Entonces, ¿qué tan mala es China en este momento, realmente?

Desde que Covid golpeó en 2020, parece que China ha estado en un ciclo diferente en comparación con el resto del mundo. Experimentó la desaceleración antes que el resto del mundo y luego comenzó a salir de ella mucho antes que la mayoría del mundo desarrollado.

Pero luego algo cambió este año cuando China una vez más comenzó a cerrar sus ciudades y negocios mientras el resto del mundo reabría. La vida ha vuelto a la normalidad en la mayor parte del mundo después de varias rondas de vacunación. Pero la política de cero covid de China, que funcionó bien con el SARS, está volviendo para atormentar al país mientras trata de contener el covid caso por caso en cada ciudad. Es como tratar de contener el aire, pero a riesgo de sus negocios y economía financiera. Entonces, ¿cuál es el equilibrio correcto?

La inflación ha sido el problema global después de Covid, ya que los bancos centrales inyectaron tanto dinero en el sistema financiero tan rápido que provocó un aumento en todos los precios al productor y al consumidor. El sistema y la infraestructura no pudieron mantenerse al día. Inicialmente, se impulsó la demanda para sacar a la economía de un período de calma, pero la oferta se redujo tanto que los precios se dispararon a un nivel que acabó con esa misma demanda. Los bancos centrales ahora están subiendo las tasas lo más rápido que pueden para frenar esta inflación, acciones que están provocando un endurecimiento aún mayor a medida que las empresas y los hogares sienten el pellizco de la estanflación en medio de una economía global que no puede crecer debido a tanta deuda.

Aunque la inflación está bajando desde sus altos niveles, todavía es bastante alta en comparación con décadas pasadas. Aquí, el lunes por la mañana, el Banco Popular de China (PBOC) recortó la tasa de sus préstamos de política a un año en 10 puntos básicos al 2.75 % y la tasa de recompra inversa a siete días del 2 % al 2.1 %, lo que tomó a todos por sorpresa. Este fue un débil intento de proporcionar un poco de alivio a la economía para frenar su declive, porque al mismo tiempo el banco central retiró liquidez del sistema bancario mediante la emisión de 400 mil millones de yuanes de fondos MLF (facilidad de préstamo a mediano plazo), solo refinanciando parcialmente los 600 millones de yuanes de préstamos que vencen esta semana. Parecía bastante contradictorio.

Después del aumento de junio en los datos económicos impulsados ​​por los incentivos de infraestructura de China y el crecimiento del crédito, los datos de julio han sido mucho más débiles, ya que la producción industrial aumentó un 3.8% respecto al año anterior, por debajo del 3.9% de junio y por debajo del pronóstico de los economistas de un aumento del 4.3%. Las ventas minoristas crecieron un 2.7 % año tras año, también por debajo del 3.1 % de junio y terriblemente por debajo de la estimación de consenso del 5.0 %.

La inversión en activos fijos en China aumentó un 5.7% en los primeros siete meses del año, también por debajo del 6.2% proyectado por los economistas. Los datos de crecimiento del crédito de julio también fueron inferiores a las expectativas del mercado.

La mayoría pensó que China estaba en camino de "reestimular" la economía para salir de sus bloqueos inducidos por Covid, pero en efecto, el movimiento de junio fue solo para detener el declive. Los datos económicos subyacentes y el impulso en el mercado de la vivienda están causando muchos más estragos de lo que la mayoría quiere admitir.

El mercado inmobiliario de China es uno de los mercados de activos más grandes del mundo, redondeando a $ 62 billones. Y este mercado inmobiliario se está derrumbando con las ventas de propiedades residenciales cayendo un 28.6% en julio.

Todos sabemos que el mercado inmobiliario chino se basa en la especulación y la demanda constante de los consumidores que utilizan tasas de interés muy bajas para comprar casas. Pero a medida que las tasas reales ahora se están recuperando, los consumidores han comenzado a boicotear los pagos de la hipoteca porque no confían en que estos desarrollos se completen. Esto está causando aún más estrés a los prestamistas y el gobierno está haciendo todo lo posible para impulsar las ventas de viviendas y propiedades, sin éxito.

No hay duda de que la economía global está sufriendo una gran desaceleración económica, pero el problema es que esta vez la única herramienta que los gobiernos siempre emplean para salir de su depresión, es decir, imprimir dinero, no se puede usar porque la inflación es demasiado alta. . La mayoría tiende a centrarse en el mercado inmobiliario de EE. UU. después del colapso de 2008, y aunque las corporaciones y los hogares de EE. UU. pueden estar en mejor forma, no significa lo mismo para la economía china o el consumidor chino. Quizás el objetivo de crecimiento del PIB del 5.5 % del presidente Xi Jinping para 2022 parezca cada vez más una ilusión que una realidad.