El aumento del dólar aumenta la posibilidad de paridad con el euro

La última vez que el euro y el dólar alcanzaron la paridad fue a fines de 2002, aunque la moneda común de Europa ha tenido roces con el umbral en el pasado más reciente. A fines de 2016, el euro se desplazó hacia la paridad después de que el expresidente Donald Trump ganara las elecciones presidenciales de EE. UU. y cuando los operadores anticiparon una serie de aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Esas apuestas, sin embargo, se desmoronaron en 2017 después de crecimiento más rápido de lo esperado en Europa. 

Algunos observadores del mercado dicen que la posibilidad de la paridad es realista esta vez, ya que los operadores se enfrentan a una Fed de línea dura, el efecto dominó en Europa de Rusia guerra en Ucrania y una desaceleración económica en China. Muchos economistas e inversores esperan precios de la energía más altos y las interrupciones del suministro derivadas de la guerra para deprimir el crecimiento en Europa. Cualquier tipo de debilitamiento de la demanda en China de productos europeos también podría pesar mucho en la región. 

Mientras tanto, la Fed ha iniciado una campaña agresiva para subir las tasas de interés, dando un nuevo impulso al dólar, que se ha convertido en uno de los principales paraísos para los inversores este año. Las tasas de interés más altas generalmente respaldan al dólar al hacer que los activos estadounidenses sean más atractivos para los inversores que buscan rendimiento. Mientras tanto, se espera que el Banco Central Europeo siguen rezagados con respecto a la Fed en el endurecimiento de la política monetaria.

Esos factores han enviado al euro y al dólar balanceándose salvajemente este año—incluido el jueves, cuando el euro subió un 1.2% frente al dólar, su mayor salto en más de dos meses. El euro revirtió algunas de esas ganancias el viernes, cuando cayó un 0.2%. 

Aun así, el euro está teniendo su peor comienzo de año desde 2015, según Dow Jones Market Data. Eso ha obligado a algunos analistas e inversores a revisar las expectativas de paridad en las últimas semanas. 

“Para nosotros, las probabilidades de que [el euro y el dólar] se coticen a la par han pasado del 30 % al comienzo de la guerra de Ucrania al 75 % ahora”, dijo

Viraj Patel,

macroestratega global de Vanda Research. "Es muy poco lo que pueden hacer las pequeñas subidas de tipos del BCE para detener la caída [del euro]". 

Considerado un nivel psicológico para el par de divisas, la paridad euro-dólar también tiene implicaciones importantes para las economías locales y las billeteras de los consumidores. Para los estadounidenses que viajan al extranjero este verano, un euro débil significa que sus dólares pueden rendir más. 

Para las economías europeas, un euro débil encarece las importaciones, lo que puede repercutir en la creación de precios locales más altos. Eso podría ejercer más presión sobre las economías en un momento en que los países europeos⁠—y otros alrededor del mundo⁠—ya están lidiando con una inflación galopante. 

“En términos generales, una moneda más débil tiene un impacto en la aceleración de la inflación”, dijo

jane foley,

jefe de estrategia cambiaria en Rabobank. Pero, señaló, “no son necesariamente los niveles [a los que se negocian las divisas] los que dificultan las cosas. Es la incertidumbre y la volatilidad, el ritmo al que nos movemos, lo que está creando dificultades para que los formuladores de políticas traten de medir cosas como la inflación”.

Un euro más débil también puede hacer que los activos denominados en euros, como las acciones, sean menos atractivos. El índice de referencia Stoxx Europe 600 ha caído un 12% este año, menos que la caída del 18% del S&P 500. Pero en términos de dólares está codo a codo con el índice estadounidense. 

El nerviosismo de los inversores ha sido evidente en otros lugares: a principios de este mes, la brecha entre los rendimientos de los bonos gubernamentales de referencia italianos y alemanes aumentó a 2.007 puntos porcentuales, su nivel más alto desde mayo de 2020, según Tradeweb. El viernes, ese diferencial volvió a subir por encima de los 2 puntos porcentuales. Una brecha cada vez mayor entre los rendimientos de Italia y Alemania suele verse como un barómetro del estrés financiero en la región. 

No todos los observadores del mercado están convencidos de que la paridad euro-dólar sea probable. La moneda aún tiene que caer por debajo de lo que se considera un nivel técnico clave para el euro⁠: el nivel intradiario de $1.034 al que cayó el euro a principios de 2017.

“Hay algo de psicología técnica”, dijo Paul Ciana, jefe de estrategia técnica de FX en

Bank of America,

observando que el euro rebotó más alto después de caer a su mínimo intradiario de alrededor de $1.035 la semana pasada. Sin embargo, señaló, "tal vez esta vez [la paridad] en realidad suceda porque las personas están menos posicionadas para ello".

Los datos recientes de la Commodity Futures Trading Commission muestran que los fondos apalancados a partir de la semana pasada mantuvieron una modesta posición corta neta frente al euro, pero son menos bajistas frente a la moneda que en algunos puntos el año pasado. 

“Cuando estaba mirando las posiciones del euro, lo primero que me vino a la mente fue: 'Oh, aún falta más'”, dijo la Sra. Foley, que tiene una previsión de 1.03 dólares para el euro en los próximos meses. 

“Creo que si nos estamos moviendo hacia un entorno en el que se generan estos riesgos para la eurozona, en gran parte debido a la seguridad energética pero también a la desaceleración de China, existe la posibilidad de que los alcistas recalcitrantes se rindan”, dijo.

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