El arte de tomar buenas decisiones de inversión en VC

Los capitalistas de riesgo pueden generar retornos espectaculares. capital de las secuoyas depositó $ 3 mil millones de su inversión de $ 60 millones en Whatsapp. Lightspeed Venture Partners convirtió $ 8 millones en $ 2 mil millones cuando salió de Snap. Y la inversión inicial de $ 20 millones de SoftBank en Alibaba finalmente valió $ 60 mil millones cuando la empresa cotizó en el mercado de valores, lo que representa un rendimiento increíble de 3000x.

¿Cómo lo hicieron? ¿Tienen acceso a la información que el resto de nosotros no? ¿Tiene un enorme apetito por el riesgo? ¿O es solo pura suerte?

Si bien todo eso forma parte de la historia, lograr rendimientos consistentes en cualquier clase de activo es mucho más complejo de lo que la mayoría de la gente imagina. Los niveles de personas, planificación, procesos y análisis involucrados han sido bien resumidos por el economista y ex director ejecutivo de Norges Bank Investment Management (conocido como Oil Fund), Knut N. Kjær, en su reciente discurso y artículo, El arte de tomar buenas decisiones de inversión. Sin embargo, en la empresa, el proceso es aún más multifacético.

A menudo considerado el "patito feo" de todas las clases de activos, el capital de riesgo es el que recibe menos capital, pero podría decirse que requiere más trabajo para generar rendimientos sólidos. Sin embargo, la profesión de VC ha demostrado su valía al financiar algunas de las empresas más grandes del mundo y tener un gran impacto al respaldar nuevas tecnologías. Como he argumentado antes, VC es la inversión de impacto original – respaldar soluciones innovadoras que desafiarán y mejorarán productos e industrias, beneficiando así a la sociedad.

Entonces, ¿qué se necesita para tener éxito en el arte de invertir en capital de riesgo?

Aprendizaje continuo

Operando a la vanguardia de la ciencia y la tecnología, los capitalistas de riesgo deben tener un apetito insaciable por aprender y una profunda curiosidad por nuevos conceptos, tecnologías, personas y sistemas. Venture se trata de encontrar nuevas soluciones a los problemas, para hacer que las empresas, las industrias y el mundo en general funcionen mejor. Eso requiere la capacidad de pensar profunda y críticamente sobre los problemas que existen en el mundo y la conciencia de la necesidad de evolucionar, de mantenerse a la vanguardia. ¿Qué está cambiando en la forma en que las personas viven y hacen negocios? ¿Qué carencias y necesidades están surgiendo? ¿Cómo pueden las tecnologías nuevas o existentes ayudar a llenar esos vacíos? Ese es el espacio en el que estás trabajando como capitalista de riesgo, y nunca puedes estar satisfecho con el statu quo.

Diversificación de riesgos

Los capitalistas de riesgo son optimistas por naturaleza, pero eso no debe hacerse a expensas de la gestión del riesgo a la baja. Los emprendedores que respaldamos son una raza especial que da un salto, a menudo sin ningún temor o evaluación de riesgos. Si pasaran demasiado tiempo pensando en las desventajas, probablemente no harían lo que hacen. La mayoría de las nuevas empresas fracasarán y los fondos de capital de riesgo a menudo obtienen la mayoría de sus ganancias. de solo el 20% de sus ofertas, que destaca la posibilidad de equivocarse, incluso para los expertos. Por lo tanto, es nuestro trabajo asegurarnos de que estamos construyendo una cartera para lograr la diversificación del riesgo para evitar estar expuestos en caso de cambios económicos o regulatorios. Eso significa aprendizaje continuo y creación de redes en varias áreas, para mantener la solidez del conocimiento y el flujo de negocios en diversos sectores y modelos comerciales.

Invertir tanto en las personas como en las empresas

Las empresas en etapa inicial crecen y evolucionan de manera diferente, pero las que resultan mejores suelen ser las que tienen los mejores empresarios. La mayoría de las empresas emergentes girarán en algún momento durante su viaje de crecimiento, por lo que, si bien la idea original es importante, también necesita fundadores con la capacidad de recuperación y la visión para superar los obstáculos en el camino.

Por lo tanto, las personas son clave, más que en cualquier otra clase de activos, y como capitalista de riesgo, debemos seleccionar a los mejores empresarios de su clase. A través de la experiencia, se vuelve hábil para detectar a las personas que tienen lo que se necesita, que combinan lo visionario con lo práctico, la confianza en sí mismos con la humildad, además de las fortalezas interpersonales para construir y motivar un equipo y gestionar a las partes interesadas. Aprendes de la experiencia que los fundadores por segunda vez a veces son una apuesta más segura, al igual que los equipos fundadores (uno o más fundadores), donde existe una complementariedad de competencias en todo el grupo.

Elegir a los mejores empresarios implica pasar mucho tiempo con ellos durante el proceso de diligencia debida, así como hacer referencias entre pares. Necesita tener una idea de qué tan bien enfrentan la adversidad y cómo interactúan con quienes los rodean. A un nivel más personal, también debe verificar si hay una química adecuada. ¿Puede trabajar eficazmente con estas personas durante los próximos cinco años o más?

Debida diligencia

Si bien el equipo es fundamental, los capitalistas de riesgo también deben luchar contra el FOMO (miedo a perderse algo), para que tengan tiempo de analizar la premisa de la idea de negocio y no tomar a los fundadores al pie de la letra. Casos como el de Theranos, y más recientemente FTX o Frank, demuestran que los fundadores no siempre son lo que parecen, ya veces pueden ser “económicos” con la verdad. Como inversionista, es fácil dejarse seducir por un fundador persuasivo y no cuestionar las suposiciones básicas. Pero quedar atrapado en la exageración es el enemigo de una buena inversión.

Los capitalistas de riesgo deben tener el coraje de sus convicciones, pero también la presencia de ánimo para hacer su diligencia debida correctamente. A diferencia de invertir en negocios más establecidos o en los mercados públicos, los inversionistas de riesgo no tienen el mismo nivel de información para trabajar con respecto al historial comercial, la oportunidad de mercado o los riesgos potenciales. Los inversores deben tener la habilidad de hacer las preguntas correctas y adquirir conocimientos sobre el sector en un corto espacio de tiempo, al mismo tiempo que forman un equipo que puede ayudar a analizar las finanzas y los elementos legales de un acuerdo.

empresa activista

Otra gran diferencia entre el VC y otros tipos de inversión, y fundamental para el arte de la inversión, es cómo trabajamos con las empresas después de la inversión. En los primeros días, las nuevas empresas tienen muchos problemas y necesitan apoyo en numerosas áreas, desde el reclutamiento hasta el desarrollo comercial, el posicionamiento del producto, la recaudación de fondos, los recursos humanos y la configuración operativa. Parte de nuestro trabajo es gestionar el riesgo a la baja adoptando un papel práctico o activista para reducir los desarrollos o las probabilidades negativas. Necesitamos descubrir cómo podemos aumentar y apoyar al emprendedor cuando ingresa a la fase de crecimiento de una empresa o producto. Eso significa aprovechar nuestra propia experiencia y conocimientos, y nutrir una amplia red de expertos en la materia, para ayudarnos a protegernos de los resultados negativos, así como para enfatizar e impulsar desarrollos positivos.

Cultura

El arte de la inversión de riesgo no es un esfuerzo individual. Al igual que con cualquier negocio o equipo deportivo exitoso, debe integrar grandes talentos y mentes en su sistema, mientras crea una cultura de rendimiento continuo para generar rendimientos superiores. Una inversión exitosa significa empoderar a los empleados para que hablen, aporten ideas y tengan la confianza para cumplir con sus convicciones.

Significa erradicar la complacencia; por todos los medios, celebre y comparta las victorias, pero luego siga adelante y persiga el siguiente objetivo, aplicando las lecciones aprendidas en acuerdos futuros. Un equipo de riesgo necesita un sistema de rendición de cuentas, para garantizar que todos los miembros se desempeñen, al mismo tiempo que se tienen en cuenta las diferentes formas en que las personas trabajan, interactúan y sus diversas fortalezas y debilidades. Integrar y retener a diferentes personas detrás de un objetivo común es una habilidad que requiere liderazgo, orientación y motivación. Pero sin él, es poco probable que tenga éxito en la empresa a largo plazo.

¿Qué hace a un buen capitalista de riesgo?

En los últimos años, la profesión de capital de riesgo se ha 'romantizado' y simplificado en exceso, lo que ha llevado a que los profesionales ingresen a la industria por razones equivocadas. La verdad es que el capital de riesgo es un trabajo duro y es necesario tener plena convicción sobre uno mismo, la industria y muchos otros factores al seguir una carrera en el sector. No todo el mundo está hecho para la aventura. Grandes cargas de trabajo, lidiar con la incertidumbre y enfrentar problemas constantes significa que debe tener la mentalidad adecuada y el impulso personal para seguir esta carrera.

Los antecedentes y las calificaciones son menos importantes que la personalidad, el hambre, la curiosidad y la actitud. Los VC deben ser altamente resistentes. Pasará su tiempo haciendo malabarismos con cargas de trabajo significativas, con numerosas demandas de su tiempo. Las relaciones son críticas por un lado, pero siempre debes saber cuándo decir 'no' de una manera respetable pero conveniente.

Quizás lo más importante es que es vital permanecer humilde con todas las partes interesadas, colegas, inversores, personal de apoyo y, en particular, con los empresarios. Vemos de 2,000 a 3,000 empresas por año, de las cuales finalmente invertimos en unas diez. Pero siempre debemos recordar que los empresarios están haciendo los verdaderos sacrificios, en términos de tiempo, dinero y esfuerzo para construir una empresa y, en última instancia, realizar su sueño.