La acción cayó hasta un 25% en las operaciones posteriores al cierre del miércoles. El jueves bajó un 16%, a 221.45 dólares.
Para el trimestre finalizado en enero, Snowflake (ticker: SNOW) registró ingresos de 383.8 millones de dólares, un 101 % más, y superó la previsión de consenso de Wall Street de 372.6 millones de dólares. Los ingresos por productos en el trimestre fueron de $359.6 millones, un 102 % más, y por encima del rango de $345 millones a $350 millones que la gerencia había dicho a los inversores que esperaban. Snowflake no brinda orientación sobre sus ingresos generales.
Pero los analistas señalaron el jueves que el margen por el cual la compañía superó las expectativas fue más estrecho que en el trimestre anterior, mostrando una leve desaceleración del crecimiento del 104% en el trimestre de octubre.
Un problema principal para las acciones está ligado al modelo de negocio basado en el consumo de la empresa. Los clientes de Snowflake pagan por el tiempo de cómputo que usan, ni más ni menos. Y el director ejecutivo, Frank Slootman, explicó en una entrevista que la compañía hizo un ajuste a su software en enero que permite a los clientes hacer el mismo trabajo con menos recursos.
El ajuste le costó a la compañía alrededor de $ 2 millones en solo tres semanas en enero, y el cambio seguirá siendo un factor en los próximos meses, contribuyendo a la guía fiscal 2023 que estuvo por debajo de las estimaciones de Street. La empresa estima que el impacto neto de primera línea para el año en curso es de unos 97 millones de dólares, pero Slootman ve un resultado neto positivo a largo plazo.
“Esto no es filantropía”, dijo. “Cuando haces algo más barato, la gente compra más”. En este caso, eso se aplica al cálculo del tiempo.
Morgan Stanley
El analista Keith Weiss dijo en una nota de investigación que Snowflake confía en una teoría llamada Paradoja de Jevons, llamada así por el economista inglés del siglo XIX William Stanley Jevons. La idea es que a medida que el progreso tecnológico aumenta la eficiencia con la que se utiliza un recurso, la tasa de consumo aumenta debido al aumento de la demanda.
Weiss señaló que la empresa cree que el cambio reducirá su tasa de crecimiento del año fiscal 2023 en aproximadamente 8 puntos porcentuales, pero dijo que las consecuencias a largo plazo serán positivas. Repitió su calificación de sobrepeso en las acciones.
“Al mejorar el rendimiento de los precios para el cliente final, Snowflake recibe un golpe en la monetización a corto plazo, pero debería generar un mayor volumen de cargas de trabajo que se trasladan a la plataforma y un crecimiento más duradero a largo plazo”, dijo. “Aprovecharíamos la dislocación para construir posiciones en esta franquicia de software central”.
Otro factor que puede estar contribuyendo a la debilidad de las acciones es el anuncio de la empresa de que acordó adquirir Streamlit, una empresa de San Francisco que proporciona software para facilitar la creación de aplicaciones de visualización de datos sobre la plataforma Snowflake. Slootman dijo que la compañía está pagando 800 millones de dólares, 80% en acciones y el resto en efectivo. El acuerdo no agregará ningún ingreso significativo, pero agregará alrededor de $ 25 millones este año en gastos operativos, costos que ya se reflejan en la guía.
El debate sobre las acciones de Snowflake en Wall Street no ha cambiado. La acción es una de las empresas públicas de más rápido crecimiento del mundo y una de las más caras en términos de precio de venta.
Para todo el año, Snowflake proyecta ingresos por productos de $ 1.88 mil millones a $ 1.90 mil millones, un aumento del 65% al 67%. Los ingresos totales serán un poco más altos que eso. Suponiendo que podría ser de $ 2 mil millones, la acción se cotiza a aproximadamente 34 veces las ventas a plazo. Pero también es cierto que la acción se ha negociado anteriormente a una valoración aún más rica: la acción ha bajado alrededor de un 45% desde la
Nasdaq Composite
alcanzó su punto máximo en noviembre.
Un buen número de analistas redujeron sus precios objetivo en las acciones el jueves, pero la mayoría sigue siendo firmemente alcista.
El analista de Truist, Joel Fishbein, reiteró su calificación de compra y el precio objetivo de $ 400. “Somos compradores de la retirada, ya que vemos los beneficios de transferencia [de los ajustes del producto] como una continuación de la estrategia que convirtió a Snowflake en un líder del mercado”, dijo en una nota de investigación. "Dada la valoración implícita, consideramos que las acciones son atractivas sobre una base ajustada al crecimiento".
El analista de Mizuho, Gregg Moskovitz, hizo una llamada similar, repitiendo su calificación de Compra, mientras recortaba su precio objetivo de $370 a $410. Está de acuerdo en que el ajuste de la plataforma inicialmente reducirá el consumo, pero con el tiempo "muy probablemente se convertirá en un beneficio neto al estimular un mayor crecimiento de la carga de trabajo". Elevó su previsión de ingresos para el año fiscal 2024 a 3.2 millones de dólares, desde 3 millones de dólares, en parte debido al impulso del crecimiento que espera a medida que el cambio de plataforma reduce los costes para los clientes.
Escriba a Eric J. Savitz al [email protected]