La competencia por el dominio de los vehículos eléctricos

Puntos clave

• Tesla domina actualmente el mercado de vehículos eléctricos, pero si GM puede impulsar las ventas de vehículos eléctricos, los analistas dicen que está a punto de asumir el control a finales de la década.
• A pesar de ser una empresa dedicada a los vehículos eléctricos, Tesla obtiene un puntaje bajo en las métricas ESG (ambiental, social y de gobierno), mientras que GM encabeza la lista de fabricantes de automóviles.
• GM tiene la capacidad de escalar sin aumentar los precios, cualidades que generan confianza entre los consumidores, pero que Tesla no muestra actualmente.

No hay duda al respecto: Tesla domina el mercado de vehículos eléctricos (EV). Pero, ¿puede Tesla mantener su participación dominante en el mercado? ¿O perderá terreno frente al gigante automotriz de 100 años de antigüedad, GM?

Sobre el papel, GM está mejor posicionado para escalar, atraer inversores orientados a ESG y enumerar vehículos a un precio que los consumidores estadounidenses realmente pueden pagar. Entonces, ¿qué están esperando?

Cuota de mercado

En este momento, mucho menos del 10% de las ventas de automóviles son vehículos eléctricos. En 2021, el presidente Biden estableció una meta nacional para que los vehículos eléctricos superen el 50 % de las ventas totales para 2030. Si bien muchos ejecutivos automotrices pensaron que esta era una meta alcanzable, los analistas de la industria siguen siendo menos optimistas. Independientemente, esta es una industria que va a crecer sustancialmente en los próximos ocho años.

Actualmente, Tesla tiene el 66% de la participación de mercado en vehículos eléctricos, mientras que GM solo reclama un mísero 6%, por detrás de Ford y Volkswagen.

Sin embargo, se prevé que eso cambie. Para 2030, LMC Automotive estima que GM eclipsará a todos los demás fabricantes de vehículos eléctricos con el 18.3 % de la cuota de mercado, dejando a Tesla en el polvo con solo el 11.2 %, seguido de Volkswagen y Ford.

¿Por qué? GM tiene la ventaja de la escala sobre Tesla. Y sobre otras grandes compañías automotrices, tienen una plataforma establecida, en lugar de modificar vehículos que consumen mucha gasolina en vehículos eléctricos con una batería puesta. GM ha estado desarrollando una plataforma llamada Ultium, que centra los sistemas de los vehículos eléctricos y coloca las baterías directamente en el chasis del vehículo.

Ahora que cuentan con un sistema, se espera que la producción aumente más rápido y sin problemas que en el pasado. Tesla no tiene la misma capacidad para fabricar vehículos a esta escala, ya que carece de la infraestructura de fabricación preexistente, a pesar de que solo fabrica vehículos eléctricos.

Finanzas de la empresa

Tesla es sin duda la empresa más rentable en este momento. En el segundo trimestre de 2, su beneficio neto fue de 2022 millones de dólares, un 2.3 % más año tras año. La ganancia neta de GM durante el mismo período fue de solo $ 98 mil millones, un 1.7% menos que el año anterior.

Esto puede parecer confuso porque GM tiene sistemas más establecidos, vendió 578,639 vehículos en el segundo trimestre de 2 frente a las 2022 entregas de Tesla. (Las entregas son la métrica equivalente más cercana a las ventas que publica Tesla).

Entonces, ¿por qué Tesla era mucho más rentable? Hay muchos factores, uno de ellos es que Tesla no gasta nada en marketing, lo que reduce un gasto enorme. También ha elevado los precios de sus vehículos en los últimos años.

Pero otro gran contribuyente a la rentabilidad actual de Tesla son los créditos regulatorios.

Los créditos regulatorios de Tesla enfrentarán una demanda decreciente

En California y otros 13 estados, los fabricantes de automóviles deben realizar un cierto porcentaje de sus ventas en vehículos eléctricos. Cuando no lo hacen, tienen que comprar créditos reglamentarios de otros fabricantes de automóviles que tienen un excedente de créditos.

Debido a que Tesla se ocupa exclusivamente de vehículos eléctricos, tiene una reserva de créditos regulatorios, que luego vende a otros fabricantes de automóviles, como GM.

Echemos un vistazo a cuán impactantes son estos créditos para los resultados de Tesla. En 2020, los ingresos netos de Tesla fueron de $862 millones, mientras que otros fabricantes de automóviles pagaron a Tesla $1.58 millones por créditos regulatorios durante el mismo período, lo que significa que Tesla habría tenido un ingreso neto negativo sin ellos.

En 2021, los ingresos netos de Tesla para el año fueron de 5.64 millones de dólares, incluidos 1.47 millones de dólares en créditos regulatorios vendidos. Estos créditos no representaron una parte tan grande de las ganancias en 2021 como lo hicieron en 2020, pero el 26 % de las ganancias netas sigue siendo significativo.

A medida que otros fabricantes de automóviles como GM aumenten la producción de vehículos eléctricos, ya no tendrán una necesidad tan grande de comprar estos créditos de Tesla, lo que aumentará simultáneamente el resultado final de GM y reducirá el de Tesla.

Impactos de la Ley de Reducción de la Inflación

La Ley de Reducción de la Inflación revisa el crédito fiscal no reembolsable de $7,500 para los consumidores si compran el tipo correcto de EV. El mayor cambio es que al menos el 40% de las materias primas utilizadas en la batería deben provenir de América del Norte y el vehículo en sí debe fabricarse en América del Norte. El requisito del 40 % aumenta progresivamente hasta el 80 % para 2027.

Si no se cumple con el requisito de porcentaje de batería, los consumidores solo serán elegibles para un crédito de $3,750.

GM, Tesla y la mayoría de los fabricantes de vehículos eléctricos obtienen la mayoría de estos materiales fuera de América del Norte, con los mercados más grandes en Asia, pero también hay algunos en África, Europa, Australia y América del Sur. Eso significa que la mayoría de los vehículos eléctricos solo calificarán para el crédito de $3,750, especialmente a medida que aumenten los porcentajes requeridos en los próximos años.

Otra característica clave del crédito fiscal es que solo está disponible para personas con un ingreso de $150,000 o menos (ese límite sube a $300,000 o menos para las parejas). También es válido solo para autos que cuestan $55,000 o menos y camiones que cuestan $80,000 o menos.

La idea es incentivar a los fabricantes de automóviles para que produzcan vehículos asequibles para los estadounidenses comunes, en lugar de mantener el statu quo de los vehículos eléctricos como artículos de lujo.

Esto cambia a quién los fabricantes de automóviles pueden comercializar este crédito, ya que los vehículos eléctricos actualmente tienden a ser caros. Cuando colocamos a las dos empresas una al lado de la otra, GM ha estado bajando los precios de sus vehículos eléctricos últimamente, mientras que Tesla los ha estado subiendo.

El Chevy Bolt actualmente tiene un precio de $26,595. El único modelo de Tesla que actualmente calificaría para este crédito fiscal es el Model 3 básico con tracción trasera, que actualmente tiene un precio de $ 46,990. Esta diferencia de precios no solo es importante para el crédito fiscal, es importante debido a los niveles de ingresos a los que apunta el crédito fiscal.

La diferencia de precio de $ 20,000 significa que más estadounidenses podrían gravitar hacia el producto de GM sobre el de Tesla.

Además, GM lanzará la primera Silverado EV en el otoño de 2023. Su precio de lista estimado comienza en $39,900, muy por debajo del límite de $80,000 para las camionetas EV.

La buena noticia para los fabricantes es que solía haber un límite de 200,000 XNUMX vehículos en este crédito, que ahora se eliminó. Esto permite que tantos consumidores como sea posible reclamen el crédito fiscal siempre que se encuentren dentro de los límites de ingresos.

Perspectivas ESG

A medida que la inversión ESG (ambiental, social, de gobierno) se vuelve cada vez más popular, GM tiene un mayor atractivo para los inversores.

Esto puede resultar sorprendente, ya que asumiría que el componente "ambiental" en ESG sería más que suficiente para colocar a Tesla en la parte superior de la lista. Pero en mayo de 2022, la empresa fue expulsada del índice S&P 500 ESG.

Hubo varios factores que influyeron en esto. En primer lugar, si bien Tesla fabrica vehículos eléctricos y se beneficia de la producción de energía verde, en realidad no tiene ningún plan para que la empresa sea neutra en carbono.

Ha violado la Ley de Aire Limpio de la EPA durante años, llegando a un acuerdo con la agencia en febrero de 2022. El estado de California también está investigando a la compañía por su manejo de desechos.

En el aspecto social y de gobierno, Tesla ha pasado por algunas demandas últimamente que demostraron discriminación racial en el lugar de trabajo, y el propio Elon Musk se ha metido en problemas con la Junta Nacional de Relaciones Laborales por sus posturas antisindicales y prácticas laborales injustas.

GM, por otro lado, no solo planea ser neutral en carbono para 2040, sino que también está pidiendo a sus proveedores que hagan el mismo compromiso. También está invirtiendo activamente en la expansión de su línea de vehículos eléctricos, aunque en este momento la inversión es bastante pequeña.

GM también tiene métricas extremadamente sólidas en el lado de la gobernanza de la ecuación. Encabezada por la directora general Mary Barra, la mitad de los puestos en el directorio de la empresa GM están ocupados por mujeres. Por el contrario, solo dos de los miembros de la junta de Tesla, o el 29%, son mujeres.

GM también tiene un sistema anónimo de denuncia de irregularidades establecido para que los empleados puedan denunciar malas conductas sin tener que preocuparse por las represalias.

En el mundo de los vehículos eléctricos en particular, los inversores ESG podrían tener una gran influencia sobre los precios de las acciones y las políticas de la empresa. Según la forma en que se administran las empresas hoy en día, GM definitivamente saldría a la cabeza al sopesar estos valores ESG.

Tesla vs. GM: GM puede tener un futuro más brillante

Uno pensaría que una empresa dedicada por completo a los vehículos eléctricos tendría un futuro más brillante en el mercado de los vehículos eléctricos, pero todo indica que GM está lista para tomar el control del mercado dentro de una década si puede diseñar automóviles que entusiasmen a los consumidores y aumenten sus ventas de vehículos eléctricos.

Debido a la capacidad de la empresa para escalar, la falta de dependencia de los créditos regulatorios, los sólidos estándares ESG y la voluntad de fijar el precio de sus vehículos a un nivel más asequible para los estadounidenses comunes, GM podría ser el nuevo líder del mercado para 2030.

En la actualidad, Tesla es la marca más emocionante, con una figura muy pública al frente para impulsar la innovación y atraer a los mejores talentos.

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