Ha habido un montón de cálculos para Silicon Valley últimamente - el cae en desgracia de los otrora poderosos fundadores, las colapso de la criptoindustria y despidos masivos en el sector tecnológico, para nombrar unos pocos. Pero es el sorprendente fracaso de Silicon Valley Bank, el viejo banco habitual de la región y uno de los más grandes de la nación, lo que finalmente debería obligarnos a reconsiderar, y reformar, cómo opera nuestra industria tecnológica.
Parece haber al menos dos grandes razones por las que el "banco de inicio" ha fallado. Primero, los depósitos masivos en sus libros fueron atados en valores a bajo interés, y provenían de empresas respaldadas por capital de riesgo que eran quemando efectivo más rápido de lo esperado, al igual que la financiación de capital de riesgo en general se desaceleró. En segundo lugar, tanto él como muchos de sus clientes emergentes estaban en deuda con un grupo relativamente pequeño de capitalistas de riesgo, por lo que SVB estaba expuesto de manera única a una corrida bancaria si esos capitalistas de riesgo decidieran retirar sus fondos al mismo tiempo.
Es lo que parece haber sucedido.
El aumento de las tasas de interés socavó el balance del banco, no tenía suficiente para garantizar retiros de fondos y fracasó un intento de recaudar capital, por lo que destacados capitalistas de riesgo como Peter Thiel y su Founder's Fund aconsejaron a sus empresas que se retiraran. Se corrió la voz, y pronto todos los demás estaban haciendo lo mismo, al son de 42 millones de dólares en los intentos de retiro.
Como muchos han señalado, el banco probablemente debería haber visto cómo se avecinaban problemas cuando la Fed subió las tasas de interés y dejó clara su intención de seguir haciéndolo. Y el banco debería haber comunicado su estrategia a los cuentahabientes después de que una crisis parecía inminente, etcétera. Pero incluso mirando más allá de la reciente secuencia de eventos, debería ser obvio que la “columna vertebral” del ecosistema de startups de Silicon Valley se ha roto hace mucho tiempo.
Si SVB era vulnerable a un rápido aumento de las tasas de interés, es porque atendía a una industria en la que la norma es arrojar efectivo a empresas no probadas, con capitalistas de riesgo compitiendo entre ellos para ver quién puede hacer que llueva más fuerte. Es un sistema intrínsecamente desordenado, uno que genera imprudencia en sus cimientos. Es un poco sorprendente, de hecho, que haya tardado tanto en colapsar bajo el peso de todo ese capital difícil de implementar.
La filosofía de "construir primero, hacer preguntas después", el espíritu de "moverse rápido y romper cosas"; el mandato de hacer crecer su plataforma a toda costa luego trate de encontrar formas de manejarlo, mucho después de que los nazis se hayan mudado; la mentalidad de unicornio o fracaso que dice que nada vale la pena si el mercado no puede escalar hasta la dominación mundial; todos estos son subproductos de un sistema que comienza con un modelo de desarrollo de tecnología liderado por capital de riesgo.
Los capitalistas de riesgo ganan su dinero apostando en muchas empresas con la esperanza de que una se convierta en el próximo éxito de mil millones de dólares; con inversiones a esa escala, nada más vale la pena. Así que tienes miles de empresas con jóvenes fundadores que de repente tienen más dinero que realeza, con la tarea de convertir eso en más dinero que Dios.
La mayoría de las veces, estacionan su nuevo recorrido en SVB. Como tal, la gran mayoría de los fondos en poder de SVB no están garantizados por la FDIC, porque cada depósito está asegurado hasta $250,000; solo entre el 3% y el 6% de los depósitos del banco son tan pequeños, según algunos cálculos. La startup típica tiene millones atados allí.
Y no está claro si lo volverán a ver. Los activos de SVB están siendo comparados, y aunque algunos son optimistas de que encontrará un comprador y que sus depositantes serán resarcidos, eso está lejos de ser seguro. Si se queda corto, será una acusación notable de lo que realmente valoran los financieros de Silicon Valley.
Recuerde, todo lo que necesitó Elon Musk fue chasquear los dedos y llamar a algunos capitalistas de riesgo y JPMorgan, e hizo un trato para comprar Twitter por el precio inflado de $ 44 mil millones. SVB es la base económica para las innumerables nuevas empresas y empresas tecnológicas de la región. De acuerdo a los New York Times, a partir de 2015, "atiende al 65 por ciento de todas las nuevas empresas existentes y a muchas de las firmas de capital de riesgo más destacadas". Si no puede encontrar un comprador, ya sea en un banco más grande o inversionistas regionales, o un conglomerado de los mismos, será más bien revelador dónde están las prioridades.
Porque si SVB se arruina, son los aspirantes a fundadores y los trabajadores tecnológicos de base los que se verán más perjudicados. Las empresas bancarizadas con SVB son nómina faltante por el choque A las personas que no son capitalistas de riesgo no se les paga por su trabajo, y las personas que han estado trabajando día y noche en un sueño en el que creen (incluso si también creen que puede generarles más dinero que Dios) están perdiendo sus empresas.
¿En cuanto a los capitalistas de riesgo? Lo siento, tendrán que hacerlo rápido: están en Aspen, casi en la parte superior del telesilla.
Ahora, imagine un modelo en el que un inversor que quería invertir dinero en una empresa de tecnología realmente evaluara el riesgo de hacerlo, o en el que los fundadores tuvieran que demostrar que sus tecnologías eran comercializables antes de recibir una Serie A de $ 100 millones o lo que sea. Imagina un mundo donde un puñado de tipos estuvieran no capaces de decidir entre ellos si una idea de repente valía el producto interno bruto de un pequeño estado nacional, si acababan con toda una industria sin un reemplazo sostenible, o si entraban en pánico entre sí para derrocar a una importante institución financiera. ¡Utópico, lo sé!
Ya es hora de encontrar formas de restringir estos increíbles e imprudentes flujos de capital, o al menos gravarlos proporcionalmente, para traer de vuelta al sector tecnológico a la Tierra.
Porque la alternativa es obvia: productos tecnológicos desarrollados y lanzados imprudentemente, con un riesgo perpetuo de colapso total que afecta a todos aquellos cuya dirección no se encuentra en Sand Hill Road.
Esta historia apareció originalmente en Los Angeles Times.
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/column-silicon-valley-bank-broke-120042826.html