Las acciones se arruinaron por el impacto de las tasas en 2022. Esto es lo que impulsará a los mercados en 2023

Además del dolor, el mercado de bonos también fue un desastre, con algunos segmentos experimentando sus mayores pérdidas anuales en la historia, mientras que los precios del Tesoro de EE. UU. se desplomaron, lo que hizo que los rendimientos se dispararan.

Eso ofreció un doble golpe raro para los inversores, que generalmente ven carteras protegidas por bonos cuando las acciones sufren.

¿Y ahora que? El cambio de calendario no hace que desaparezcan los factores que impulsaron las pérdidas del mercado en 2022, pero ofrece a los inversores la oportunidad de pensar en cómo evolucionarán la economía y los mercados en el próximo año.

Un shock de tasas cuando la Reserva Federal aumentó las tasas de interés a un ritmo históricamente rápido en su esfuerzo por controlar la inflación marcó la pauta en 2022. Un regreso a tasas más altas, y lo que puede ser el final de una era de cuatro décadas de caída de intereses se espera que repercuta en 2023 y más allá.

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Si bien la inflación, aún elevada, muestra signos de que ha alcanzado su punto máximo, el mercado se vio privado de un repunte estacional de cara al nuevo año por temores de que los continuos esfuerzos de la Fed desencadenen una recesión que devastará las ganancias corporativas en 2023.

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La interacción entre la política de la Fed, la inflación, el crecimiento económico y las ganancias impulsará el mercado en 2023, dicen los analistas.

La Reserva Federal

"Este ha sido un mercado liderado por la Fed que se ha basado en una inflación que no era transitoria", como habían creído inicialmente los responsables de la política monetaria, dijo Quincy Krosby, estratega jefe global de LPL Financial, en una entrevista telefónica.

La Fed abandonó la “retórica transitoria” y lanzó una campaña agresiva para abordar la inflación. “Eso ha llevado a un mercado que está preocupado por el crecimiento económico y si entramos en 2023 enfrentando una recesión económica significativa”, dijo Krosby.

La inflación

Los inversores, sin embargo, podrían encontrar algo de optimismo en las señales de que la inflación ha tocado techo, dijeron analistas.

“Es probable que los días de un IPC inferior al 2 % que disfrutamos entre 08 y 20 ya hayan pasado, posiblemente por mucho tiempo. Pero la inflación podría caer lo suficiente (3%-4%) como para que la Fed piense esencialmente que ha cumplido su misión (aunque no lo dirá directamente ya que el objetivo sigue siendo el 2%), pero para todos los efectos, nosotros podría salir de 2023 sin un problema de inflación material”, dijo Tom Essaye, presidente de Sevens Report Research, en una nota del viernes.

Los escépticos dudan de que una desaceleración de la inflación sea suficiente para evitar que la Fed cumpla con sus indicaciones de que tiene la intención de elevar la tasa de fondos federales por encima del 5% y mantenerla allí durante algún tiempo.

El titán de los fondos de cobertura David Tepper en una entrevista de diciembre con CNBC dijo que estaba "inclinarse corto" en el mercado de valores “porque creo que las ventajas y desventajas simplemente no tienen sentido para mí cuando tengo tantos… bancos centrales diciéndome lo que van a hacer”.

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Temores de recesión

Hasta ahora, un mercado laboral resistente tiene optimistas, y funcionarios de la Fed, que argumentan que la economía podría evitar el llamado aterrizaje forzoso a medida que la política monetaria continúa endureciéndose.

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Los inversores, sin embargo, “anticipan una recesión económica que se materializará a principios de 2023, como lo demuestran los tres trimestres de caídas de ganancias del índice S&P 500 proyectadas y las continuas tendencias defensivas del sector”, dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA, en una nota del miércoles. . “La gravedad de la recesión sigue en duda. Esperamos que sea leve”.

El mercado bajista del S&P 500 tiene una fecha retroactiva al 3 de enero de 2022, cuando cerró en un máximo histórico antes de comenzar su descenso. Terminó con una pérdida anual del 19.4%.

“El mercado bajista promedio desde la Segunda Guerra Mundial ha durado 14 meses y resultó en una caída del 35.7% desde el máximo anterior”, escribieron los analistas de Glenmede en una nota de diciembre.

“A aproximadamente 12 meses y 20%, el mercado bajista actual parece estar cerca de 2/3 del camino a través de la caída típica del mercado bajista. El mercado actual parece estar siguiendo una trayectoria similar a la de un mercado bajista histórico promedio hasta ahora”, escribieron. “Según las tendencias pasadas, en promedio, los mercados bajistas no tocan fondo hasta después de que comienza una recesión, pero antes de que termine una recesión”.

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