Es el fin del mundo como lo conocemos. El mercado de valores, sin embargo, no va a ninguna parte.
La última semana comercial completa de febrero terminó con optimismo de que la invasión de Ucrania por parte de Rusia terminaría rápidamente y no se convertiría en un problema global. Qué equivocados estábamos. Las escenas fuera de Ucrania han sido devastadoras, y aunque la resistencia ha sido dura, las tácticas de Rusia se han vuelto más extremas. Europa se ha unido en respuesta, pero no parece que las sanciones vayan a poner fin rápidamente a la guerra.
No es de extrañar, entonces, que el mercado de valores haya tenido una semana difícil. los
Dow Jones de Industriales
arrojó un 1.3%, su cuarta semana consecutiva de pérdidas, mientras que el
S & P 500
también perdió un 1.3% y el
Nasdaq Composite
cayó 2.8%.
En momentos como estos, es fácil sentirse abatido, tanto por el estado del mundo como por el mercado. Y parece que lo peor está por venir. Vladimir Putin de Rusia no muestra signos de ceder, a pesar de enfrentar medidas devastadoras que podrían arruinar la economía rusa. Los precios del petróleo están aumentando, la inflación está aumentando y la Reserva Federal está lista para comenzar a subir las tasas.
Es suficiente para hacer pensar en la seguridad del efectivo e incluso hacer que Brasil parezca un destino atractivo para invertir dólares.
Pero hay una gran diferencia entre una corrección y un mercado bajista en toda regla, que suele ir acompañado de una recesión, y la economía estadounidense puede ser más sólida de lo que muchos esperan. Tome los precios del petróleo. Con el crudo West Texas Intermediate, el punto de referencia de EE. UU., superando los $110 por barril y más ganancias a la vista, muchos observadores han señalado el hecho de que los precios más altos del petróleo a menudo han precedido a las recesiones. Pero ese no fue el caso en 1987, 1996, 2011 o 2018, cuando el petróleo se disparó pero no hubo recesiones, observa el economista jefe de MKM Partners, Michael Darda.
Más importante aún, la política monetaria aún es fácil, y seguirá siéndolo por un tiempo, lo que debería permitir que la economía absorba el dolor que proviene de los precios más altos del crudo. “Los picos de los precios del petróleo que son monetizados por un contexto monetario acomodaticio elevarán el nivel de precios, pero la recesión se produce solo después de que la política monetaria se vuelve restrictiva y estamos muy lejos de tal eventualidad”, escribe Darda.
Y la economía estadounidense parece estar aguantando, al menos por ahora. Acciones minoristas como
Kohl
(ticker: KSS) y
Nordstrom
(JWN) se disparó la semana pasada después de informar ganancias mejores de lo esperado y una sólida orientación. El informe de nóminas de febrero también mostró una economía que parecía haber superado a Covid, ya que regresaron los empleos en el ocio y la hospitalidad, la atención médica y la construcción. Aún mejor: solo 4.2 millones de personas dijeron que no podían trabajar porque su empleador tenía problemas con el covid, frente a los seis millones de enero.
Si la economía estadounidense demuestra ser resistente una vez más, la caída actual podría terminar siendo recordada como otro "susto de crecimiento", dice Lori Calvasina, jefa de estrategia de renta variable estadounidense en RBC Capital Markets. Ha habido cuatro sustos de este tipo desde la crisis financiera, en 2010, 2011, 2015 y 2018. Duraron 147 días, en promedio, con una caída media del 17.3 % para el S&P 500. Eso sugiere que hay más inconvenientes por delante, pero el los rebotes de esas caídas han sido rápidos y duraderos, con acciones que subieron un 6.5% durante los primeros cinco días después de tocar fondo y un 24% durante los siguientes seis meses.
“Es como un trampolín que sale”, dice ella. “Es posible que no hayamos visto la desventaja completa, pero las recuperaciones tienden a avanzar rápidamente”.
Cuando por fin llegan.
Escribe a Ben Levisohn en [email protected]