El peor escenario del mercado de bonos no es una tasa de la Fed del 6%. Es esto.

"El peor de los casos sería si la inflación tuviera una tendencia contraria", dijo England, y agregó que ese no es su escenario base, pero podría correr el riesgo de que la Reserva Federal reanude los aumentos de las tasas jumbo.

Minutas de la reunión de política monetaria de febrero de la Fed publicado el miércoles mostró apoyo unánime a nuevas subidas de tipos, tras elevar su tipo de referencia a principios de mes en 25 puntos básicos hasta un rango de 4.5%-4.75%.

Los bonos, junto con muchas otras clases de activos, sufrieron el año pasado cuando la Fed usó una serie de aumentos de tasas gigantes de 75 puntos básicos para aumentar rápidamente los costos de endeudamiento con el objetivo de controlar la inflación que alcanzó un pico de verano del 9.1%.

El nerviosismo de las tasas se reanudó recientemente, incluso después de la semana pasada. informe de trabajos de reventón y la lectura de inflación todavía alta ayudó a impulsar el rendimiento del Tesoro a 2 años
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4.695%,
que es sensible a la tasa de política de la Fed, por encima del 2.7% el martes, el más alto desde 2007.

Si bien los mayores rendimientos del Tesoro "libres de riesgo" de hoy han sido positivos para los inversores que compran deuda a corto plazo, la esperanza ha sido que las tasas máximas ligeramente más altas no correrán el riesgo de desencadenar una profunda recesión económica en EE. UU.

“La belleza de tener este rendimiento es que tienes mucho más colchón”, dijo England, sobre el potencial de que los rendimientos suban un poco más este año. “No tendrá tanto dolor si las tasas subieran al 6%”.

Los mercados se realinean con la Fed

Las acciones registraron el martes su peor caída diaria en más de dos meses, mientras que la presión continua el miércoles dejó el Promedio Industrial Dow Jones.
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en rojo para el año.

Desde la semana pasada, más inversionistas han adoptado un escenario en el que la Fed sube las tasas modestamente en los próximos meses, pero luego las mantiene en territorio restrictivo por un tiempo.

“En las últimas sesiones de negociación, los operadores han capitulado ante lo que la Fed ha estado diciendo durante bastante tiempo”, dijo Chip Hughey, director gerente de renta fija de Truist Advisory Services.

“La tasa de los fondos federales no solo debe seguir aumentando, sino que una vez que llegue al final del juego, el plan es permanecer en esos niveles restrictivos durante algún tiempo”, dijo Hughey.

La Fed en diciembre proyectó su tasa de referencia para alcanzar un máximo en un rango de 5% a 5.25%.

Un riesgo es que los rendimientos de los bonos más sustanciosos de hoy se vuelvan menos atractivos si el banco central aún no puede lograr avances sustanciales en la inflación. fijado en 6.4% en enero, hacia su objetivo anual del 2%.

“El simple hecho es que la Fed está subiendo las tasas de interés”, dijo Kent Engelke, estratega económico jefe de Capitol Securities Management. “El mercado está empezando a aceptar la versión de la realidad de la Reserva Federal”.

Pero como también señaló Hughey en Truist, el jurado está decidido a determinar si una economía estadounidense en desaceleración termina en una recesión leve o algo peor, particularmente porque una política monetaria más estricta tiende a funcionar con un retraso sustancial antes de tener un impacto.

“La realidad es que cuanto más tiempo se establece la política de la Fed en niveles restrictivos, aumentan las posibilidades de un aterrizaje más duro”, dijo.

A pesar de la reciente liquidación, el índice S&P 500
SPX,
- 0.11%
seguía subiendo un 3.9% en el año hasta el miércoles, mientras que el índice compuesto Nasdaq
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fue un 10% más alto, según FactSet.