¿Debería comprar dólares estadounidenses en medio de una subida de tipos de la Fed de 75 pb?

2022 parece ser el año de las decisiones históricas de los bancos centrales. Después de que el Banco Central Europeo (BCE) se enfrentara a una tarea abrumadora la semana pasada, siguió ayer con una reunión de emergencia.

Pero los mercados tuvieron poco o ningún tiempo para digerir de qué se trataba la reunión de emergencia, porque la decisión de la Reserva Federal en los Estados Unidos era de gran importancia. Hasta el lunes, el mercado esperaba una subida de tipos de 50 pb, como había sugerido la Fed en el pasado.

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Sin embargo, las cosas cambiaron dramáticamente, ya que un artículo en el Wall Street Journal, publicado el lunes, insinuó que la Fed está considerando un aumento de la tasa de 75 pb. En pocas palabras, la Reserva Federal realizó un aumento de 75 pb, el mayor aumento de la tasa de interés en casi tres décadas.

Tiempos desesperados requieren medidas desesperadas.

A lo largo de la conferencia de prensa, este fue el mensaje principal que salió de la Fed. La incertidumbre creada por la guerra en Ucrania y los cierres en China dificulta que la Fed pronostique la inflación.

Por lo tanto, hará lo que sea necesario para reducirlo, y las tasas de interés son solo una herramienta que están dispuestos a usar ampliamente.

Con esta subida de tasas, la tasa de fondos federales ahora está en 1.75%. Además, la Fed insinuó que ofrecerá otra subida de tipos de 50 pb o 75 pb en julio, dependiendo de los datos entrantes.

Por lo tanto, a fines de julio, la tasa de fondos estará muy por encima del 2%. Pero, ¿es esto suficiente para combatir la inflación?

Más importante aún: ¿debería comprar dólares estadounidenses en la Reserva Federal que ofrece la mayor subida de tipos de interés en casi treinta años?

Hay un dicho entre los comerciantes e inversores, y es nunca luchar contra la Reserva Federal. Puede que esté rezagado, pero el diferencial de tipos de interés, en comparación con otros bancos centrales, es tan grande y creciente que es difícil imaginar un dólar estadounidense más débil en los próximos meses.

La historia nos dice que la Fed seguirá subiendo

Parece que la Fed está en una carrera para endurecer la política. A juzgar por lo que nos dice la historia, así debería ser.

Uno de los titulares que circulaba recientemente era una cita del famoso inversor Stanley Druckenmiller. Señaló que a lo largo de la historia, siempre que la inflación ha subido más del 5%, nunca ha bajado sin que la tasa de los fondos federales supere el IPC.

Bueno, el IPC de EE. UU. ha alcanzado el 8.6% interanual en mayo. Por lo tanto, la tasa de fondos debe aumentar mucho más para que baje la inflación.

La Fed ofrece un fuerte compromiso

Finalmente, ayer la Fed envió un mensaje serio, uno difícil de ignorar si está pensando en vender en corto el dólar estadounidense. Es decir, planea tener la tasa de fondos por encima de la tasa neutral en unos 100pb en los próximos dos años.

Para una comprensión adecuada de lo que realmente dice la Fed, definamos la tasa neutral. Esta es la tasa, neta de inflación, que asegura el máximo empleo.

No se puede observar directamente, pero se puede tener una idea del nivel simplemente deduciendo la tasa de inflación actual de la tasa de fondos. Al hacerlo, vemos que la Fed planea continuar endureciendo en los próximos años para alcanzar su objetivo.

Para resumir, el mensaje de ayer fue bastante agresivo. Si a esto se suma el hecho de que la Reserva Federal también está reduciendo el balance, entonces tenemos un argumento alcista para el dólar estadounidense que es difícil de subestimar.