Acciones S&P 500: Con un viento de cola gubernamental de $ 1 billón, ¿pueden estos nombres industriales y de materiales contrarrestar una recesión?

El último intento del S&P 500 de salir de las profundidades del mercado bajista se construyó con mucho músculo y metal. S&P 500 acciones industriales como Caterpillar (GATO) y Freeport-McMoRan (FCX) son jugadores clave. Solo desde el final del tercer trimestre, las acciones de Caterpillar han obtenido una ganancia del 3%. Las acciones de Freeport-McMoRan han subido un electrizante 55%.

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Tanto el gigante de maquinaria pesada de movimiento de tierras Caterpillar como la minera de cobre Freeport-McMoRan son referentes económicos. El desempeño de las acciones de CAT y FCX refleja una amplia fortaleza en sus grupos industriales y campos relacionados que son los caballos de batalla de la economía global.

Otros materiales y existencias industriales a tener en cuenta incluyen Alquileres en United (URI), Terex (TEX), Rio Tinto (RIO), BHP Group (BHP) y Deere (DE). Todos han mostrado una acción gráfica reciente constructiva, posicionando las acciones para posibles nuevas tendencias alcistas.

¿Qué está impulsando esa fuerza en medio del tamborileo de las proyecciones de recesión global? El rendimiento superior reciente de los grupos no excluye un camino difícil por delante, o incluso una recesión económica. Pero sí indica que el mercado de valores ha entrado en un período en el que los caballos de batalla de la economía industrial podrían liderar el campo, potencialmente en los próximos años.

Las fuerzas que remodelan la economía mundial incluyen el covid, las tensiones entre Estados Unidos y China, la invasión rusa de Ucrania y el cambio climático. Estas tendencias han preparado el escenario para una inversión acelerada en minería, manufactura e infraestructura.

Y la inversión está recibiendo un impulso masivo de tres grandes paquetes legislativos aprobados por el presidente Joe Biden que podrían invertir $ 1 billón en proyectos de movimiento de tierras durante una década. Incluso si EE. UU. y las economías mundiales caen en recesión, la tubería de grandes gastos seguirá fluyendo. Para estos segmentos de acciones del S&P 500 y otros, el gasto podría limitar el alcance de una recesión.

El dinero que impulsa las acciones industriales

“Treinta o cuarenta años de globalización están ahora al revés”, dijo a IBD el analista de Jefferies, Stephen Volkmann.

La fabricación se está trasladando a América del Norte después de décadas de migración al extranjero. La relocalización de la producción crítica representa una "megatendencia masiva", según Volkmann. Incluso sin legislación, esa reversión habría dado un buen impulso al gasto de capital, dice.

Pero no subestimes el impacto de 1 billón de dólares en desembolsos gubernamentales, incluso durante varios años, dice Volkmann.

El Congreso aprobó $500 mil millones en nuevos gastos de infraestructura en el otoño de 2021. Luego, el verano pasado, el Congreso aprobó la Ley CHIPS para impulsar la producción nacional de semiconductores, con una financiación de hasta $250 mil millones. La Ley de Reducción de la Inflación aportará $ 369 mil millones para acelerar la extracción y el procesamiento de minerales clave y construir infraestructura de energía verde. Eso incluye fábricas para fabricar baterías para vehículos eléctricos, células fotovoltaicas y palas de turbinas eólicas.

Volkmann agrega que el efecto multiplicador, la inversión adicional generada por cada dólar de gasto federal en infraestructura, podría aumentar el impacto total a $1.5 billones o más.

En una presentación para inversionistas el 13 de diciembre, Terex, que fabrica equipos de trabajo aéreo y procesamiento de materiales, dijo que la legislación reciente podría impulsar un gasto de unos 2.5 billones de dólares.

“El tremendo gasto físico en los Estados Unidos que se avecina en los próximos tres a cinco años” debería proporcionar un buen viento de cola, dijo el CEO de Terex, John Garrison, en el evento.

¿Montar acciones de Caterpillar o jugar a la defensa?

El gasto masivo en minería, manufactura, energía e infraestructura vial fluirá a través de una amplia gama de mercados finales, lo que influirá en una mayor cantidad de acciones del S&P 500. Volkmann dice que los ganadores incluirán construcción pesada, distribución, electricidad, HVAC, equipos de alquiler y camiones.

La solidez de la construcción no residencial presagia buenas noticias para las siderúrgicas como Nucor (NUE). Su posición de liderazgo en el mercado de varillas corrugadas también generará dividendos a medida que la construcción de carreteras y puentes reciba un impulso. Y todo eso es un buen augurio para los gigantes de la fabricación de cemento. Materiales vulcanicos (CMV) y Martin Marietta Materials (MLM). Tanto Nucor como Vulcan son acciones del S&P 500.

Podría decirse, sin embargo, que ningún jugador tiene su mano en tantos botes de infraestructura como las acciones de CAT. El miembro del S&P 500 y Dow Jones Industrial Average es una fuerza importante en la construcción no residencial, la construcción de carreteras y la minería. Caterpillar ofrece una línea cada vez mayor de motores diésel con mezcla de hidrógeno, lo que ayuda a las empresas a cumplir los objetivos de emisiones. El negocio del sector energético de Caterpillar también se beneficiará del impulso de Europa para asegurar la capacidad energética fuera de Rusia, incluida la construcción de terminales para el envío de GNL.

En una nota de audio del 5 de diciembre, Barry Knapp, socio gerente de Ironsides Macroeconomics, destacó el liderazgo reciente del sector de materiales y acciones industriales del S&P 500. “Los planes de gasto de capital siguen siendo bastante sólidos”, dijo, citando la “necesidad de reconstruir nuestra capacidad de fabricación” después de años de inversión insuficiente.

“Creemos que esto va a ser una tendencia a largo plazo”.

Preocupaciones de recesión a corto plazo para las acciones industriales

Pero, ¿las acciones de CAT están realmente en el asiento del pájaro gato si EE. UU. y otras economías líderes se encuentran al borde de la recesión?

Una nota del 14 de diciembre de BCA Research adoptó una posición más cautelosa y aconsejó a los inversores sobreponderar los sectores defensivos durante los próximos seis a 12 meses. Los inversores deberían buscar una mayor exposición a sectores como el de la atención de la salud, cuya demanda es en gran medida no discrecional, aconseja la nota.

El “entorno económico en deterioro es un obstáculo mayor para las acciones cíclicas (como Caterpillar) en relación con sus contrapartes defensivas”, dijo BCA Research a los clientes.

Sin embargo, aunque la economía no está fuera de peligro, los inversores han aprovechado las esperanzas de un aterrizaje suave, el viento a favor del gasto público y la reapertura de China para pujar por las acciones industriales y de materiales.

Mientras que el S&P 500 en general ha subido un 11.1 % desde finales del tercer trimestre, los sectores industrial y de materiales del S&P 3 han subido más del doble. El sector industrial del S&P 500 ha subido un 500 % y el sector de materiales un 24 %, superado solo por el aumento del 23 % del sector energético.

Acciones de S&P 500 en punto de pivote clave

En general, las acciones del S&P 500 y el mercado en general se encuentran en un punto de inflexión clave. La inflación está retrocediendo, aunque la inflación del sector servicios se ha mostrado obstinada, según los datos del índice de precios al consumidor del jueves. Los principales índices rompieron al alza el 6 de enero cuando el informe de empleo de diciembre reveló una gran desaceleración en el crecimiento de los salarios, que se ha convertido en la principal preocupación de la Fed.

Ahora los mercados están valorando una tasa de interés máxima más baja de la Reserva Federal de 4.75%-5%, por debajo del rango de 5%-5.25% pronosticado por los formuladores de políticas de la Reserva Federal en diciembre. Un final más temprano de las subidas de tipos aumentaría las posibilidades de un aterrizaje suave de la economía estadounidense, en lugar de una recesión más profunda que podría afectar a valores cíclicos como las acciones industriales.

Las crecientes esperanzas tanto de un aterrizaje suave en los EE. UU. como de una próxima recuperación en China han impulsado una serie de acciones de maquinaria y materiales más allá de los puntos de compra en las últimas semanas.

Desgloses entre acciones industriales

United Rentals, la compañía de alquiler de equipos más grande del mundo, y las acciones de CAT se unieron a la cartera de acciones de élite de IBD Leaderboard después de liquidar puntos de compra en diciembre. Commercial Metals, un productor líder de varillas corrugadas, ha estado alcanzando nuevos máximos después de superar un punto de compra de 50.93 el 6 de enero. su línea de tendencia de base plana.

CNH Industrial, un fabricante de equipos agrícolas y de construcción con sede en el Reino Unido, es otro miembro del grupo de Minería/Construcción de Maquinaria de IBD que ha logrado una ruptura reciente. Terex y CNH no son acciones del S&P 500.

Aún así, la pregunta para la economía estadounidense es si evitará la recesión o entrará en una contracción.

El impulso claramente se está desvaneciendo. Aunque el Departamento de Trabajo reportó una ganancia neta de 223,000 empleos en diciembre, los empleados trabajaron menos horas en conjunto en cada uno de los últimos dos meses. Incluso si la Fed pone fin a las subidas de tipos, es probable que no las reduzca hasta que la tasa de desempleo supere el 4%, frente al 3.5% actual.

Las existencias de maquinaria y materiales, como las tropas que sirven en las líneas del frente, generalmente se toman con la barbilla cuando el ciclo económico se pone feo. Esta vez no saldrán ilesos. Pero en esta recesión tendrán un búnker de protección inusual debido al gasto público, y la perspectiva a largo plazo parece excepcionalmente brillante.

'Ciclo de inversión sostenido' para maquinaria, acciones de Caterpillar

Los proveedores de maquinaria “esperan un ciclo de inversión sostenido”, escribió Mirce Dobre, analista de Baird, en una nota del 14 de noviembre. El impacto negativo de las tasas de interés más altas puede ser más que compensado por la aceleración de los proyectos industriales y de infraestructura, dijo.

El ciclo de inversión no residencial, que representa alrededor del 30 % de los ingresos de Caterpillar, por lo general va a la zaga de la inversión residencial, ya que las altas tasas alteran la economía de los proyectos, lo que provoca una reconsideración, dice Dobre.

Pero esta vez se ve diferente, le dijo a IBD. “La demanda sigue siendo sólida y hay suficientes vientos de cola en el mercado para brindar visibilidad”. Entre ellos: inversión en energía, estímulo de infraestructura, reasignación de capacidad de semiconductores y el inicio de un ciclo de reemplazo de varios años para equipos de minería que ha crecido mucho.

China es un comodín para las acciones del S&P 500

Dobre agrega que la inversión en infraestructura no es solo una historia en los EE. UU. y Europa. También está sucediendo en el Medio Oriente y otras economías emergentes que han utilizado fuertes precios de materias primas y regalías para invertir en infraestructura pública.

El aumento en los precios de la mayoría de los productos básicos se estancó después de la invasión rusa de Ucrania, y luego se revirtió a la baja. Pero un gran comodín se encuentra en las perspectivas de las acciones industriales: la reapertura de China después de abandonar su política de cero covid.

China representa solo entre el 3% y el 4% de las ventas de Caterpillar, dice Volkmann. Eso está por debajo de casi el 10% en 2021. Aún así, una reapertura exitosa reviviría una fuente clave de demanda mundial de productos básicos. Después de un año de estar algo anémico, un repunte en China solo agregaría urgencia a la inversión minera.

A diferencia de los sectores de tecnología, vivienda y bienes de consumo, las empresas industriales realmente no tuvieron un auge cuando la economía de EE. UU. se disparó en 2021, dice Volkmann. “Las cadenas de suministro estaban en mal estado”, lo que restringió la producción, dijo. “No necesitamos una recesión en el espacio industrial” para racionalizar la oferta.

“El nacionalismo de los recursos, las huelgas en las minas, las minas heredadas agotadas y la tan esperada reapertura de los mercados chinos” deberían combinarse para producir precios más altos del cobre, escribió Sean Wondrack, analista de Deutsche Bank, en un informe del 3 de enero.

El cobre, muy utilizado en tuberías y accesorios de plomería, cableado y componentes eléctricos, actúa como un indicador económico clave. Los precios del cobre han salido de un agujero en medio de la reapertura de China de Covid. Esta semana, los futuros del cobre alcanzaron un máximo de $4 por libra por primera vez desde junio.

Las acciones del S&P 500 tienen una visión a largo plazo, y el efectivo del gobierno

Las empresas tienden a aumentar los planes de gasto de capital cuando la demanda actual exige nueva capacidad. Sin embargo, incluso cuando se acumulan las nubes de la recesión, los principales actores económicos están siendo impulsados ​​por otras fuerzas más duraderas y por el dinero del gobierno.

Una de esas fuerzas son las inversiones en descarbonización, que “no están vinculadas al crecimiento de los ingresos o del PIB (y en muchos casos son obligatorias)”, escribió Volkmann en una nota del 21 de octubre. Otra tendencia, la relocalización, es “una reacción al aumento de los riesgos en torno al comercio y la mitigación de las interrupciones de la cadena de suministro en lugar de una inversión en nueva capacidad”, escribió.

Muchas de estas inversiones que benefician a las acciones industriales se habrían realizado de todos modos. Sin embargo, la administración y el Congreso de Biden han engrasado las ruedas con generosos fondos e incentivos.

La Asociación de la Industria de Semiconductores acaba de contabilizar más de $ 200 mil millones en inversiones en la industria de chips anunciadas desde que se introdujo la Ley CHIPS en 2020. El proyecto de ley tardó dos años en cruzar la línea de meta.

La Ley de Reducción de la Inflación está generando el mismo tipo de respuesta para las inversiones en energías alternativas.

El analista de Bernstein, Toni Sacconaghi, ha dicho que los incentivos de producción para las celdas y los paquetes de baterías de vehículos eléctricos fabricados en los EE. UU. podrían ascender a $ 3,000- $ 4,000 por vehículo. La carrera para construir plantas de baterías de litio ya estaba en marcha, lo que ayudó a impulsar las acciones del S&P 500 como Albemarle (BLANCO).

Pero los nuevos incentivos han agregado combustible. Los fabricantes de automóviles extranjeros como Honda Motor (HMC) y Toyota han respondido anunciando nuevas plantas de baterías en EE. UU. Acciones S&P 500 General Motors (GM) ya está aumentando la capacidad prevista de su planta de baterías en construcción en Tennessee. Esa es solo una de las cuatro fábricas de baterías de iones de litio que GM planea construir para 2024.

La ley incluye un crédito fiscal del 10% para compensar los costos de producción de materiales clave para baterías como el litio.

¿Las nuevas acciones de FAANG?

“Las turbinas eólicas, los paneles solares, los vehículos eléctricos son todos intensivos en minerales o metales”, dijo Joe Quinlan, estratega de Bank of America Private Bank. "Vamos a necesitar mucho más suministro de todos estos minerales, ya sea litio, manganeso, cobalto, níquel, lo que sea".

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Apostar por un largo ciclo alcista para la minería es parte de la tesis FAANG 2.0 de Quinlan que lanzó después de la invasión rusa de Ucrania. La tesis coincide con las necesidades estratégicas de EE. UU. en un mundo inflacionario, otorgando "una prima a los activos tangibles", dijo Quinlan. El nuevo FAANG significa Combustibles, Aeroespacial y defensa, Agricultura, Nuclear y renovables, y Oro y metales/minerales.

“El mundo está en la cúspide de una recesión global, lo que significa que una gran cantidad de malas noticias se cotizan en acciones”, dijo Quinlan. Eso "significa que este es un buen punto de entrada para las acciones para los inversores con un horizonte a largo plazo".

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