La Fed usa un indicador de inflación como su estrella polar. Este es el por qué

Se espera que la Reserva Federal eleve pronto las tasas de interés desde niveles mínimos para enfriar la inflación.

El índice de precios de gastos de consumo personal aumentó un 5.8% en diciembre respecto al año anterior, empatado con el ritmo más rápido desde junio de 1982, dijo el viernes la Oficina de Análisis Económico.

Los funcionarios de la Fed prefieren esta métrica de inflación sobre otras como la estrella polar que guía su respuesta política. El banco central de EE. UU. lo usa para evaluar si está en camino de alcanzar su objetivo de inflación del 2%, según los economistas.

Pero, ¿por qué es este el calibre preferido?

Al igual que el índice de precios al consumidor, quizás más conocido, el índice de precios PCE refleja los precios que pagan los estadounidenses por una canasta de bienes y servicios, y cómo esos costos cambian con el tiempo.

Pero los barómetros difieren en dos formas clave.

Por un lado, el índice de precios PCE tiene un alcance más amplio que su primo IPC.

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Este último analiza los costos de bolsillo de los hogares, mientras que el índice de precios PCE examina una franja más amplia del ecosistema de costos, según los economistas.

Tome el cuidado de la salud, por ejemplo: el índice de precios PCE da cuenta de los costos incurridos por programas gubernamentales como Medicare y Medicaid, así como aseguradoras privadas, donde el CPI lo hace solo por los costos de salud que impactan directamente en las billeteras de los estadounidenses, según Josh Bivens, investigación director del Instituto de Política Económica.

“El alcance más amplio es una virtud [del índice de precios PCE]”, dijo Bivens.

“Cuando la Reserva Federal analiza la inflación, se preocupa menos por lo que sucede con el nivel de vida de los hogares; quieren saber la presión inflacionaria macroeconómica que se está acumulando”, agregó.

La Reserva Federal analiza principalmente los precios "básicos", que eliminan las categorías volátiles de alimentos y energía. Ese indicador del índice de precios PCE aumentó un 4.9% en diciembre respecto al año anterior, la mayor ganancia desde septiembre de 1983.

El índice de precios PCE también es más dinámico, dijeron los economistas. Refleja mejor cómo los precios afectan el comportamiento del consumidor y cómo los hogares responden al aumento de los costos.

Si los precios de la carne aumentan significativamente, las familias pueden comprar pollo para sufragar los costos, por ejemplo.

El CPI también hace esto, pero mucho más lentamente, aproximadamente cada dos años en lugar de cada trimestre, dijo Bivens.

Es por eso que el IPC tiende a exagerar la tasa de inflación: supone que las personas compran las mismas cosas en los años uno y dos sin tener en cuenta el sesgo de sustitución, según Marc Goldwein, director principal de políticas del Comité para un Presupuesto Federal Responsable.

De hecho, la inflación saltó un 7% en diciembre medida por el IPC, en relación con el 5.4% del índice de precios PCE.

“[El IPC] es una mala medida de la inflación”, dijo Goldwein.

Sin embargo, direccionalmente, los índices apuntan en la misma dirección general, agregó.

Por supuesto, los funcionarios de la Fed no solo miran un punto de datos cuando juzgan la política de tasas de interés. El indicador del índice de precios PCE puede ser la métrica más importante, en términos generales, pero el banco central también evalúa datos económicos como la tasa de desempleo y la participación en la fuerza laboral.

“Están analizando la mayor cantidad de datos que pueden absorber para tener la mejor idea de la dinámica de la economía”, dijo Goldwein.

La inflación alta y persistente es el resultado de la dinámica de oferta y demanda resultante de la pandemia, dijeron los economistas.

Por un lado, ha habido un aumento en la demanda de los consumidores, especialmente de bienes físicos.

Los estadounidenses han tenido una voluntad y una capacidad reprimidas para gastar a medida que salen de la hibernación en casa; Los programas gubernamentales como los cheques de estímulo, los beneficios de desempleo mejorados y una pausa en los préstamos estudiantiles también pusieron más efectivo en sus billeteras, mientras que las tasas de interés cercanas a cero ofrecieron acceso barato a hipotecas y otros préstamos, dijo Goldwein.

“Hemos hecho todas estas cosas aumentando la demanda”, dijo Goldwein.

Un cambio hacia más productos físicos también se ha topado con problemas en la cadena de suministro, ya que los fabricantes han lidiado con cierres relacionados con el virus, lo que limita el suministro al mismo tiempo que aumenta la demanda, dijo Bivens.

Algunos economistas esperan que la inflación se enfríe a lo largo de 2022, a pesar de las nuevas políticas de la Fed.

Los funcionarios de la Fed esperan que el índice de precios PCE se modere, de 2.5% a 3%, para fin de año, estimaron en diciembre. (Esta proyección excluye los precios de los alimentos y la energía).

“[La inflación] ha durado más de lo que la gente pensaba”, dijo Bivens. “[Pero] tiene las semillas de su propia desaceleración”, ya que es poco probable que persista el alto gasto en bienes físicos.

“Nadie compra un auto nuevo cada año”, agregó.