El Banco de Inglaterra lo dice

Predije la inflación en Forbes desde mucho antes de que se activara, mientras que muchos predijeron deflación, y luego, cuando se comprobó que eso no era cierto, pasaron a predecir una inflación transitoria.

Mi punto era/es y sigue siendo este: solo los gobiernos causan inflación, ya que la inflación solo puede ser causada por una mayor oferta monetaria.

Esta no es una idea genial mía. Le valió a Milton Friedman un Premio Nobel en la década de 1970.

Mi postura ha sido que, debido a las enormes pérdidas económicas causadas por el covid y la lucha para evitar que mate aún más millones, la única forma de superar el costo económico sería la inflación porque de esa manera no habría un colapso económico agudo y, en cambio, habría sería una propagación de la inflación a largo plazo de la pérdida de riqueza a lo largo del tiempo en todos los ámbitos. El costo de la vida no ha aumentado, simplemente se empobreció a medida que disminuyó el poder adquisitivo de su dinero. La inflación es la herramienta para ajustarnos a la pérdida de riqueza que todos hemos sufrido por la pausa del Covid.

Si los gobiernos no hubieran impreso mucho dinero nuevo, las economías del mundo simplemente habrían colapsado creando un terrible colapso económico, político y social. Sin embargo, no detiene el hecho de que el mundo, y por lo tanto todos, se empobrecieron mucho. El proyecto de ley se entrega a través de la inflación. Pero incluso entonces la factura debe pagarse y las consecuencias son grandes déficits presupuestarios, altos e insostenibles índices de deuda a PIB, pero afortunadamente también se reequilibran con la inflación. Aumentan los impuestos, aumenta el PIB, disminuyen las proporciones, los presupuestos disminuyen en términos reales y debido a que pocos entienden lo que está sucediendo, se puede cambiar la culpa.

El molinillo de inflación solo se puede apagar cuando la 'Deuda a PIB' se dirige al 80%, mientras que los déficits presupuestarios se acercan al 3% del PIB.

Si deja de imprimir dinero nuevo hoy, la inflación se desvanecería en unos pocos meses, pero eso no sucederá porque las economías de Occidente y del mundo entrarían en picada y crearían un terrible colapso económico. En cambio, los presupuestos deben reequilibrarse lentamente, con la deuda a los niveles del PIB controlados con delicadeza y la forma en que se hace a través de la magia de la inflación.

Esto tampoco es una idea genial mía. Es el truco económico más antiguo del libro.

Así que mi predicción antes de que la inflación despegara era que los gobiernos y sus bancos centrales generarían una inflación del 7 al 9 %, quizás inicialmente más alta, durante tres a cinco años, creando en total una inflación tal vez del 100 % durante todo el período de recuperación, y decir 'No fui yo, yo no lo hice. Son ellos, los de allí.

Esta predicción tiene grandes consecuencias, pero es más fácil hacer predicciones que acertar.

La semana pasada, el Banco de Inglaterra del Reino Unido elevó las tasas de interés al 1.75%. Esto estaba destinado a parecer marimacho, pero, francamente, las tasas de interés del 1.75% son históricamente el equivalente de zippo. Al mercado no le importaba mucho. Lo que se dijo, sin embargo, fue realmente fascinante. Fue algo como ésto:

• Se espera que la inflación aumente al 13% en el cuarto trimestre de 2022.
• La inflación se mantiene en niveles muy elevados a lo largo de 2023 (quizás 6.6%).
• La inflación retrocederá al objetivo del 2 % para 2024… (pero tal vez un 3.4 %).
• Se acerca la recesión.
• No fuimos nosotros, no lo hicimos.

Entonces, para mí, esto es lo más cercano a mi predicción que puedes obtener sin bolas de cristal. Bueno, ¿podría decir qué pasa con una inflación del 2% en 2024? Diría que como “la lata” ya está fuera de 18 meses, todo lo que se necesita es otra lata en uno o dos años y llegamos al momento en que la inflación puede/podría/podría controlarse como por arte de magia.

Milton Friedman contó una historia sobre la hiperinflación de la confederación estadounidense durante la Guerra Civil. Esa inflación se detuvo por completo durante unas semanas antes de volver a despegar instantáneamente. ¿Por qué se detuvo y comenzó de nuevo? La imprenta confederada se rompió y tardó algunas semanas en volver a funcionar. Esta historia ilustra por qué la inflación no es un extraño fenómeno extraño y tampoco lo es esta situación.

Ninguno de los anteriores dice que esta estrategia de inflación es una mala idea. Viene como estándar que la inflación es mala, pero siempre es el peor resultado de las opciones que se avecinan.

La riqueza se ha perdido para siempre. Somos más pobres. Esa pérdida puede tratarse como un merecido breve y catastrófico, que nadie debería desear, o filtrarse a lo largo de los años por la inflación. Este último es mucho más humano y es mucho menos probable que se salga de control y provoque situaciones aún peores. Dada la opción, elegiría la inflación porque da tiempo para adaptarse. Es un mal menor que entregar las consecuencias económicas en una vorágine de incumplimiento, desempleo, quiebras y cosas peores. Obviamente, los escenarios catastróficos sobre las economías de EE. UU. y Europa son una cosa, pero realmente queremos mantener esos resultados fuera de la vida real para que la inflación elevada obtenga mi apoyo a regañadientes.

El resultado final, nos guste o no, es que la inflación elevada llegó para quedarse y, dado que representa una pérdida de riqueza, será difícil mantener la nuestra, y mucho menos aumentarla.

El camino a seguir es ser económicamente activo y apalancado y con una hipoteca de vivienda, la mayoría de los trabajadores lo son. En caso de que llegue una recesión, el movimiento a tomar será comprar activos duros cuyo valor se desplome y aumentar los ahorros para aprovechar los activos de ganga cuando lleguen al mercado.

Por lo tanto, la estrategia debe ser gastar efectivo cuando pueda, en oportunidades de activos tangibles cuando las vea, ya sean acciones, propiedades y cualquier cosa que haya tenido, tenga y tendrá un mercado una vez que la economía vuelva a la normalidad.

Ese es un equilibrio arriesgado entre perder el poder adquisitivo de sus saldos de efectivo o perder la piel en la compra de activos dañados temporalmente por la recesión. Sin embargo, la clave es que, si bien los activos se recuperarán si no se compraron a un precio de burbuja, su efectivo nunca recuperará su poder adquisitivo.

La moneda de 1 yen solía ser de oro, ahora es de aluminio. El yen nunca se recuperó de sus periodos de inflación, pero la economía de Japón sí lo hizo y se creó una gran riqueza, así que al final en periodos de inflación, el efectivo es basura… y aquí estamos.