El mercado de valores enfrenta un shock de ganancias a medida que la economía se tambalea

(Bloomberg) -- No se deje engañar por el optimismo entre los analistas de acciones: es probable que las previsiones de ganancias se reduzcan drásticamente a medida que la inflación en espiral y el aumento de las tasas de interés frenen el gasto.

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Esa es la opinión de la última encuesta de Bloomberg MLIV Pulse, con el 65 % de los 629 encuestados diciendo que los analistas están "detrás de la curva" teniendo en cuenta el daño.

Los resultados de la encuesta, que se inclinaron en gran medida hacia las personas en los EE. UU. y Canadá, con un 62% basado principalmente allí, seguido de un 21% en Europa, hacen eco de las advertencias en otros lugares de que las estimaciones del consenso son demasiado optimistas. Lisa Shalett de Morgan Stanley ha comparado a los meteorólogos con "ciervos en los faros".

“Los analistas podrían tener que ponerse al día en términos de pensar en el crecimiento económico”, dijo Anna Macdonald, administradora de fondos de Amati Global Investors Ltd. precios más altos debido a interrupciones en la cadena de suministro, dijo por teléfono. “El golpe a las ganancias corporativas podría ser bastante rápido y bastante extremo”.

Sin embargo, no son solo los profesionales los que son pesimistas: una gran parte, el 36%, de los encuestados identificados como inversores minoristas.

Si realmente llega una recesión, los encuestados predicen que las acciones podrían verse afectadas, ya que el 57 % ve una contracción económica como un mayor riesgo para las acciones durante el próximo año que los rendimientos más altos provocados por una inflación rígida. Los inversores minoristas fueron el único grupo identificado en la encuesta que se preocupa menos por la recesión que por la inflación que empuja los rendimientos al alza.

Esto puede deberse en parte a que los inversores minoristas de la encuesta se encontraban predominantemente en EE. UU. y Canadá, mientras que los europeos estaban más preocupados por la recesión que los norteamericanos. Casi dos tercios de los encuestados en Europa, donde el Banco Central Europeo aún no ha comenzado a subir las tasas, identificaron la recesión como una amenaza mayor. En los EE. UU. y Canadá, ese número fue del 55%.

Por lo general, durante una recesión, las ganancias del S&P 500 caen alrededor del 13%, según Goldman Sachs. En cuatro trimestres, por lo general solo se han recuperado un 17%, dijeron los estrategas del banco en una nota. Los rebotes del mercado también son lentos, ya que el S&P 500 tarda más de 1,000 días en recuperarse de las caídas durante la crisis financiera global y de las puntocom, según datos compilados por Bloomberg. Sin embargo, la recuperación fue más rápida durante la pandemia de Covid-19.

Según los estrategas de Sanford C. Bernstein, las ganancias a 12 meses en EE. UU. y Europa aumentaron un 7 % en los últimos seis meses. Mientras tanto, el índice de acciones MSCI World se ha desplomado más de un 20% debido a que economistas como los de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos recortaron las previsiones de crecimiento.

Aunque siguen siendo en gran medida optimistas, los analistas de renta variable se están volviendo más cautelosos con respecto a las ganancias. Un índice de Citigroup Inc. que rastrea las revisiones de estimaciones semanales ha sido mayormente negativo durante los últimos cuatro meses. Y los estrategas de JPMorgan Chase & Co. redujeron el mes pasado las estimaciones para las empresas tecnológicas estadounidenses de gran capitalización.

Aparte de las acciones, mientras tanto, los encuestados de MLIV Pulse siguen siendo relativamente optimistas sobre las perspectivas del dólar, incluso después de la reciente fortaleza de la moneda estadounidense. Alrededor del 35% de los encuestados dijo que el índice Bloomberg Dollar Spot subirá en el tercer trimestre frente al 24% que cree que bajará.

Los encuestados de la encuesta MLIV de abril predijeron que el índice del dólar seguiría subiendo. Desde entonces, ha ganado alrededor de un 5% a medida que la Reserva Federal se volvió más agresiva con las subidas de tipos.

El dólar debería "mantenerse sobre una base más sólida" ya que persiste la alta inflación, dijo a Bloomberg Television Derek Halpenny, jefe de investigación de mercados globales europeos de MUFG Bank.

Para obtener más análisis de mercados, consulte el blog de MLIV. Para encuestas anteriores, consulte NI MLIVPULSE.