Los hashtags sobre una caída del mercado de valores pueden estar de moda en Twitter, pero la liquidación que ha llevado a las acciones estadounidenses a un mercado bajista ha sido relativamente ordenada, dicen los profesionales del mercado. Pero es probable que se vuelva más volátil y doloroso antes de que el mercado se estabilice.
De hecho, fue un viaje de sorpresa para los inversores el viernes, ya que el Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
se desplomó más de 800 puntos y el índice S&P 500
SPX,
se negoció por debajo de su mínimo de cierre de 2022 desde mediados de junio antes de recortar las pérdidas antes de la campana. El Dow Jones se hundió a su cierre más bajo desde noviembre de 2020, dejándolo al borde de unirse al S&P 500 en un mercado bajista.
¿Por qué está cayendo el mercado de valores?
El aumento de las tasas de interés es el principal culpable. La Reserva Federal está elevando su tasa de interés de referencia en incrementos históricamente grandes, y planea seguir elevándolos, mientras intenta que la inflación regrese a su objetivo del 2%. Como resultado, los rendimientos del Tesoro se han disparado. Eso significa que los inversionistas pueden ganar más que en el pasado al estacionar dinero en papel del gobierno, aumentando el costo de oportunidad de invertir en activos más riesgosos como acciones, bonos corporativos, materias primas o bienes raíces.
Las tasas de interés históricamente bajas y la amplia liquidez proporcionada por la Reserva Federal y otros bancos centrales a raíz de la crisis financiera de 2008 y la pandemia de 2020 ayudaron a impulsar la demanda de activos de mayor riesgo, como las acciones.
Esa relajación es parte de la razón por la que la liquidación, que no se limita a las acciones, se siente tan dura, dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones para el negocio SPDR en State Street Global Advisors.
“Han luchado con la idea de que las acciones han bajado, los bonos han bajado y el sector inmobiliario está empezando a sufrir. Desde mi punto de vista, es el hecho de que las tasas de interés están aumentando tan rápidamente, lo que resulta en caídas en todos los ámbitos y volatilidad en todos los ámbitos”, dijo, en una entrevista telefónica.
¿Qué tan malo es?
El índice S&P 500 terminó el viernes con una caída del 23% desde su cierre récord de 4,796.56 alcanzado el 3 de enero de este año.
Es un retroceso considerable, pero no es fuera de lo común. De hecho, ni siquiera es tan malo como el retiro típico del mercado bajista. Los analistas de Wells Fargo estudiaron 11 mercados bajistas anteriores del S&P 500 desde la Segunda Guerra Mundial y descubrieron que las corrientes descendentes, en promedio, duró 16 meses y produjo un rendimiento negativo del mercado bajista del 35.1 %.
Se ha producido una caída del 20% o más (una definición ampliamente utilizada de un mercado bajista) en 9 de los 42 años desde 1980, o aproximadamente una vez cada cinco años, dijo Brad McMillan, director de inversiones de Commonwealth Financial Network, en una nota.
“Las caídas significativas son una característica regular y recurrente del mercado de valores”, escribió. “En ese contexto, este no es diferente. Y dado que no es diferente, entonces, como cualquier otra caída, podemos esperar razonablemente que los mercados se recuperen en algún momento".
Que hay por delante
Muchos veteranos del mercado se preparan para una mayor volatilidad. La Fed y su presidente, Jerome Powell, señalaron después de su reunión de septiembre que los encargados de formular políticas tienen la intención de seguir aumentando las tasas de interés agresivamente durante el próximo año y no reducirlas hasta que la inflación haya bajado. Powell advirtió que controlar la inflación será doloroso, ya que requerirá un período de crecimiento económico por debajo de la tendencia y aumento del desempleo.
Muchos economistas sostienen que la Fed no puede impulsar la inflación sin hundir la economía en una recesión. Powell ha señalado que no se puede descartar una fuerte recesión.
“Hasta que tengamos claridad sobre dónde es probable que la Fed termine” su ciclo de aumento de tasas, “esperaría tener más volatilidad”, dijo Arone.
Mientras tanto, puede haber más zapatos que dejar caer. La temporada de informes de ganancias corporativas del tercer trimestre, que comienza el próximo mes, podría proporcionar otra fuente de presión a la baja sobre los precios de las acciones, dijeron los analistas.
“Somos de la opinión de que las estimaciones de ganancias para 2023 deben seguir disminuyendo”, escribió Ryan Grabinski, estratega de inversiones de Strategas, en una nota. “Tenemos nuestras probabilidades de recesión de 2023 en alrededor del 50% en este momento, y en una recesión, las ganancias disminuyen en un promedio de alrededor del 30%. Incluso con algunos escenarios extremos, como la crisis financiera de 2008, cuando las ganancias cayeron un 90 %, la disminución media sigue siendo del 24 %.
La estimación de ganancias de consenso para 2023 solo ha bajado un 3.3% desde sus máximos de junio, dijo, “y creemos que esas estimaciones se revisarán a la baja, especialmente si las probabilidades de una recesión en 2023 aumentan a partir de aquí”, escribió Grabinski.
¿Qué hacer?
Arone dijo que quedarse con acciones de valor de alta calidad que pagan dividendos ayudará a los inversores a capear la tormenta, ya que tienden a hacerlo mejor durante los períodos de volatilidad. Los inversores también pueden buscar acercarse a las ponderaciones de referencia históricas, utilizando los beneficios de la diversificación para proteger su cartera mientras esperan oportunidades para poner dinero a trabajar en partes más riesgosas del mercado.
Pero los inversores deben pensar de manera diferente sobre sus carteras a medida que la Fed pasa de la era del dinero fácil a un período de tasas de interés más altas y a medida que la flexibilización cuantitativa da paso a un ajuste cuantitativo, con la Fed reduciendo su balance.
“Los inversores deben pensar en qué podría beneficiarse de una política monetaria más estricta”, como acciones de valor, acciones de pequeña capitalización y bonos con vencimientos más cortos, dijo.
¿Cómo va a terminar?
Algunos observadores del mercado argumentan que, si bien los inversores han sufrido, el tipo de capitulación a toda velocidad que normalmente marca el fondo del mercado aún no se ha materializado, aunque la liquidación del viernes a veces llevó una bocanada de pánico.
Los aumentos agresivos de las tasas de interés de la Fed han provocado la volatilidad del mercado, pero no han provocado una ruptura en los mercados crediticios o en otros lugares que haría que los responsables políticos se detuvieran.
Mientras tanto, el dólar de EE. UU. sigue alborotado y se disparó durante la semana pasada a máximos de varias décadas frente a los principales rivales en un movimiento impulsado por la postura política de la Fed y el estatus del dólar como un lugar seguro para estacionar.
Una ruptura en el incesante repunte del dólar “me sugeriría que el ciclo de ajuste y parte del temor, porque el dólar es un refugio, está comenzando a disminuir”, dijo Arone. “No estamos viendo eso todavía”.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/stocks-crashing-no-but-heres-why-this-bear-market-feels-so-painful-and-what-you-can-do-about- it-11664024098?siteid=yhoof2&yptr=yahoo