El destino del mercado de valores se reduce a las próximas 13 sesiones de negociación

(Bloomberg) -- Cuatro eventos importantes durante las próximas 13 sesiones de negociación serán los catalizadores clave para determinar si la reactivación del mercado de valores de este año se descarrila o comienza a rodar nuevamente después de una caída en febrero.

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Todo comienza el martes, cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronuncie su testimonio semestral de política monetaria de dos días en el Capitolio. Con el índice S&P 500 saliendo de su mejor semana en un mes, los inversionistas buscarán alguna pista sobre el camino al alza de las tasas de interés del banco central.

“El mercado se aferra a cada cosa positiva que dice Powell”, dijo Emily Hill, socia fundadora de Bowersock Capital. "En el momento en que la palabra 'desinflación' salió de sus labios en un discurso a principios de este año, el mercado se disparó".

De hecho, el repunte al final de la semana pasada fue impulsado por el jefe de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, quien dijo que el banco central podría hacer una pausa este verano.

Después de Powell, viene el informe de empleo de febrero el 10 de marzo y el índice de precios al consumidor el 14 de marzo. Otra lectura caliente sobre el crecimiento del empleo y la inflación podría frustrar cualquier esperanza de que la Fed retroceda pronto.

“Hay señales tan contradictorias en la economía”, dijo Hill. "Entonces, verá reacciones exageradas de los inversores a los próximos datos".

Luego, el 22 de marzo, la Fed dará su decisión de política y proyecciones de tasas de interés trimestrales, y Powell dará su conferencia de prensa. Después de eso, los inversores deberían tener una idea bastante clara de si el banco central detendrá sus aumentos de tasas en algún momento de los próximos meses.

Los inversores están ansiosos por la mayor parte de esto. La volatilidad implícita a futuro está de vuelta en los 30 bajos para el día del índice de precios al consumidor y cerca de 40 para el día de la decisión de tasas de la Fed más tarde, lo que significa que los operadores están apostando a algunas grandes oscilaciones, según muestran los datos recopilados por Citigroup. Sin embargo, una lectura de volatilidad implícita a futuro de 26 en el día de datos de empleo indica que el mercado está subestimando ese riesgo, según Stuart Kaiser, jefe de estrategia comercial de acciones de Citigroup en EE. UU.

En cuanto al mercado de valores en sí, el sentimiento predominante ha sido de calma. El S&P 500 registró un movimiento diario de menos del 0.5 % en cualquier dirección durante los tres días hábiles que terminaron el 1 de marzo, una racha de tranquilidad que se vio por última vez en enero, cuando los inversionistas aumentaron sus apuestas de que la economía estadounidense podría evitar una recesión a medida que disminuye la inflación.

Esto es lo que los comerciantes estarán monitoreando.

Testimonio de Powell

Es probable que el informe semestral de política monetaria del presidente de la Fed al Comité Bancario del Senado de EE. UU. el martes y al Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes el miércoles ofrezcan pistas sobre las perspectivas económicas de EE. UU., específicamente la inflación, las presiones salariales y el empleo. Los operadores también buscarán pistas sobre los pasos adicionales que tomará la Fed para controlar los precios elevados.

Informe de Empleo

El mercado laboral estuvo fuerte en enero. Ese es un importante impulsor de la inflación, porque el crecimiento de los salarios puede mantener los precios más altos. Y es un riesgo para los precios de las acciones porque la inflación rígida evitaría que la Fed detuviera las subidas de tipos. Los economistas predicen que la tasa de desempleo de febrero llegará al 3.4%, sin cambios desde enero. Se espera que el crecimiento de las nóminas no agrícolas caiga a 215,000 después de un sorprendente aumento de 517,000 puestos de trabajo el mes anterior. Pero, en última instancia, los datos se reducen a los salarios y si la Fed cree que se están desacelerando lo suficientemente rápido como para reducir la inflación.

Datos de inflación

La lectura del índice de precios al consumidor de febrero es crucial, después de que saltó al comienzo del año. Cualquier señal de inflación persistente podría empujar a la Fed a subir las tasas aún más de lo esperado. La previsión para el IPC de febrero es del 6%, una mejora desde el 6.4% de enero. Se prevé que el IPC subyacente, que excluye los componentes volátiles de alimentos y energía y se considera un mejor indicador subyacente que la medida principal, aumente un 5.4 % desde febrero de 2022 y un 0.4 % respecto al mes anterior. El objetivo de inflación de la Fed, que incluye más que solo la lectura del IPC, es del 2%.

Decisión de la Reserva Federal

El mercado está valorando un pico de septiembre en las tasas de interés en 5.4%, casi un punto porcentual por encima de la tasa de fondos federales efectiva actual. Los operadores se están preparando para la posibilidad de que la Fed vuelva a subir las tasas jumbo, con los precios de los swaps de índices durante la noche en alrededor de 31 puntos básicos de ajuste a finales de este mes.

Por supuesto, las expectativas futuras de la Fed y los comentarios de Powell después de la decisión afectarán el sentimiento del mercado. Pero se trata de grandes fallas, como que las lecturas de inflación sean mucho más altas de lo esperado, lo que descarrilaría los intentos de recuperación del mercado de valores, según Michael Antonelli, estratega de mercado de Baird.

“Si la tasa terminal pasa del 5% al 5.5%, será un viento en contra, pero no afectará al mercado de valores como lo hizo el año pasado”, dijo Antonelli en una entrevista telefónica. “El año pasado, no sabíamos cómo serían los peores escenarios, pero este año la ventana de resultados potenciales es mucho más estrecha. Y a los inversores les gusta eso”.