Casi se puede escuchar el sonido de la caída de los precios de la madera, probablemente con más para ir. La guerra lenta pero constante de la Reserva Federal contra la inflación reducirá la demanda de madera utilizada en la industria de la construcción de viviendas, lo que hará que los precios bajen casi un 50%, dicen los expertos.
“Con ingresos disponibles reducidos y tasas de interés más altas, es muy difícil ver la confianza para comprar casas a estos precios”, dice Shawn Hackett, presidente de Hackett Financial Advisors. En otras palabras, la inflación más el aumento de los costos de las hipotecas vivienda de la abolladura ya su vez reducir la demanda de madera.
Hackett estima que los precios de 1,000 pies tablares de madera de longitud aleatoria caerán hasta $300, un 48% menos que los $580 de hace poco. Después de eso, lo ve cotizando entre $ 300 y $ 400. “No nos veo saliendo de este malestar hasta dentro de un par de años”, dice.
Los inversionistas tolerantes al riesgo deberían considerar vender contratos de futuros de madera de longitud aleatoria con fecha de noviembre en la bolsa de futuros de CME. Alternativamente, podrían vender en corto acciones de empresas madereras como las que se mantienen en el
iShares Global Timber & Forestry
fondo cotizado en bolsa (ticker: WOOD).
Los precios de la madera han estado en una montaña rusa durante los últimos dos años. En mayo de 2021, los futuros de la madera alcanzaron un precio máximo histórico de $1,711, casi seis veces más que los $300 de abril de 2020, según el sitio web financiero TradingEconomics.com. Los precios se han reducido considerablemente desde ese pico, ya que los aserraderos comenzaron a operar a plena capacidad y el mercado inmobiliario se desaceleró.
Eso es importante porque la construcción de viviendas es un impulsor clave de la demanda de madera y se está viendo afectada.
Ventas de casas nuevas, que tienden a ocurrir antes de que comience la construcción, cayó a una tasa anualizada de 591,000 30 en abril, un 839,000 % menos que los XNUMX XNUMX de diciembre, según TradingEconomics.
Una acumulación en el inventario de viviendas nuevas también indica un mercado inmobiliario más débil. En abril hubo un suministro de viviendas nuevas para nueve meses superior al 4.7 del mismo período hace un año, según datos del gobierno. En pocas palabras, hay una reserva creciente de casas nuevas sin vender que tardaría nueve meses en venderse dada la tasa de ventas reciente.
“No hay duda de que el mercado de casas nuevas se está desacelerando”, dice Josh Steiner, analista macro senior de Hedgeye Risk Management. “Todo eso está siendo catalizado con el shock de tasas”.
La caída en las ventas de casas nuevas se atribuye en gran medida a que la Reserva Federal intensificó su retórica de lucha contra la inflación, elevó las tasas de interés y señaló que vendrán más.
Las tasas más altas ya han aumentado los costos de las hipotecas, lo que encarece la compra de viviendas. El aumento de la inflación también se ha llevado una gran parte de los ingresos disponibles de muchos estadounidenses, dejándolos con menos para cubrir los pagos de la hipoteca.
¿Cuánto durará la suavidad? Depende de la Reserva Federal. “Si mira hacia atrás en la historia, tan pronto como alcanzamos la tasa de interés máxima, la vivienda como clase de capital inmediatamente comienza a tener un rendimiento superior en términos absolutos y relativos”, dice Steiner.
Sin embargo, dada la lentitud con la que actúa la Reserva Federal, ese costo máximo de endeudamiento podría tardar en llegar.
El comercio de futuros es una actividad riesgosa, sin importar el producto. Sin embargo, lo es aún más en el caso de la madera porque el mercado es relativamente pequeño, lo que significa que los precios tienden a ser más volátiles que en los mercados más líquidos.
Otras incertidumbres incluyen la salud del mercado de la vivienda, que puede mejorar repentinamente e impulsar la demanda de madera, y la inflación, que puede caer y hacer que la Fed deje de subir las tasas.
Sin embargo, tales eventos parecen poco probables y las recompensas probables favorecen asumir los riesgos.
