(Bloomberg) — El Departamento del Tesoro de EE. UU. está a punto de tener que reducir una vez más la cantidad de letras del Tesoro que flotan, lo que podría generar ondas en los mercados de financiación a medida que los inversores persiguen una oferta cada vez menor de valores o buscan otros lugares para quedarse a corto plazo. dinero en efectivo.
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Con la administración tomando varias medidas para evitar chocar con el límite de deuda legal, que el Congreso muestra pocas señales de levantar en el corto plazo, se espera que el departamento comience a reducir la cantidad de valores a corto plazo que vende en las subastas semanales.
Lou Crandall de Wrightson ICAP, un observador veterano de los mercados monetarios, cree que eso podría comenzar a suceder en la próxima semana o dos, con las primeras señales potencialmente llegando en los anuncios de este jueves sobre las próximas ventas de tres y seis meses.
Crandall estima que la emisión semanal bruta en los cinco vencimientos de letras regulares, incluidas las letras de 1, 2 y 4 meses, caerá en marzo a $ 241 mil millones, $ 38 mil millones menos que en febrero.
Los recortes marcarán el comienzo de una "disminución sostenida pero gradual" en el suministro de facturas, escribió en una nota del 26 de febrero a los clientes.
Incluso sin una contracción del techo de la deuda en el horizonte, el gobierno tiende a reducir su actividad crediticia en marzo y abril a medida que recauda impuestos sobre la renta. Pero después de eso, históricamente ha tendido a aumentar la emisión una vez más a medida que se disipa el exceso generado por los ingresos fiscales.
Esta vez, sin embargo, el Tesoro tendrá que continuar recortando el tamaño de las subastas de letras y gastando su montón de efectivo para preservar su autoridad de endeudamiento por debajo del límite de deuda.
Los analistas de Washington y Wall Street advirtieron que es probable que EE. UU. agote las medidas extraordinarias que le permitirían continuar pagando las deudas en algún momento del tercer trimestre, aunque la llamada "fecha X" podría adelantarse si los ingresos fiscales son más débiles que esperado.
Incluyendo los acuerdos de esta semana, el Tesoro ha emitido aproximadamente $377 mil millones en letras este año en neto, según datos del gobierno. Wrightson estima que para el 29 de junio, es probable que la oferta de billetes haya caído aproximadamente $350 mil millones desde su punto máximo de finales de febrero.
Ese cambio eliminará la mayor parte del aumento en la oferta de facturas que tuvo lugar en la primera parte de este año, lo que hará que el mercado regrese al tipo de condiciones de oferta restringida que lo caracterizó durante gran parte de los últimos dos años.
Estos cambios en la oferta de letras no solo encarecerían los valores en relación con otros instrumentos como los swaps de índices nocturnos, sino que también motivarían a los inversores que tienen acceso a la facilidad de acuerdo de recompra inversa de la Reserva Federal a depositar más efectivo allí.
Al mismo tiempo, los rendimientos de las letras más vulnerables a un incumplimiento técnico relacionado con el techo de la deuda podrían aumentar a medida que los inversores intentan evitar esos problemas en particular.
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/t-bill-sales-slashed-soon-194524233.html