Las acciones 'todavía no parecen baratas': Goldman Sachs

Un mercado de valores aparentemente barato puede no ser todavía lo suficientemente barato dados los crecientes riesgos para las ganancias corporativas debido a la inflación al rojo vivo y al aumento de las tasas de interés, advierte Goldman Sachs.

“A pesar de la caída del 18 % en lo que va del año del S&P 500, las valoraciones de las acciones siguen lejos de estar deprimidas”, dijo el estratega jefe de acciones de EE. UU. de Goldman Sachs. david kostin escribió en una nueva nota a los clientes. “Las valoraciones parecen más atractivas en el contexto de las tasas de interés, pero aún así no parecen baratas”.

Kostin agregó que las estimaciones de los analistas para las ganancias corporativas aún parecen demasiado altas, mientras que el flujo de noticias recientes de las empresas ha sido preocupante.

“Las valoraciones dominaron el enfoque de los inversores a principios de 2022, pero las conversaciones recientes con los clientes se han centrado en los riesgos para las estimaciones de EPS, escribió. “Los anuncios de la compañía se han sumado a estas preocupaciones. Solo unas semanas después de que las acciones cayeron un 25 % debido a los decepcionantes márgenes del 1T, Target recortó la guía de márgenes esta semana mientras lucha por administrar el exceso de inventario. Los inversores también se han centrado en una serie de comentarios pesimistas de las empresas tecnológicas. En las últimas semanas, empresas como Amazon, Microsoft y Nvidia han señalado sus intenciones de reducir la contratación. Este desarrollo es positivo en términos de equilibrar el mercado laboral, pero refleja la ansiedad de la gerencia sobre el crecimiento y la inflación”.

Sin duda, la última oleada de noticias económicas ha abierto un agujero en la noción de que las valoraciones son atractivas a pesar del retroceso del mercado.

La lectura de Sentimiento del Consumidor de Michigan se derrumbó un 14% en junio en comparación con mayo, llevando el índice al punto más bajo alcanzado en medio de la recesión de 1980, y los consumidores evaluaciones de su situación financiera personal empeoró alrededor del 20%. Según UMich, alrededor del 46% de los consumidores atribuyeron sus opiniones negativas sobre su situación financiera a los altos niveles de inflación.

El Índice de Precios al Consumidor, por su parte, subió 8.6% en mayo de hace un año. Eso representó el aumento más rápido desde diciembre de 1981.

Los economistas esperan que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en 50 puntos básicos en su reunión de política esta semana y señale nuevas alzas agresivas para frenar la inflación, ya que eso serviría como otro ancla para las valoraciones de las acciones.

Kostin no es totalmente bajista con respecto a las acciones: el estratega considera que las acciones que pagan dividendos tienen un valor "particularmente atractivo".

“Las acciones de dividendos suelen tener un rendimiento superior en entornos de inflación elevada. Además, los dividendos actualmente se benefician de la protección de los sólidos balances corporativos”, escribió Kostin.

Varias acciones que Kostin destaca que tienen rendimientos de dividendos "por encima del promedio" incluyen Morgan Stanley, JP Morgan, Ford, UPS, IBM, Intel, Broadcom y HP.