Sorprendido por la profundidad de algunos problemas en la empresa

Cuando Barry McCarthy apareció para correr paquete Hace unos tres meses, se sorprendió al enterarse de lo desorganizada que estaba la cadena de suministro y de lo rápido que se reducían las arcas de efectivo de la empresa.

“La naturaleza de los cambios es que están llenos de sorpresas”, dijo McCarthy a los analistas el martes, durante su primera conferencia telefónica posterior a las ganancias con Peloton.

Después de profundizar en el negocio, el CEO dijo que se enteró de que Peloton era "más débil en toda la cadena de suministro" de lo que esperaba. Dijo que la mayor sorpresa durante el trimestre anterior fue el flujo de efectivo y lo sombrío que fue.

Sin embargo, el anterior Netflix y Spotify El ejecutivo también dijo que estaba sorprendido por la capacidad de Peloton para "abordar rápidamente" su situación de flujo de efectivo sin diluir a los accionistas existentes y mientras continúa capitalizando adecuadamente el negocio. Otro punto positivo que notó McCarthy fue que encontró más talento dentro de la sede de Peloton de lo que pensó que descubriría.

Los comentarios de McCarthy a Wall Street el martes fueron apuestas increíblemente altas, dada la disminución del precio de las acciones de Peloton y la disminución de la confianza entre los inversores de que el negocio puede tener éxito en un mundo posterior a la pandemia de Covid.

La carta del CEO a los accionistas el martes vino con resultados decepcionantes para el período de tres meses finalizado el 31 de marzo y una perspectiva sombría para el trimestre actual, que finaliza el 30 de junio y marca el final del año fiscal de Peloton. McCarthy se apresuró a señalar las áreas en las que la antigua gerencia de Peloton no había tenido tanto éxito, al tiempo que sentaba las bases para sus objetivos de recuperación.

Al menos por ahora, los inversores están más centrados en el mal estado actual de las cosas. Las acciones de Peloton cayeron a un mínimo histórico el martes por la mañana, lo que arrastró la valoración de mercado de la compañía a unos 4 millones de dólares. Había sido tan alto como $ 50 mil millones cerca del comienzo del año pasado.

Aún así, McCarthy terminó la conferencia telefónica diciéndole a Wall Street que es "bastante optimista" sobre el camino a seguir de la compañía, "a pesar del precio de las acciones".

“No pretendo sonar como Pollyannaish, pero tengo la esperanza de que algún día pronto vamos a mirar hacia atrás en esta llamada como uno de los puntos de inflexión importantes en el negocio”, dijo.

En la lista de verificación de McCarthy están:

• Irrumpir en el comercio minorista de terceros mediante la venta de productos Peloton a través de otros negocios
• Mayor conocimiento de la aplicación digital de la empresa, que puede ser una opción para las personas que no quieren comprometerse con una bicicleta o una máquina de correr.
• Expandiéndose internacionalmente
• Implementación más amplia de una prueba piloto en la que los clientes pagan una tarifa fija para alquilar una de las bicicletas estacionarias de Peloton y acceder a sus clases de entrenamiento en vivo y bajo demanda.

“Necesitamos ser buenos en hardware, pero ser buenos en hardware no es suficiente”, dijo en la llamada. “Y eso requiere un cambio en las prioridades de inversión del negocio”.

También, lo que es más importante, tiene como objetivo hacer que el negocio vuelva a tener un flujo de caja libre positivo en su próximo año fiscal.

Un infusión de efectivo de JPMorgan y Goldman Sachs debería permitirle hacer esto, dijo McCarthy, a pesar de cualquier contratiempo económico. Según su carta, Peloton finalizó su último trimestre con “poca capitalización” con 879 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo sin restricciones.

Sin embargo, es probable que muchos inversores hagan una pausa hasta que puedan presenciar mayores signos de progreso. A algunos también les preocupa que Peloton pueda perder una fracción de su base de suscriptores existente, que ha demostrado ser leal durante la pandemia — si cambian demasiado y demasiado pronto.

El analista de UBS, Arpine Kocharyan, dijo que espera que los inversores de Peloton estén más preocupados a corto plazo por la capacidad de la compañía para preservar sus flujos de efectivo y liquidez. La estrategia de Peloton bajo McCarthy es enfocarse más en el valor presente neto del suscriptor, en lugar de un enfoque anterior en las ganancias del hardware, dijo Kocharyan en una nota a los clientes.

Otros analistas se preguntan si la estrategia de McCarthy es realmente tan diferente de la del cofundador y ex director ejecutivo de Peloton, John Foley.

Peloton disfrutó del éxito con Foley, quien lideró al fabricante de equipos de fitness conectados durante el punto álgido de la pandemia. Pero también experimentó desafíos a medida que la demanda de los consumidores comenzó a desvanecerse, pero los costos aún aumentaban y Peloton había realizado inversiones en cosas, como centros de fabricación adicionales, que ya no necesitaba.

“La compañía continúa sugiriendo con sus palabras que saben que necesitan cambiar”, dijo Simeon Siegel, analista de BMO Capital Markets. “Y, sin embargo, se aferran a la idea de que su historia de crecimiento es su estrella polar”.

“Si la empresa simplemente trabajara en la venta de su inventario existente y se concentrara en abrazar a sus leales existentes, debería haber un camino razonable hacia la rentabilidad”, agregó. “El problema es que la historia se nubla con la creencia de que tienen derecho a crecer tanto y tan rápido como quieran”.

McCarthy reiteró el martes que la meta de Peloton es algún día contar con 100 millones de miembros, una meta que Foley presentado en 2020.

“Sé de aplicaciones digitales que ya tienen más de 100 millones de personas enfocadas en el fitness. Y por mi vida no puedo pensar por qué, dado nuestro éxito temprano en la categoría, no podríamos ser una de esas aplicaciones digitales”, dijo McCarthy.

Peloton tenía 7 millones de suscriptores al 31 de marzo.