NEO

NeoGenomics, Inc. (NEO) es la acción destacada de la cartera modelo de acciones más peligrosas de enero.

Las ganancias económicas de NeoGenomics, los verdaderos flujos de caja del negocio, cayeron de -$4 millones en 2015 a -$100 millones durante los últimos doce meses (TTM). El margen NOPAT de la empresa cayó del 0 % en 2015 al -8 % TTM, mientras que el ROIC cayó del -1 % al -4 % durante el mismo período.

Figura 2: Ganancias económicas desde 2015

NeoGenomics proporciona riesgo/recompensa pobre

A pesar de sus malos fundamentos, NeoGenomics tiene un precio de crecimiento de ganancias significativo, y creo que las acciones están sobrevaluadas.

Para justificar su precio actual de $25 por acción, NeoGenomics debe mejorar su margen NOPAT al 5 % (máximo histórico en comparación con el -8 % TTM) y aumentar los ingresos en un 28 % anual compuesto durante la próxima década. Vea las matemáticas detrás de este escenario DCF inverso. En este escenario, NeoGenomics NOPAT en 2030 equivale a $ 240 millones. Dado que el NOPAT de NeoGenomics cayó de $19 millones en 2019 a -$37 millones durante el TTM, creo que estas expectativas son demasiado optimistas.

Incluso si NeoGenomics puede lograr un margen NOPAT del 5 % y aumentar los ingresos en un 15 % compuesto anualmente durante la próxima década, las acciones valen solo $ 7 por acción hoy, una desventaja del 72 % con respecto al precio actual de las acciones. Vea las matemáticas detrás de este escenario DCF inverso. Si los ingresos de NeoGenomics crecen a un ritmo más lento o si los márgenes de NOPAT no se recuperan a los niveles de 2013, las acciones tienen aún más desventajas.

Cada uno de estos escenarios también asume que NeoGenomics puede aumentar los ingresos, NOPAT y FCF sin aumentar el capital de trabajo o los activos fijos. Esta suposición es poco probable, pero me permite crear los mejores escenarios reales que demuestran cuán altas son las expectativas implícitas en la valoración actual.

Detalles críticos encontrados en registros financieros por la tecnología Robo-Analyst de mi empresa

A continuación se presentan detalles sobre los ajustes que realizo en función de los hallazgos de Robo-Analyst en 10-K y 10-Q de NeoGenomics:

Estado de Resultados: Hice $43 millones en ajustes, con un efecto neto de eliminar $11 millones en ingresos no operativos (2% de los ingresos). Puedes ver todos los ajustes realizados en la cuenta de resultados de NeoGenomics aquí.

Balance General: Realicé $300 millones en ajustes para calcular el capital invertido con una disminución neta de $285 millones. Uno de los ajustes más notables fue $ 5 millones en amortizaciones de activos. Este ajuste representó <1% de los activos netos informados. Puedes ver todos los ajustes realizados en el balance de NeoGenomics aquí.

Valuación: Hice $1.0 millones en ajustes, con una disminución neta del valor para los accionistas de $379 millones. Aparte de la deuda total, el ajuste más notable al valor de los accionistas fue de $316 millones en exceso de efectivo. Este ajuste representa el 10% de la capitalización de mercado de NeoGenomics. Vea todos los ajustes a la valoración de NeoGenomics aquí.

Divulgación: David Trainer, Kyle Guske II y Matt Shuler no reciben ninguna compensación por escribir sobre acciones, estilos o temas específicos.