Los mercados bursátiles se enfrentan al deterioro de las perspectivas y los rendimientos en todo el mundo

La eliminación del riesgo está aquí. Incluso si el mercado parece positivo. No te adelantes a tus esquís en este caso. Los mercados pueden ir cuesta abajo rápidamente.

Más allá de la Reserva Federal, hay otros 15 bancos centrales que se unen a la manía de subir las tasas. Este es el número 1 para el mercado de valores en este momento.

“Es como si la única respuesta a la inflación fuera reducir el consumo. La otra respuesta es aumentar la producción. Lo que significa que haces más cosas”, dice Vladimir Signorelli, jefe de la tienda de macroinversiones Bretton Woods Research en Long Valley, Nueva Jersey. “Más cosas significa precios más bajos”.

La nueva tendencia de volatilidad macro se está desarrollando. La actividad comercial se está desplomando y la inflación en los EE. UU. aún supera el 8%. Está más cerca del 9% en Europa, que es peor que los grandes mercados emergentes de Brasil, India, Sudáfrica y China. Dentro de los BRICS, solo la inflación rusa es peor que la europea y la estadounidense

Eso significa que la Fed, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra están persiguiendo la inflación con aumentos de tasas a pesar de ser conscientes del daño al crecimiento.

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“Las tasas oficiales esperadas han subido aún más desde que rebajamos la calificación de las acciones de los mercados desarrollados en julio, y los riesgos de recesión aún no se tienen en cuenta”, dice Wei Li, estratega de inversiones jefe global de BlackRock Investment Institute. Están infraponderados en EE. UU. y Europa.

La actividad comercial se está estancando en los EE. UU. y Europa, con FedEx de la semana pasadaFDX
noticias dando a los inversores los heebie-jeebies. El informe de inflación de EE. UU. de la semana pasada mostró que la inflación estaba demostrando estar más arraigada de lo que esperaba el mercado, por lo que la Fed hará lo que sea necesario para reducir la inflación.

Li, de BlackRock, cree que la Fed y el BCE "reaccionarán de forma exagerada", especialmente ante cualquier sorpresa de inflación al alza. Espere un "ajuste excesivo" de las políticas, dice, lo que significa recesiones en las economías centrales. “Todo nuestro enfoque de cartera nos impulsa a reafirmar nuestra opinión sobre la reducción del riesgo”, dice Li.

La Reserva Federal, el BCE son muy negativamente

Los datos económicos recientes de los EE. UU. han sido mediocres, a pesar de un mercado laboral aún fuerte.

Los datos de ventas minoristas de la semana pasada tuvieron implicaciones negativas para el ritmo del gasto de los consumidores, y la Fed de Atlanta redujo su estimación de seguimiento de GDPNow para el tercer trimestre a solo 0.5% anualizado, por debajo del 1.3% anterior. Lo único positivo es que pone fin a la recesión técnica provocada por trimestres consecutivos de PIB negativo. Ahora que EE. UU. mira hacia arriba, es posible que algunos inversores entren y compren a la baja. Pero ahora hay un consenso en el mercado de que se avecinan mayores mínimos. Los inversores pueden esperar descuentos aún mayores en los precios globales de las acciones.

“Es importante recordar que a la Fed solo le importa el crecimiento económico en la medida en que afecta sus dos mandatos, que son la estabilidad de precios y el pleno empleo”, dice Solita Marcelli, CIO para las Américas de UBS Financial Services.

La semana pasada, la caída de los precios de la gasolina ayudó a limitar la inflación a un aumento mensual del 0.1 %, pero el IPC general mostró un aumento del 0.6 %. La obstinada inflación ha generado temores de que esto se esté afianzando ahora.

“Seguimos pensando que la tendencia subyacente es hacia una inflación más lenta”, dice Marcelli. "Pero en este punto, no parece que la Fed esté en camino de alcanzar su objetivo de inflación del 2% en un plazo aceptable".

Mientras tanto, al otro lado del charco, la Unión Europea está haciendo lo que mejor hacen los gobiernos occidentales en estos días. Para hacer frente a una crisis, incluidas las propias, promulgar poderes de emergencia para obtener un mayor control de la economía.

UE propuestos poderes de emergencia de la cadena de suministro es un gran problema, si alguna vez llega a buen término. Para Wall Street, indica que Europa será un mercado más desafiante para las posiciones cortas. “Si se convierte en algo más que una propuesta, significa que se avecina más federalismo para Europa”, dice Signorelli, una medida que eliminaría muchos de los poderes soberanos de los países miembros individuales.

“Podría significar más previsibilidad para los mercados, pero todo esto está en sus inicios”, dice Signorelli. “No estaría dispuesto a quedarme corto, pero no estaría comprando acciones europeas en este momento. La potencia económica alemana, sin energía barata, ya no existe. Tienen que encontrar una manera de mantener eso. Si tuviera que gestionar una cartera europea, preferiría comprar acciones del Reino Unido”, dice Signorelli. “Ámala u ódiala, (la nueva Primera Ministra) Liz Truss tiene la idea correcta sobre los impuestos y la energía: bajar los impuestos y aumentar la producción de energía”.

BlackRock está infraponderado en EE. UU. y Europa, pero mantiene un peso neutral en los mercados emergentes.

La economía de China está de nuevo en modo de estímulo, aunque este no será su paquete de estímulo de China de variedad de jardín. El mercado de valores de China se encuentra en territorio bajista profundo, por lo que los inversores pueden reaccionar a este gasto y comenzar a comprar los grandes ETF de China como FXI MCHI y ASHR.

La demanda de los consumidores sigue siendo débil en China. Los precios de las propiedades se han desplomado y los bloqueos por coronavirus continuaron, más recientemente en la ciudad de Chengdu.

Los datos publicados la semana pasada mostraron que la producción industrial aumentó un 4.2% año tras año a medida que disminuyeron las condiciones de sequía y la escasez de energía. La inversión en activos fijos en los primeros ocho meses del año aumentó un 5.8% con respecto al mismo período del año pasado, lo que sugiere que el estímulo de la infraestructura estaba llegando.

El renminbi cotiza a casi 7 por dólar, su nivel más débil desde mayo de 2020.

La incertidumbre seguirá siendo elevada debido a la inflación. Incluso la reciente declaración del presidente Biden sobre el final de la fase pandémica de Covid, algo que el mercado habría aplaudido a principios de este verano, ha hecho poco para atraer a los alcistas al mercado.

“Vemos un alza limitada hasta junio del próximo año”, dice Marcelli de UBS. “Agregar selectivamente a la exposición. Preferimos valores defensivos, ingresos de calidad y valor”.