Los temores de una recesión real pesan sobre los inversores cerca de fines de 2022, pero también hay otro tipo de recesión a la vista: una recesión de ganancias.
El índice S&P 500 ya estaría en una recesión de ganancias si no fuera por un sector de alto vuelo en 2022: la energía. Los precios más altos del petróleo han generado enormes ganancias para las empresas de energía en lo que va del año. FactSet pronostica un aumento del 118% en las ganancias del tercer trimestre a medida que las ganancias comienzan a acumularse, en línea con las enormes ganancias durante la primera mitad del año.
En general, FactSet pronostica que el crecimiento de las ganancias por acción en el tercer trimestre para todo el S&P 500 será del 2.4 % en comparación con el mismo período del año anterior. Delta Air Lines Inc.
DAL,
y grandes bancos como JPMorgan Chase & Co.
JPM,
inicie la temporada de ganancias para el trimestre en la próxima semana, mientras Wall Street se concentra en si las empresas pueden pivotar en medio de precios más altos, un dólar más fuerte, suministros desequilibrados y señales de una demanda más débil.
Excluyendo el sector energético, la estimación de ganancias para el tercer trimestre caería a una caída del 4%. Durante el segundo trimestre, las ganancias cayeron un 4% al excluir las ganancias de energía.
Ponga los dos trimestres juntos y tendrá una recesión de ganancias ex-energía, o al menos dos trimestres de caídas en el resultado final. Si incluyera el sector energético pero excluyera cualquier otro sector individual, las tasas generales de crecimiento de las ganancias del S&P 500 para ambos trimestres seguirían siendo positivas, dijo John Butters, analista senior de ganancias de FactSet.
Sin embargo, incluso cuando el clima se enfría, la guerra de Rusia en Ucrania se prolonga y la OPEP y sus aliados planean recortes de producción, es probable que las contribuciones del sector energético al crecimiento de las ganancias se desvanezcan pronto, ya que se enfrenta a comparaciones año tras año más duras.
“El cuarto trimestre es el último trimestre en el que se espera que la energía sea realmente el principal impulsor del crecimiento de las ganancias”, dijo Butters en una entrevista. "Luego, en el futuro, realmente después del primer trimestre de 4, se espera que sea un lastre para las ganancias en lugar de un contribuyente positivo".
El índice S&P 500
SPX,
sufrió una recesión de ganancias durante todo 2019, luego de que las ganancias de muchas empresas se dispararan en 2018 debido a los recortes de impuestos federales. Con las ganancias aún creciendo por encima de las tasas récord de 2021, los pronósticos parecen sugerir que se avecina otra recesión de ganancias en 2023.
La estimación global de un crecimiento de los beneficios del 2.4 % sería la peor desde el tercer trimestre de 2020, cuando los confinamientos por la pandemia seguían cubriendo gran parte de la economía. Esas estimaciones también se han reducido considerablemente desde el verano. Hace tres meses, las estimaciones para el tercer trimestre exigían un crecimiento interanual del 9.8%, dijo Butters. La brecha entre esas estimaciones es más amplia que el promedio, y algunos estrategas no creen que hayan bajado lo suficiente.
Aún así, Butters señaló que, históricamente, más del 70% de las empresas del S&P 500 superaron las estimaciones de ganancias cada trimestre, a pesar de que la magnitud de esos latidos ha estado por debajo del promedio este año. Pero dijo que si las tendencias recientes se confirman, el crecimiento real de las ganancias para el tercer trimestre podría alcanzar alrededor del 6%.
En cuanto a las ventas, se espera que crezcan un 8.5 % en las empresas del S&P 500 para el tercer trimestre en comparación con el tercer trimestre de 2021. Se esperaba que los márgenes fueran del 12.2 %, manteniéndose cerca de los niveles altos de principios de este año, pero ligeramente por debajo de algunos de los récords alcanzados el año pasado. Sin embargo, ambas cifras se han visto impulsadas por precios más altos, incluso cuando los salarios más altos redujeron los márgenes.
Mientras tanto, otros analistas se han preguntado si los resultados recientes del gigante de la ropa deportiva Nike Inc.
NKE,
y el fabricante de chips Micron Technology Inc.
MU,
- que, respectivamente, fueron estropeados por planes agresivos de descuento para reducir los inventarios y una caída abrupta de la demanda — ofreció un presagio de los resultados por venir. Y a medida que se multiplican las preocupaciones sobre la recesión, se preguntan si las empresas han llegado al máximo de las ganancias que pueden obtener de los clientes cobrando más.
“La pregunta ahora es: '¿Está el sistema de fijación de precios fuera del sistema?'”, dijo Nancy Tengler, directora ejecutiva de Laffer Tengler Investments. “¿Las empresas van a poder seguir subiendo los precios?”
Esta semana en ganancias
Para la próxima semana, 15 empresas del S&P 500, incluidas tres del promedio industrial Dow Jones, reportarán resultados trimestrales, según un informe de FactSet el viernes.
Junto con Delta y JPMorgan Chase, uno de esos componentes de Dow, otros dos, la aseguradora de salud UnitedHealth Group Inc.
UNH,
y Walgreens Boots Alliance Inc.
AMB,
— También informe. Pepsi Co. Cía
ENERGÍA,
también informar durante la semana.
La llamada para poner en tu calendario: JPMorgan Chase
JPMorgan Chase informa las ganancias del tercer trimestre el 14 de octubre, con la conferencia telefónica a continuación. El banco es considerado por muchos como un referente económico. Pero con la economía en constante cambio, es probable que los inversionistas recurran al CEO Jamie Dimon para conocer su lectura sobre el gasto del consumidor y la demanda de préstamos, a medida que aumentan los precios y los costos de endeudamiento, los mercados se desploman y los bancos centrales a nivel mundial intentan reducir la inflación.
Dimon, durante un interrogatorio reciente en el Capitolio con otros ejecutivos bancarios, indicó que los bancos habían mostrado cierta resiliencia en el contexto actual.
Durante una conferencia el mes pasado, Daniel Pinto, director de operaciones de JPMorgan, señaló la posibilidad de "un par de trimestres de recesión superficial" si la trayectoria de aumento de tasas de la Reserva Federal no es suficiente para abordar la inflación. Pero por ahora, dijo que el gasto y el mercado laboral se mantuvieron “robustos”, a pesar de la inflación, la guerra en Ucrania y otras tensiones geopolíticas, y las medidas de la Fed para quitar las barandillas de la economía luego de una infusión masiva de ayuda relacionada con la pandemia. Y señaló la disminución, aunque aún elevada, de los precios de la energía y una menor presión sobre la cadena de suministro, dos grandes razones de los precios más altos durante el año pasado.
“Entonces, esencialmente, está bastante bien, en general”, dijo entonces.
El número a seguir: ganancias bancarias, pronósticos
Los analistas encuestados por FactSet esperan que JPMorgan gane 2.92 dólares por acción en el trimestre, por debajo del trimestre del año anterior. Pero los ingresos de $ 32.1 mil millones aumentarían durante ese tiempo.
Sin embargo, incluso cuando los bancos intentan navegar por las tendencias de desaceleración en la banca de inversión y la demanda más débil de financiamiento para automóviles y viviendas en medio de tasas de interés más altas, Las perspectivas de ganancias de los analistas de Wall Street se han mantenido en gran medida.
Incluso si las tasas más altas de la Reserva Federal hacen que los préstamos sean más caros para los consumidores, esas tasas permiten que los bancos cobren más por cosas como tarjetas de crédito y préstamos para automóviles, lo que aumenta sus márgenes de interés neto.
"La gente no entiende, todavía hay demanda de préstamos", dijo Dave Wagner, gerente de cartera y analista de Aptus Capital Advisors, a MarketWatch en una vista previa de ganancias bancarias por separado. "Los bancos aún pueden beneficiarse de rendimientos promedio más altos y el exceso de liquidez puesto de nuevo en funcionamiento".
El analista de Citi, Keith Horowitz, dijo el martes que JPMorgan había sido “más disciplinado que otros en ser paciente para desplegar efectivo”, y esperaba que el banco aumentara su perspectiva de ingresos netos por intereses, o la ganancia generada por prestar dinero a una tasa de interés más alta que la que un banco paga a los depositantes. Dijo que las acciones bancarias en general permanecieron "sobrevendidas debido a preocupaciones crediticias".
Por otra parte, Citigroup Inc.
C,
también informa el viernes, con resultados que potencialmente ofrecen pistas sobre el estado del sector financiero a nivel internacional. Wells Fargo & Co.
WFC,
y Morgan Stanley
SRA,
informe ese día también.
Ganancias de Delta también vencidas
Delta Air Lines informa las ganancias del tercer trimestre el jueves. Los analistas encuestados por FactSet esperan que la aerolínea gane 1.55 dólares por acción, con ingresos de 12.9 millones de dólares. Los resultados ofrecerán una ventana para saber si el repunte de la industria de viajes tiene algún impulso a medida que aumentan los precios.
William Walsh, director general de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo, le dijo a CNBC el mes pasado que los precios de las tarifas aéreas podrían aumentar. Sin embargo, el presidente de Delta, Glen Hauenstein, durante una conferencia el mes pasado, se mantuvo optimista sobre la demanda de viajes.
“Esperamos una demanda muy, muy sólida para los períodos de vacaciones, tanto el Día de Acción de Gracias como la Navidad”, dijo. “Y ahora nos parece que el negocio va a tener una caída muy fuerte, lo que siempre es bueno para octubre”.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/sp-500-would-be-in-an-earnings-recession-if-not-for-this-one-booming-sector-but-that-may- no-dura-mucho-11665172068?siteid=yhoof2&yptr=yahoo