Después de la sesión brutal del viernes para las acciones, parece que las acciones fueron la última clase de activos en aceptar la noción de que la Reserva Federal probablemente no cambiará pronto a una postura de política monetaria menos agresiva.
A juzgar únicamente por los movimientos en los rendimientos y los tipos de cambio, parece que los bonos, el oro y el dólar hace unos días comenzaron a cotizar con la idea de que la tasa de los fondos federales se mantendría más alta por más tiempo.
Las acciones, por otro lado, experimentaron algunos contratiempos durante la semana pasada. Pero no fue hasta el viernes, cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, puso fin a la narrativa del "pivote de la Fed", que las acciones vieron su gran retroceso.
Sin duda, no es como si las acciones estuvieran completamente sorprendidas. El S&P 500
SPX,
muy claramente golpeó una pared a la vuelta la media móvil de 200 días hace más de una semana.
Pero la sesión del viernes fue más parecida a la carnicería del mercado de la primera mitad de 2022, con el promedio industrial Dow Jones.
DJIA,
cayendo 1,000 puntos en una sola sesión por primera vez desde mayo, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite
COMP,
cada uno registró sus mayores pérdidas diarias desde mediados de junio en puntos porcentuales.
De hecho, para las acciones, los comentarios de Powell sobre el dolor económico que podría resultar de los aumentos de tasas de la Fed parecieron golpear como un ladrillo. En comparación, la curva de rendimiento del Tesoro apenas se movió el viernes, mientras que el dólar estadounidense se movió solo un 0.3%.
Esta dinámica no pasó desapercibida para los observadores del mercado, incluido un equipo de Evercore ISI, quien señaló que "el optimismo de pivote parece haberse demorado más en las acciones".
Entonces, ¿por qué los comerciantes de acciones aparentemente necesitaban escuchar las noticias directamente del propio Powell, dejando que las acciones se pusieran al día?
Muchos economistas y analistas de mercado anticiparon que Powell buscaría desacreditar la noción de un pivote de la Fed después de que el mercado de valores se aferró a una interpretación moderada de los comentarios de Powell durante la conferencia de prensa posterior a la reunión de la Fed en julio.
Y desde entonces, los inversionistas han escuchado de un desfile de altos funcionarios de la Fed durante el mes pasado que trataron de reforzar suavemente la idea de que la Fed no está cerca de terminar su programa de aumentos de tasas.
Cuando se le preguntó acerca de esta aparente discrepancia en los mercados, Brad Conger, subdirector de inversiones de Hirtle, Callaghan & Co., comentó que este tipo de desconexión es inusual, aunque a veces sucede.
“Es inusual que el mercado de acciones estuviera anclado a una visión de pivote y se decepcionara. Claramente no estaba en la misma página que el mercado de bonos”, dijo Conger.
Hay un viejo dicho en los círculos de los mercados que dice que el mercado de bonos es "más inteligente" que el mercado de valores, en el sentido de que reacciona más rápidamente a los cambios en las perspectivas macroeconómicas, incluso donde la Fed planea tomar las tasas de interés.
Cuando se le preguntó acerca de esto, Conger dijo que los bonos son generalmente "un poco mejores" que el mercado de acciones cuando se trata de detectar este tipo de cambios.
Esta es quizás la razón por la que muchos técnicos del mercado prestan mucha atención a los rendimientos del Tesoro. Caso en punto: a principios de esta semana, Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research, dijo a MarketWatch que las acciones tienden a caer "como un reloj" cuando el rendimiento del Tesoro a 10 años sube por encima del 3%.
El viernes, al menos, esa dinámica se ha mantenido.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-isnt-pivoting-why-were-stock-investors-the-last-to-know-11661542107?siteid=yhoof2&yptr=yahoo