Ha sido el año del aumento de los rendimientos. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha subido a casi un 3.5 % desde el 1.51 % a finales de 2021. El impulsor ha sido inflación obstinadamente alta, lo que ha llevado a la Reserva Federal a elevar las tasas de interés a corto plazo, obligando a sacar dinero de los bonos a más largo plazo. Eso hace que el precio de esos bonos a largo plazo baje y el rendimiento suba. La Fed también ha reducido sus compras de bonos del Tesoro a largo plazo.
Eso hace que las acciones con rendimientos de dividendos superiores a los rendimientos del Tesoro sean un poco menos atractivos. Los bonos del gobierno están libres de riesgo, lo que significa que los pagos de intereses están casi garantizados. El riesgo adicional de poseer una parte de las ganancias de una empresa generalmente significa que los rendimientos de los dividendos deberían ser más altos. Entonces, cuando los rendimientos del Tesoro aumentan, también deberían aumentar los rendimientos de los dividendos. Pero el rendimiento a 10 años ha aumentado tan rápido este año que ahora ha superado el rendimiento de dividendos a plazo agregado a un año de
S & P 500
empresas de alrededor del 1.7%, según FactSet.
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Eso podría tentar a los inversionistas a considerar acumular las acciones de mayor rendimiento, como los nombres del petróleo. El Alerian Midstream Energy Index, por ejemplo, tiene un rendimiento de casi el 6%. Pero la campaña de aumento de tasas de la Fed, que intenta reducir la inflación, tiene como objetivo frenar la demanda económica, lo que probablemente signifique reducir la demanda de petróleo. Eso reduciría las ganancias de las compañías petroleras, por lo que cualquier expectativa de que esas compañías puedan aumentar sus pagos de dividendos cada año podría resultar riesgosa; estas empresas podrían tener que reducir sus pagos de dividendos. De hecho, la volatilidad de la rentabilidad por dividendo del índice de energía ha sido recientemente de alrededor del 73 %, mucho más alta que la volatilidad del 1500 % del S&P 9, según
Morgan Stanley
(ticker: MS). Eso hace que los dividendos de estas empresas energéticas sean bastante poco fiables.
Eso plantea la cuestión de si vale la pena echar un vistazo a las acciones con dividendos más seguros. Las acciones de Pharma y Life Sciences en el S&P 1500, en promedio, tienen la misma volatilidad de rendimiento de dividendos del índice más amplio. El problema es que la rentabilidad por dividendo actual de esas acciones es de alrededor del 2% porque los inversores suelen pagar un alto precio por la seguridad.
Sin embargo, hay grupos selectos de acciones que ofrecen pagos de dividendos relativamente grandes sin alto riesgo.
Los bancos son un buen ejemplo, ya que el sector bancario S&P 1500 rinde un 3.1%. Si bien eso es un poco por debajo del rendimiento a 10 años, el sector ha estado aumentando recientemente su pago de dividendos anuales a una tasa de crecimiento del 11%, según Morgan Stanley. Eso significa que si estas empresas siguen aumentando sus dividendos a esa tasa, su pago promedio anual de dividendos durante los próximos cinco años equivaldría a un rendimiento anual de aproximadamente el 4%. Eso es ciertamente más confiable que los dividendos de la energía, ya que la volatilidad de los rendimientos de los bancos ha sido de alrededor del 21%.
Por ejemplo,
JPMorgan Chase
(JPM) tiene un rendimiento del 3.5% en este momento, pero los analistas encuestados por FactSet esperan que la compañía aumente el pago de dividendos en casi un 5% en 2023. Si el banco mantiene esa tasa de crecimiento, su rendimiento anual promedio para los próximos cinco años sería muy por encima del rendimiento actual a 10 años.
Y ese es un resultado confiable. El precio de las acciones ha sido menos volátil que el S&P 500 en el último año, según FactSet. Eso implica que sus ganancias y dividendos no son tan volátiles, ya que el conjunto diversificado de negocios del banco lo ayuda a protegerse del negocio de préstamos, que a menudo se ve muy afectado durante las recesiones.
Las acciones de Morgan Stanley son similares. Su rendimiento es del 3.5% y los analistas esperan que el pago de dividendos crezca más del 7% el próximo año. También ha diversificado el negocio, ya que sus acciones han sido tan volátiles como el S&P 500.
Encontrar las acciones de dividendos correctas es como encontrar diamantes en bruto. Existen, solo se necesita algo de investigación y determinación.
Escribe a Jacob Sonenshine en [email protected]