Durante tres décadas, Internet ha abierto nuevas opciones en todo, desde compras y entretenimiento hasta educación y trabajo. Sin embargo, cuando se trata de instalar Internet en casa, la elección sigue siendo la misma: pagar hasta el compañía local de cable o teléfono.
Para los clientes de Starry y cansados de los cables, el ingrediente clave es el espectro inalámbrico de alta capacidad, conocido como onda milimétrica o mmWave. Starry estima que hay 40 millones de hogares estadounidenses potenciales cubiertos por su espectro exclusivo de alta frecuencia. Las velocidades compiten con las conexiones de banda ancha por cable más rápidas.
Para los inversores de Starry, el modelo de negocio debería resultar especialmente atractivo. No hay necesidad de cavar trincheras y tender cables a millones de hogares. Starry, con sede en Boston, diseña y fabrica su propio equipo de red, incluidas las antenas que transmiten su señal desde las estaciones base a los receptores en los techos de los edificios de apartamentos y viviendas unifamiliares. Las antenas de la empresa se conectan al cableado existente en la mayoría de los edificios para brindar servicio de banda ancha.
La desventaja es que las señales mmWave no se propagan muy lejos, lo que requiere una disposición densa de antenas para garantizar la cobertura. Sin embargo, eso sigue siendo menos costoso que cavar trincheras y tender cables. Starry estima que puede construir sus redes al 1% del costo de la fibra con cobertura similar.
“Hemos descubierto una ratonera tecnológica que crea una estructura de costos muy disruptiva”, dice el CEO y fundador Chet Kanojia, quien posee acciones con supervoto que le otorgan el control de la empresa.
Verizon Communications
(VZ) y
T-Mobile EE. UU.
(TMUS) ofrecen banda ancha inalámbrica en todo el país que se asemeja a las ofertas de Starry.
AT & T
(T) tiene un servicio similar en algunas áreas. Pero los servicios de banda ancha en el hogar de las tres compañías inalámbricas compartir sus redes 5G con teléfonos móviles. Eso significa que las velocidades pueden verse afectadas en ciertos momentos del día por un atasco de usuarios de teléfonos inteligentes cercanos.
| Llave de datos | |
|---|
| Matriz: | Boston |
| Precio reciente: | $8.26 |
| Ventas 2021 (mil): | $22.30 |
| Ventas 2026E (miles de millones): | $1.10 |
| 2021 ajustable Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Ajuste Ebitda (millones): | $519 |
| Valor de mercado (miles de millones): | $1.60 |
*Proyecciones de la empresa.
Fuente: FactSet
Las transmisiones de Starry, por el contrario, se producen en el espectro autorizado en las bandas de 24 GHz y 37 GHz. Esas frecuencias son adyacentes al espectro 5G de las empresas inalámbricas; no hay servicio móvil en la red Starry.
Starry dice que toda su red opera en el espectro mmWave de mayor capacidad y señala que las casas y los edificios no se mueven, lo que garantiza una calidad de servicio constante.
El servicio de Starry comienza en $50 al mes para velocidades de 200 megabits por segundo, sin contratos a largo plazo. Los planes van hasta velocidades de gigabit, rivalizando con las principales ofertas de opciones de cable y fibra óptica en muchos lugares.
Sin duda, el negocio de Starry todavía está en pañales. La empresa tenía solo 63,000 suscriptores a fines de 2021, en seis ciudades de EE. UU. Starry dice que tiene una lista de espera de otros 150,000 clientes y pronostica que tendrá 1.4 millones de suscriptores para 2026.
Las acciones de la compañía son aún más jóvenes. Starry comenzó a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York la semana pasada, luego de completar una fusión con una compañía de adquisición de propósito especial, o SPAC, llamada FirstMark Horizon Acquisition.
Proyectos estrellados con $1.1 mil millones en ingresos y $519 millones en ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o Ebitda, en 2026, para un margen de Ebitda ajustado cercano al 50%. Eso sería superior a las ventas de 2021 de $ 22.3 millones y una pérdida de Ebitda ajustada de $ 98.7 millones.
Por ahora, sin embargo, las acciones de Starry están siendo retenidas por el malestar general en torno al mercado de SPAC—que tiene poco que ver con los fundamentos de la empresa.
Los accionistas de SPAC tienen la opción de redimir sus acciones por una participación proporcional del efectivo mantenido en el fideicomiso de SPAC: poco más de $10 por acción en el caso de FirstMark Horizon. Con las acciones de SPAC de Starry cotizando por debajo de ese valor fiduciario durante meses antes de la votación de la fusión, los accionistas tenían una oportunidad de arbitraje fácil: podían cambiar sus acciones de SPAC por una ganancia en efectivo rápida una vez que se cerrara la fusión. Alrededor del 91% de los inversores de SPAC tomaron esa ruta, en lugar de conservar las acciones de Starry después de la fusión.
Para Starry, eso significó menos acciones públicas y una menor inyección de efectivo cuando cerró la fusión el 29 de marzo. En el momento en que se acordó la fusión de SPAC en octubre, la gerencia esperaba que $452 millones de efectivo nuevo llegaran al balance general. En cambio, las ganancias fueron de solo $ 176 millones, y casi todo provino de un acuerdo de seguimiento conocido como inversión privada en capital público, o PIPE, que incluyó a los inversores notables Tiger Global y Fidelity.
Starry ahora puede optar por recaudar capital a través de la deuda para financiar su crecimiento, lo que no es exactamente un concepto extraño para las empresas de telecomunicaciones respaldadas por activos. Kanojia dice que la compañía actualizará a los accionistas sobre sus planes de balance cuando informe los resultados en mayo.
Al precio reciente de Starry de $7.95 por acción, la compañía tiene un valor de mercado de $1.3 mil millones.
Cable uno
(CABO), con 1.2 millones de suscriptores y un margen de Ebitda ajustado del 52%, tiene un valor de mercado de alrededor de $ 9 mil millones en la actualidad. Eso sugiere una ventaja sustancial para las acciones de Starry, especialmente una vez que se aleja un poco de sus complicados orígenes SPAC.
Starry tiene una larga historia de crecimiento por delante. Eso se ha convertido en una rareza en el mundo de las telecomunicaciones.
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