La economía de un tope de precio del petróleo ruso

Los economistas a menudo se oponen a los controles de precios, dadas sus consecuencias predecibles: la escasez de y excedentes. Por lo tanto, es notable que un grupo de destacados economistas firmó recientemente una carta a la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, respaldando un precio máximo para el petróleo ruso. La economía no es tan clara en este caso, ya que otras consideraciones además de la eficiencia del mercado tienen prioridad en tiempos de guerra. Por lo tanto, vale la pena pensar detenidamente sobre los efectos que podría tener un precio máximo.

El pasado mes de septiembre, el Grupo de los Siete países de acuerdo para imponer un precio tope al petróleo ruso, y en las últimas semanas, la secretaria Yellen ha trabajó duro para lograr que otros países también se unan a la política. Esto sigue a los EE. UU. Ya prohibición Importaciones rusas de petróleo y gas. Mientras tanto, Europa está instituyendo una prohibición sobre el petróleo crudo transportado por mar a entrar en vigor a principios de diciembre, y poco después, a principios de febrero, seguirá la prohibición de los productos derivados del petróleo.

Para comenzar a anticipar los efectos de estas políticas, ayuda entender que cualquier barril de petróleo es indistinguible de otro, y que ningún productor individual tiene mucho impacto en el precio. Entonces, por ejemplo, si los precios de la gasolina en, digamos, Nueva York, son más altos que los de Connecticut, las compañías petroleras responderán racionalmente enviando toda su gasolina a Nueva York y nada a Connecticut. Al hacerlo, el precio caerá en Nueva York y subirá en Connecticut hasta que los precios sean los mismos en los dos estados. Esa es más o menos la situación actual, en la que las discrepancias en los precios del gas entre los estados se deben principalmente a impuestos estatalesy hasta cierto punto transporte y mercadeo costos.

Extendiendo esta lógica a los mercados internacionales, es fácil ver que si Europa y Estados Unidos prohíben las importaciones de petróleo ruso, Rusia responderá vendiendo su petróleo en otros lugares. Y eso es precisamente lo que está haciendo. china e india permanecer principales clientes, a pesar de las sanciones occidentales.

Aquí es donde entra en juego el tope de precios, que es un medio para expandir el alcance de las sanciones rusas a más países. A primera vista, la política no parece tan diferente de una prohibición. Si un país fija un precio tope para el petróleo ruso en 60 dólares el barril, como dice Yellen ha sugerido, Rusia venderá su petróleo a países sin tope dado que el precio mundial ronda los 85 dólares ahora. De hecho, esto es lo que Rusia dice que hará. El viceprimer ministro ruso recientemente dijo Rusia no entregaría petróleo a países con un precio tope.

Anticipándose a esto, los países occidentales están imponiendo restricciones adicionales a los servicios financieros y de seguros para el transporte de petróleo ruso. Esta es la principal fuente de influencia que tienen los líderes estadounidenses y europeos para lograr que otros países acepten la política a nivel nacional. Imponer el límite les otorgaría acceso a los servicios de seguros occidentales, lo que les permitiría comprar petróleo ruso que de otro modo no estaría disponible.

Es fácil ver lo difícil que es ganar este juego regulatorio de whac-a-mole. Una intervención engendra otra, y otra, y ninguna es totalmente exitosa. Turquía, por ejemplo, ha sido ambiguo sobre si adoptará la política. Indonesia permanece no convencido, expresando preocupaciones sobre la política petrolera impulsada por la geopolítica. Hasta la fecha, las sanciones no han logrado cortar los fondos para la guerra en Ucrania.

Para complicar aún más las cosas, la OPEP y sus aliados se trasladaron recientemente a cortar la producción de aceite en 2 millones de barriles por día. Esto podría tener el efecto de elevar los precios del petróleo en un momento en que EE. UU. y Europa están tratando de limitarlos. Los políticos estadounidenses están aullando en respuesta a los recortes propuestos por la OPEP, y algunos miembros del Congreso incluso patrocinaron una legislación titulada “NOPEC."

Lamentablemente, a los políticos estadounidenses probablemente les importe menos la situación en Ucrania que el aumento de los precios de la gasolina antes de las elecciones. No es sorprendente que la OPEP tenga diferentes prioridades. Como el economista Omar Al-Ubaydli explicado Recientemente, en un artículo para Al Arabiya News, el cártel internacional del petróleo probablemente quiera evitar una disminución en la inversión que acompañaría a una caída en los precios, ya que esto podría implicar desafíos no deseados para el cártel en el futuro.

Cualquier intento de aumentar la oferta presionando a la OPEP probablemente fracasará. Además, los recortes de producción de la OPEP no puede incluso subir mucho los precios. En parte, eso se debe a que las cuotas de la OPEP a menudo no son adherido a consistentemente por miembros La OPEP tampoco es el único juego en la ciudad; hay muchos países productores de petróleo que no pertenecen a la OPEP, y cualquier intento de coordinar todas sus actividades de producción probablemente resultará una tontería.

Al final del día, un tope de precio podría reducir potencialmente los ingresos petroleros de Rusia, pero esto está lejos de ser seguro. Tal acción podría fácilmente petardeo, lo que conduce a una mayor inestabilidad geopolítica. Gazprom, el gigante del gas ruso, ya está amenazante suspender las ventas de gas natural a Europa si se impone un precio tope. Si los precios de la energía aumentan en respuesta, un tope de precios bien podría terminar logrando lo contrario de su objetivo previsto.

Dada toda esta incertidumbre, es difícil ser optimista sobre la política. Los corazones de los defensores están en el lugar correcto. El mejor argumento a favor de la política puede ser que hacer algo es mejor que no hacer nada, pero ni siquiera eso está garantizado.