“El Comité va a tener que hacer más”

Puntos clave

• Jim Bullard, miembro con derecho a voto del FOMC, cree que la Fed tendrá que continuar con las subidas de tipos porque la inflación no se está calmando lo suficiente.
• Muchos analistas han señalado que los datos de inflación recientes sugieren que la campaña de aumento de tasas más agresiva en cuatro décadas está funcionando. Otros analistas creen que las subidas de tipos tendrán que continuar hasta bien entrado 2023.
• El FOMC se reunirá el 13 y 14 de diciembre para decidir la política monetaria futura y qué medidas deben tomarse para frenar la inflación.

Algunos expertos creen que la campaña de aumento de tasas más agresiva en décadas puede necesitar reducir la velocidad. Otros piden más aumentos para desacelerar el crecimiento económico lo suficiente como para que la inflación vuelva a niveles razonables después de haber aumentado durante demasiado tiempo.

¿Quién es Jim Bullard?

Jim Bullard, presidente de la Fed de St. Louis, ha dicho que el comité tendrá que hacer más para luchar contra la inflación. Antes de profundizar en estos comentarios, es importante que discutamos quién es él. Bullard es el presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis y miembro votante del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que fija las tasas.

Según el sitio web oficial de la Reserva Federal, hay 12 miembros del FOMC. El FOMC revisa los siguientes temas durante sus ocho reuniones anuales:

• Condiciones económicas y financieras.
• Las decisiones de política monetaria adecuadas para la economía.
• Evaluar los riesgos para los objetivos a largo plazo del Comité de estabilidad de precios y crecimiento económico continuo.

La próxima reunión del FOMC será el 13 y 14 de diciembre y se espera que se anuncie otra subida de tipos. Cualquier comentario hecho por Bullard o cualquier otro miembro del FOMC se toma en serio porque obtienen un voto en las decisiones sobre las tasas de interés que afectan la dirección de la economía y tantas decisiones del mercado.

A lo largo de 2022, muchos funcionarios de la Fed han hecho comentarios públicos sobre aumentos de tasas para advertir al público sobre las posibles acciones tomadas en la batalla contra las obstinadas cifras de inflación.

Como hemos discutido, la Reserva Federal controla la política monetaria mediante el establecimiento de tasas de interés para los préstamos a un día entre los bancos, lo que afecta el costo de pedir dinero prestado. Las subidas de tipos en 2022 han llevado el tipo a corto plazo de la Fed al rango de 3.75% a 4%, que es el más alto desde 2008.

Bullard sugirió que esta tasa probablemente tendría que continuar aumentando hasta que esté en el rango de 5% a 7% para manejar con éxito la inflación.

Noviembre 17

Jim Bullard hizo los siguientes comentarios a los periodistas el 17 de noviembre sobre las persistentes subidas de tipos:

"Hasta ahora, el cambio en la postura de la política monetaria parece haber tenido solo efectos limitados en la inflación observada, pero los precios de mercado sugieren que se espera una desinflación en 2023".

Bullard continuó diciendo que sentía que la zona actual para la tasa de política no era lo suficientemente restrictiva como para desacelerar el crecimiento económico y permitir que la inflación se enfriara.

"Para alcanzar un nivel suficientemente restrictivo, la tasa de política deberá aumentarse aún más".

Los comentarios de Bullard no sorprendieron porque otros funcionarios de la Fed han expresado preocupaciones similares sobre la persistente inflación. Lo que sobresalió de los comentarios hechos por Bullard fue que argumentó que la tasa de referencia de los préstamos a un día del banco central tendría que ser al menos del 5% y posiblemente más cercana al 7% para ser efectiva.

Otros miembros han insinuado que la tasa debería aumentar desde su rango objetivo actual de 3.75% a 4% a alrededor de 5%. La presentación de Bullard sugirió que es posible que los formuladores de políticas no busquen aliviar los aumentos en las próximas reuniones. Si bien Bullard es solo un miembro del comité, es un punto de datos muy real para todos nosotros.

Bullard no mencionó específicamente si estaba a favor de un ajuste de 50 o 75 puntos básicos, pero dijo que buscaría la dirección del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre el tema. Desde entonces, Powell ha comentado que es probable que las subidas de tipos se ralenticen tan pronto como este mes.

¿Otros miembros del comité están de acuerdo con Jim Bullard?

Otros miembros se han presentado para compartir sus opiniones sobre las subidas de tipos, y parece haber un frente unido sobre el sentimiento de que las subidas de tipos tendrán que continuar en el futuro previsible.

Un comentario que vale la pena mencionar aquí es el de la presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, quien pidió un ritmo más mesurado en las subidas de tipos y expresó su preocupación por el impacto que el endurecimiento de la política podría tener en la economía.

George declaró: "A medida que continúa el ciclo de ajuste, ahora es un momento particularmente importante para evitar contribuir indebidamente a la volatilidad del mercado financiero, especialmente porque la volatilidad tensiona la liquidez del mercado con el potencial de complicar los planes de liquidación del balance".

Si bien todos los comentarios preparados de los funcionarios de la Fed han pedido más aumentos de tasas, sigue habiendo desacuerdo sobre el ritmo de los aumentos de tasas. Ninguno de los funcionarios ha mencionado cuál cree que será el número exacto de aumento de tasas para diciembre.

¿Por qué continúan las subidas de tipos?

La Fed tiene el doble mandato de controlar la inflación y maximizar el empleo en la economía. A veces, para controlar los precios de los bienes, tienen que subir las tasas de interés para frenar el crecimiento económico. La Fed está buscando seguir aumentando el costo de pedir dinero prestado hasta que estén en un nivel en el que el crecimiento económico y la contratación se desaceleren, lo que permite que la inflación se enfríe.

Como uno puede imaginar, esta tarea desafiante causará mucho dolor. Cuando pedir dinero prestado se vuelve tan caro que el crecimiento económico se ralentiza, algunos empleadores inevitablemente empezar a despedir personal que perjudicará a muchos hogares.

Los datos más recientes mostraron que la inflación al consumidor llegó a 7.7% en octubre respecto al año anterior, una cifra ligeramente inferior a la esperada. Si bien no vale la pena celebrar este número, indica que los aumentos de tasas podrían estar funcionando. Sin embargo, los datos de un mes no son concluyentes y las cifras no se acercan al objetivo del 2 %.

¿Deben continuar las subidas de tipos de interés?

Mientras esperamos la próxima reunión del FOMC en diciembre para un anuncio oficial sobre las subidas de tipos, vale la pena discutir si debería haber más subidas de tipos.

El datos de inflación recientes ha sugerido que la tasa de inflación se está enfriando lentamente después de haber sido obstinada durante muchos meses. Si bien los datos de inflación que se dieron a conocer el 10 de noviembre indicaron que la inflación se ha desacelerado más de lo que habían pronosticado los analistas, el índice de todos los artículos aún subió un 7.7% para el año que finalizó en octubre. Este es el aumento de 12 meses más pequeño desde el período que finalizó en enero de 2022, pero no hay garantías de que los datos continúen mostrando resultados positivos.

La dura realidad de estos datos es que podría cambiar fácilmente y proporcionar una perspectiva más sombría para el próximo mes. Es difícil evaluar el impacto exacto de cada alza de tasas.

Se espera que la Fed haga un movimiento de 50 puntos básicos después de la próxima reunión del 13 y 14 de diciembre.

¿Cómo debería estar invirtiendo?

Con toda la confusión sobre la inflación galopante y los aumentos agresivos de las tasas, este es un momento turbulento para invertir en el mercado de valores. Puede ser un desafío descubrir cómo invertir su dinero, ya que nadie parece estar de acuerdo sobre qué sigue para la economía.

Todas estas frustrantes cifras de inflación han llevado a aumentos de tasas que han causado ventas masivas en el mercado de valores. Los temores de una recesión inminente han perjudicado a los inversores, ya que existe la preocupación de que se desacelere el gasto discrecional.

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Línea de fondo.

Es esencial prestar atención a lo que están discutiendo los funcionarios cuando se trata de tasas de interés. Crear un aterrizaje suave con aumentos de tasas es una tarea desafiante con riesgos inherentes, lo que encarece el costo de pedir dinero prestado.

Cuando las personas no ganan dinero debido a los despidos o menos dinero en licencias, tienen menos ingresos discrecionales para gastar en bienes y servicios, lo que reduce el gasto familiar y afecta a toda la economía.

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