La caída de John Foley de Peloton y el gran problema del fundador del mercado

Aproximadamente dos meses después de la oferta pública inicial de Peloton, el fundador John Foley apareció en "Closing Bell" de CNBC, donde promocionó la "previsibilidad de los ingresos" de la empresa de fitness conectado.

“Sabemos cómo crecer y apegarnos a lo que le decimos a Street, lo que le decimos a nuestra junta directiva y a nuestros inversores [sobre] cómo vamos a crecer”, dijo Foley en esa entrevista del 5 de noviembre de 2019.

Ese es un tono muy diferente de lo que dijo Foley en la conferencia telefónica del segundo trimestre del año fiscal 2022 de la compañía el 8 de febrero, donde reconoció que la compañía había "dado pasos en falso en el camino", que estaba "haciéndonos responsables", y él iba a "adueñarse" de eso, lo que incluía su partida como director ejecutivo, varios cambios en el directorio y ejecutivos, y una amplia gama de medidas de ahorro de costos, incluida la reducción de aproximadamente el 20% de su fuerza laboral corporativa.

Peloton, una empresa Disruptor 50 de CNBC en dos ocasiones, ha sido dirigida por Foley desde su fundación en 2012, y sus compañeros fundadores Tom Cortese, Yony Feng e Hisao Kushi han permanecido como ejecutivos senior. El otro cofundador, Graham Stanton, se fue en marzo de 2020 pero se quedó como asesor, según su LinkedIn.

El camino lleno de baches de Peloton, que ha visto caer el precio de sus acciones más del 73 % durante el último año, ha planteado la pregunta de cuánto tiempo un CEO-fundador como Foley debería aguantar después de la salida a bolsa, especialmente si ese viaje comienza a parecerse más a un HIIT y montar colinas que uno fácil.

El historial es muy variado. Por un lado, tienes un fundador como Jeff Bezos que se mantuvo como director ejecutivo durante más de 20 años después de la salida a bolsa de Amazon con un crecimiento masivo en el camino. Por supuesto, está Steve Jobs, quien terminó dejando Apple en medio de tensiones en la junta luego de que contratara al “CEO profesional” John Sculley, solo para finalmente regresar para supervisar uno de los cambios comerciales más notables en la historia del mercado. Por otro lado, está el fundador de Groupon, Andrew Mason, quien fue despedido como director ejecutivo en 2013, aproximadamente 18 meses después de que la compañía se hizo pública, luego de una serie de fallas en Wall Street, una caída en el precio de las acciones y percances muy públicos.

Jeffrey Sonnenfeld, decano asociado sénior de estudios de liderazgo en la Escuela de Administración de Yale, dijo que hace 20 o 30 años, la tendencia de muchos capitalistas de riesgo sería expulsar a la administración fundadora en un cambio crítico en la etapa de vida de una empresa, “entonces entró la 'gestión profesional', entre comillas”, dijo.

Eso está sucediendo menos ahora, y Sonnenfeld dijo que parte de eso se debe a buenas razones, como tener un grupo de liderazgo más experimentado que tiene experiencia liderando empresas a través de varios ciclos de vida. Foley lo hizo, con Barnes & Noble y otras empresas emergentes. Pero hay malas razones, como "acciones de fundadores que aseguran su estatus de líder vitalicio en el imperio", dijo. En el caso de Peloton, donde Foley seguirá siendo presidente, él y otros miembros de la empresa todavía controlan alrededor del 60% de las acciones con derecho a voto de la empresa.

Peloton respondió a una solicitud de comentarios antes del cierre de esta edición.

Más fundadores, especialmente en tecnología, se están reemplazando a sí mismos. Manish Sood, quien fundó la empresa de gestión de datos en la nube Reltio, escribió en un artículo de opinión de CNBC de 2020 que la razón por la que se reemplazó a sí mismo como director ejecutivo después de casi una década a cargo es que “reconoció que para sostener un hipercrecimiento predecible se requiere un conjunto especial de habilidades, y Reltio requeriría un director ejecutivo con experiencia en liderar empresas públicas."

“Prepararse para el crecimiento requiere coraje en todas las fases”, escribió Sood. “Al principio, los emprendedores suelen arriesgarlo todo para crear empresas porque creen en una visión nueva o diferente. A menudo se enfrentan a obstáculos aparentemente insuperables. Se necesita mucha perspicacia para reconocer cuándo una empresa de crecimiento emergente necesita pivotar o cambiar de dirección a medida que crece”.

Jack Dorsey compartió un sentimiento similar cuando renunció repentinamente como CEO de Twitter en noviembre.

“Se habla mucho sobre la importancia de que una empresa esté 'dirigida por el fundador'. En última instancia, creo que eso es una limitación severa y un único punto de falla... Creo que es fundamental que una empresa pueda valerse por sí misma, libre de la influencia o la dirección de su fundador”, Dorsey escribió en un memo a los empleados de Twitter.

Ha habido algunos esfuerzos para tratar de averiguar exactamente cuál es la vida útil del fundador-CEO. Un estudio reciente de Harvard Business Review sobre el desempeño financiero de más de 2,000 empresas que cotizan en bolsa encontró que, en promedio, las empresas dirigidas por fundadores superan a las que tienen directores ejecutivos que no son fundadores.

Sin embargo, esa diferencia esencialmente se reduce a cero tres años después de la salida a bolsa de la empresa, y en ese momento, los directores ejecutivos fundadores "en realidad comienzan a restarle valor a la empresa".

“Nuestros datos muestran que la presencia de un CEO-fundador aumenta el valor de la empresa antes y durante la OPI, lo que sugiere que un enfoque amigable para los fundadores en realidad tiene mucho sentido para los capitalistas de riesgo, que generalmente invierten mientras las empresas aún están en sus etapas iniciales y retiran dinero. poco después de su salida a bolsa”, escribieron los autores. “Sin embargo, dado nuestro hallazgo de que, en promedio, el rendimiento posterior a la OPI es más bajo para las empresas con directores ejecutivos fundadores, los inversionistas que buscan ingresar después de que una empresa ya se ha hecho pública, sería prudente adoptar un enfoque menos favorable a los fundadores, y los inversionistas, los miembros de la junta y los equipos ejecutivos se beneficiarán al alentar de manera proactiva a los fundadores-CEO a seguir adelante antes de que lleguen a sus fechas de vencimiento”.

No está claro qué le depara el futuro a Peloton y si puede recuperar el impulso que lo vio interrumpir la industria del fitness.

El nuevo CEO de la compañía, Barry McCarthy, citó su experiencia trabajando con dos "fundadores visionarios" en Netflix y Spotify, Reed Hastings y Daniel Ek, respectivamente, en su primer correo electrónico al personal de Peloton, obtenido por CNBC, diciendo que él es " ahora se asocia con John [Foley] para crear el mismo tipo de magia”.

“Encontrar el ajuste del producto/mercado es increíblemente difícil de hacer. Es extremadamente raro. Y creo que lo tenemos”, escribió McCarthy. “El desafío para nosotros ahora es descubrir el resto del modelo comercial para que podamos ganar en el mercado y en Wall Street”.

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