El oro falló a los inversores durante la pandemia de COVID-19 y este año también. Una cobertura tradicional contra la inflación, no actuó como debería, dada la creciente inflación mundial y el deprimente precio del oro.
De hecho, una mirada cercana a los gráficos de 2022 muestra que el precio del oro arroja un rendimiento negativo. Al mismo tiempo, la inflación alcanzó niveles de dos dígitos en el Reino Unido, presiona hacia niveles similares en los Estados Unidos, y así sucesivamente.
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Pero por mucho que decepcionó a los inversores que buscaban protección, el precio del oro simplemente siguió la tendencia dominante en los mercados financieros.
Ese es un dólar estadounidense más fuerte.
La fortaleza del dólar dificultó a muchos países contrarrestar la inflación
Desde el momento en que la Reserva Federal anunció que subiría la tasa de los fondos, muchos países emergentes comenzaron a subir las tasas anticipándose al movimiento de la Fed. El problema era que la mayor parte de la deuda en el mundo está denominada en dólares estadounidenses y, para evitar que el capital se fuera de un país, los bancos centrales subieron las tasas.
Pero el continuo aumento del dólar durante 2022 dificultó que los países combatieran la inflación. El dólar fuerte se convirtió rápidamente en el tema dominante a medida que los mercados se sincronizaban rápidamente.
Como tal, cuanto más avanzaba el dólar, más caían las acciones, caían los precios de los bonos, subían los rendimientos y bajaba el precio del oro. Tradicionalmente, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. y el precio del oro tienen una relación inversa.
Recientemente, el dólar estadounidense ha mostrado algunos signos de debilidad. ¿Es esta una pista de que el precio del oro podría subir desde los mínimos?
Además, ¿es posible que el oro genere rendimientos positivos en 2022?
EUR/USD sugiere que el oro podría haber formado un patrón de doble fondo
Una correlación interesante en 2022 es la que existe entre el EUR/USD tipo de cambio y el precio del oro. Se movieron en una correlación directa y sincronizada, por lo que probablemente lo harán en un futuro cercano.
EUR/USD se prepara para la importante reunión del BCE en dos días. Las expectativas son que el banco central suba las tasas de interés clave en otros 75 pb y hará que las TLTRO sean menos atractivas para los bancos comerciales.
Si ese es el caso, las condiciones financieras en la zona del euro se endurecerán drásticamente en los próximos meses, lo que provocará una caída sustancial en el balance del BCE.
Pero si se mantiene la correlación con el precio del oro, significa que un tipo de cambio EUR/USD más alto conduciría a un precio del oro más alto. Si se confirma el patrón de doble fondo, el movimiento medido sugiere que el precio del oro puede generar rendimientos positivos a finales de año, si el EUR/USD sube muy por encima de la paridad en una declaración de línea dura del BCE.
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