Las acciones obtienen rendimientos de dos dígitos después de los picos de inflación, muestra la historia

(Bloomberg) -- La euforia que inunda el mercado de valores el jueves tiene una fuerte justificación en la historia: cada vez que la inflación ha alcanzado su punto máximo, ha seguido ganancias de dos dígitos.

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El índice S&P 500, que ha perdido un 18 % en 2022, subió un 4.7 % el jueves después de que el aumento del índice de precios al consumidor se enfriara en octubre más de lo previsto, lo que encamina al índice hacia su mejor día de IPC desde diciembre de 2008. Mientras tanto, el índice Nasdaq 100 se disparó un 6.1%. Ambos índices van camino de sus mejores sesiones desde abril de 2020.

No es sorprendente que las acciones estadounidenses tengan dificultades mientras aumenta la inflación, pero no después de que alcanza su punto máximo. Desde 1950, el S&P 500 ha registrado un rendimiento total del 13% en promedio durante los próximos 12 meses luego de 13 picos de inflación importantes, según Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de The Leuthold Group. En los 10 casos en los que el índice aumentó el año siguiente a un aumento sustancial de la inflación, el rendimiento total del S&P 500 aumentó en un promedio del 22 % durante el año siguiente, según muestran los datos de Leuthold.

Si bien nadie sabe si el mercado bajista está llegando a su fin o si se espera que vuelva a bajar, Paulsen señaló que las "malas noticias" aparentemente han afectado al mercado de valores mucho menos desde el verano que en la primera mitad de 2022. Eso viene con los sectores cíclicos y las acciones de pequeña capitalización superaron con fuerza al S&P 500 en los últimos meses, agregó.

Para que los mercados de valores de EE. UU. vean ganancias comparables, las tasas de inflación obstinadamente altas deben caer a un ritmo más rápido, aunque los inversores pueden perder esas fuertes ganancias si esperan demasiado, ya que los mercados tienden a comenzar a recuperarse de los mínimos del mercado bajista mucho antes de que los datos económicos toquen fondo. según Jimmy Lee, director ejecutivo de The Wealth Consulting Group.

"Los inversores realmente necesitan posicionarse mucho antes de que la Fed señale una pausa porque el mercado de valores probablemente estará sustancialmente más alto a partir de aquí para cuando esas palabras salgan de la boca del presidente de la Fed, Powell", dijo Lee.

En los ciclos posteriores a la Segunda Guerra Mundial, cuando los aumentos de los precios al consumidor superaron el 5 %, el rendimiento promedio del índice de referencia seis meses, un año y dos años después fue del 5 %, 12 % y 15 %, respectivamente, según Strategas Research Partners.

Los funcionarios de la Reserva Federal han estado elevando agresivamente los costos de los préstamos en un esfuerzo por enfriar la inflación que se acerca a los máximos de 40 años. El banco central elevó las tasas de interés en 75 puntos básicos por cuarta vez consecutiva la semana pasada, elevando el objetivo para la tasa de referencia a un rango de 3.75% a 4%. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo a los periodistas después de la decisión que datos decepcionantes recientes sugieren que las tasas en última instancia deberán subir más de lo esperado, al tiempo que indica que el banco central podría moderar el tamaño de sus aumentos tan pronto como en diciembre.

El presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, dijeron recientemente que esperan que el banco central reduzca el ritmo de las subidas de tipos en los próximos meses a medida que la política monetaria estadounidense se acerca a niveles restrictivos. Pero Logan señaló en una conferencia organizada por su banco en Houston el jueves que “no debe tomarse como una política más fácil”.

Aún así, los últimos ocho ciclos de aumento de tasas vieron a la Fed continuar elevando los costos de los préstamos hasta que estuvo por encima del IPC, según Carson Investment Research. El mercado de apuestas sobre la tasa de interés oficial de la Fed alcanzó un máximo del 4.8 % para la primera mitad de 2023, descendiendo desde más del 5 % la semana pasada. Eso significa que aún podría haber más espacio para que la Fed eleve las tasas para controlar los precios obstinadamente altos.