Uno de los principales eventos de esta semana comercial es la decisión de política monetaria del Banco de Japón (BOJ) que se espera en la próxima sesión asiática. La debilidad del yen japonés fue el tema principal en 2022, pero desde que el BOJ intervino en el mercado de divisas, se recuperó con fuerza desde los mínimos.
Como tal, la USD / JPY par corregido de más de 150 a menos de 130. También se observaron movimientos similares en otros pares de JPY, ya que los movimientos recientes del BOJ han creado confusión en el FX del mercado.
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Se trata de inversores institucionales y su apetito por los bonos extranjeros. Durante años, los JGB (es decir, los bonos del gobierno japonés) no fueron atractivos debido a los bajos rendimientos.
En busca de rendimientos positivos, los fondos de pensiones locales, los bancos comerciales o el Post Bank, de propiedad pública, han invertido en el extranjero mientras los rendimientos eran bajos. La mayoría de estos inversores suelen cubrir su exposición a los bonos en divisas, quizás solo con el fondo de pensiones, representado por GPIF (es decir, Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno), permaneciendo sin cobertura.
Pero recientemente, el el apetito por los bonos globales de los inversores institucionales japoneses desapareció. ¿Por qué eso importa? Lo hace porque cada vez que esto sucede, indica un cambio en la política del BOJ.
Y los rendimientos ya se han movido, como se ve a continuación.
El rendimiento JGB a 10 años de Japón ya está presionando al borde superior
El BOJ tomó al mercado por sorpresa cuando a fines de 2022 anunció un cambio en su política de control de la curva de rendimiento. Dijo que está dispuesto a dejar que los rendimientos aumenten hasta el 0.5%, un cambio importante con respecto a la política anterior.
Efectivamente, los rendimientos se movieron bruscamente y el yen también subió.
Pero lo que hace que la reunión de mañana sea realmente importante es el hecho de que el mandato de Kuroda finaliza en abril. Kuroda es el jefe del BOJ y fue uno de los impulsores de la política monetaria expansiva durante años.
Ahora que está saliendo, ¿quién lo seguirá? Más importante aún, ¿es el cambio reciente en la política de control de la curva de rendimiento el comienzo de algo grande?
Con todo, parece que la volatilidad en los pares de yenes japoneses seguirá siendo elevada en 2023, tal como lo fue en 2022. Aquellos que estén dispuestos a arriesgarse y operar con los pares de JPY deberían escuchar lo que el banco central tiene que decir sobre el cambios en su política de control de la curva de rendimiento.
Fuente: https://invezz.com/news/2023/01/17/should-you-buy-or-sell-jpy-pairs-ahead-of-the-boj-policy-decision/