Las acciones de pequeña capitalización han sido aplastadas. Su rebote podría ser rápido.

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Las acciones de las pequeñas empresas se han visto muy afectadas— más duro que sus pares más grandes. Eso significa que las empresas de pequeña capitalización podrían enfrentar menos riesgo si el mercado continúa cayendo y más alcista una vez que comience a cambiar.

Aunque se cree que

S & P 500
ha caído un 23.4% desde su máximo histórico de enero, la pequeña capitalización

Russell 2000
ha caído un 31.8% desde su propio récord, que estableció en noviembre. Eso tiene sentido dado que todo lo que hace que las acciones de gran capitalización caigan: alta inflación, la Aumentos de la tasa de interés de la Fed, y los temores de recesión entre ellos, golpean más fuerte a las pequeñas empresas. Pero también significa que una vez que los inversores dejen de preocuparse y miren hacia mejores tiempos, las empresas de pequeña capitalización podrían tener un rendimiento superior.

No se equivoque: el dolor en las acciones de pequeña capitalización ha sido agudo. El Russell 2000 ha caído un 26% en 2022, al ritmo de su peor desempeño registrado en la primera mitad. Lo peor antes de ahora fue en 2020, cuando el Russell cayó un 13%, luego en 1982, cuando cayó un 11%, y en 1984, cuando cayó un 9.5%. El índice siguió con una segunda mitad mucho mejor en los tres casos, ganando un 38 % durante los últimos seis meses de 2020, un 40 % en 1982 y un 2.4 % en 1984. “La peor primera mitad de la historia para las empresas de pequeña capitalización tiende a significar mejor en la segunda mitad”, escribe Steven DeSanctis, estratega de Jefferies.

Esta vez, la caída del Russell ha sido mucho más severa que la del S&P 500 y ha creado una condición de "sobreventa relativa", dice John Roque, director de estrategia técnica de 22V Research. Eso debería ayudar a las empresas de pequeña capitalización a recuperarse más rápido que las de gran capitalización.

La caída de este año también ha reducido la valoración del Russell 2000 mucho más que la del S&P 500. los

iShares Russell 2000
el fondo cotizado en bolsa (ticker: IWM), que rastrea el índice, cotiza a 15.8 veces las ganancias a 12 meses, 10.6 puntos menos que su máximo de noviembre de 26.4. El S&P 500 ha visto caer su múltiplo precio/beneficio a 15.4, seis puntos porcentuales menos que su máximo de enero de 21.4. La valoración de Russell ahora es menos de medio punto porcentual por encima de la del S&P 500. Pero la brecha suele ser de unos cinco puntos, lo que implica que hay más potencial alcista para las empresas de pequeña capitalización, incluso si se avecina una recesión.

Pero si la economía evita una recesión, las empresas de pequeña capitalización parecen particularmente atractivas. Los analistas esperan que las ganancias por acción agregadas en 2023 para el Russell 2000 ETF crezcan un 20 % año tras año, según FactSet. Eso es más del doble del crecimiento esperado de EPS del S&P 500. Incluso si el ETF cotiza en su múltiplo actual, ganaría alrededor de un 27% a partir de aquí simplemente por el crecimiento de las ganancias.

“Si no crees que vamos en recesión en los próximos 12 meses, y las empresas de pequeña capitalización tienen estimaciones de ganancias más atractivas y se venden con descuento, debe comprarlas durante todo el día”, dice Jonathan Golub, estratega jefe de acciones de EE. UU. en Credit Suisse.

Eso tiene sentido, incluso si suena como una ilusión en este momento.

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