Retrato de joven apuesto hombre de negocios con los ojos cerrados y los dedos en los oídos, sin escuchar, aislado ... [+]
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Las simples “acciones ordinarias” cayeron un 18% el año pasado. Pero estos preferido las acciones están preparadas para hacerlo mejor. Especialmente para buscadores de ingresos contrarios como nosotros.
Estoy hablando de rendimientos seguros del 7% al 8%. Respaldado por buenos flujos de efectivo a la antigua. Con precio alcista de dos dígitos, también, ya que los precios de estas acciones se recuperan después de una mala racha.
Una introducción rápida si es nuevo en acciones preferentes. Son en parte acciones, en parte bonos, y todo cede, como veremos en un minuto.
Las acciones preferentes cotizan alrededor de un valor a la par y generan una cantidad fija de ingresos regulares, al igual que un bono. No tienen ningún derecho a voto, que también es como un bono. Pero podemos comprarlos y venderlos en una bolsa de valores, al igual que las acciones ordinarias típicas. Y también, al igual que las acciones ordinarias, las preferentes representan la propiedad de una empresa.
Debido a que los precios de las preferentes se mueven de forma menos dramática que las acciones (excepto el año pasado, del que hablaremos en un momento), las preferentes prácticamente no reciben cobertura de los medios financieros. ¡No los culpo! Si está interesado en la narrativa y las perspectivas de crecimiento de una empresa, las acciones ordinarias, no las preferidas, son el camino a seguir.
Pero si le encanta acumular un montón de ingresos, preste atención a los preferidos.
¡Prepárate! Citigroup
Citigroup, como muchas otras acciones bancarias, recortó sus dividendos durante la Gran Recesión. Citi finalmente comenzó a reconstruir su pago hace algunos años, y aunque el pago se ha mantenido estable desde 2019, es mucho más alto que después del recorte de 2008. El resultado para los inversores ha sido un rendimiento principalmente entre el 2 % y el 5 %, aunque Citi realmente solo ha alcanzado el extremo superior de ese rango durante las recesiones profundas.
Entonces, esa es una forma de invertir en Citigroup: compre sus acciones ordinarias, que en gran medida han tenido un rendimiento inferior en los últimos años, y obtenga un rendimiento de alrededor del 4%.
O podríamos comprar sus preferentes de la Serie J, que no son tan volátiles, y ganar un 7% en su lugar.
Ahora, seamos claros: Preferred tuvo un terrible 2022, perdiendo tanto como el mercado, una pérdida inusualmente profunda inducida por el aumento de las tasas de interés. y un entorno pésimo para las acciones ordinarias.
Pero como resultado, están cotizando a valoraciones más atractivas y rendimientos francamente jugosos por dinero nuevo.
Un consejo profesional: las preferencias individuales son difíciles de investigar para la mayoría de los inversores minoristas, así que cómprelas a través de fondos y obtenga una diversificación instantánea en su lugar. Pero evite los ETF:fondos cerrados (CEF) nos permiten comprar preferentes de forma colectiva con mayores descuentos que si los hubiésemos comprado individualmente, y conseguimos el beneficio añadido de gestores activos especializados en este tipo de activos.
De hecho, veremos los tres ETF preferidos más populares en el mercado, responsables de decenas de miles de millones de dólares en activos de "dinero tonto" en este momento, y le indicaré tres CEF de "reemplazo" que rinden entre 7% y 8% en su lugar.
ETF VAINILLA: ETF preferido de Invesco (PGX)
Rendimiento: 6.4%
El ETF preferido de Invesco (PGX) es el tercer ETF preferido más grande por activos, con poco menos de $ 5 mil millones en AUM mientras escribo esto. Y no hay mucho que justifique esos montones de dinero aparte de la edad: este ETF, que se lanzó a principios de 2008, no tiene nada especial. Sus casi 300 participaciones son lo que normalmente obtiene de un fondo preferido: alta concentración en el sector financiero (aproximadamente 70%), con franjas de tamaño decente en servicios públicos y bienes raíces. Alrededor del 60% de la cartera tiene calificación de grado de inversión. Paga mensualmente, pero eso es común entre los fondos preferidos. Y la relación de gastos del 0.50% es bastante intermedia para este activo. Está bien, nada más, nada menos.
JUEGO CONTRARIO: Nuveen Preferred and Income Term Fund (JPI)
Rendimiento: 7.0%
El Fondo Nuveen Preferido y de Ingreso a Plazo (JPI) tampoco tiene nada de especial, pero tiene un par de puntos interesantes que lo ayudan a destacarse de PGX.
Donde es similar: JPI tiene una cartera bastante diversificada de alrededor de 230 acciones preferentes. La parte del león de esos preferentes se encuentra en el sector financiero. La calidad crediticia es un poco mejor, con aproximadamente dos tercios de los activos en preferenciales de grado de inversión.
Dónde se destaca: si bien JPI está diseñado principalmente para tener acciones preferentes, sus administradores tienen flexibilidad para invertir hasta el 20 % de los activos en otros títulos de deuda. También tiene gerentes, mientras que PGX es solo un fondo indexado. Además, en virtud de ser un CEF, el fondo preferido de Nuveen puede cotizar a un valor diferente al valor de su activo neto, y lo hace: un ligero descuento del 3 % respecto del NAV, lo que significa que estamos comprando estos fondos preferidos a 97 centavos por dólar. . Y, por último, la gerencia de JPI puede usar el apalancamiento de la deuda para generar aún más dinero en sus selecciones, y lo hacen. El fondo cuenta con un apalancamiento del 36% en el último cheque.
Todo lo anterior ha convertido a JPI en un fondo preferido ciertamente más volátil, pero también mucho más productivo a lo largo del tiempo en comparación con PGX.
ETF VAINILLA: ETF de First Trust Preferred Securities & Income (FPE)
Rendimiento: 6.0%
El ETF de First Trust Preferred Securities & Income (FPE) es el segundo ETF preferido más grande con $ 6 mil millones en activos. Gran parte se parece a PGX: aproximadamente 300 participaciones, el 62% de las cuales son de grado de inversión, y los bancos y otras instituciones financieras son una gran parte del peso del fondo.
Pero vale la pena mencionar dos detalles. 1.) Solo un poco más de la mitad de la cartera tiene sede en los EE. UU.: el 47 % de las participaciones son de naturaleza internacional, con el Reino Unido y Canadá a la cabeza. 2.) FPE es un ETF administrado activamente, lo que significa tarifas mucho más altas (0.85 %) que su competencia ETF, algo que esperaría que se traduzca en un mejor rendimiento.
JUEGO CONTRARIO: First Trust Intermediate Duration Preferred & Income Fund (FPF)
Rendimiento: 7.4%
Una gran base para la comparación proviene de First Trust, la misma tienda de fondos que ofrece FPE.
El First Trust Intermediate Duration Preferred & Income Fund (FPF) es... bueno, de nuevo, no tan diferente, al menos no a primera vista. El fondo tiene un perfil de crédito similar y una división geográfica similar que tiene aproximadamente la mitad de los fondos invertidos internacionalmente. Heck, FPF y FPE incluso comparten algunos emisores similares en sus 10 principales participaciones, que incluyen Participaciones de AerCap
Pero al igual que con el fondo cerrado anterior, la gerencia de FPF puede invertir más dinero detrás de sus ideas de mayor convicción que FPE gracias al alto apalancamiento de más del 30% en este momento. Por un lado, eso significa que FPF es más susceptible a las caídas en sus preferencias subyacentes y, de hecho, su caída actual ha sido más dramática que la de su contraparte ETF. ¿La otra cara? Eso se ha traducido en un buen descuento del 8 %, un descuento que es el doble de su descuento de cinco años. Entonces, al menos en comparación, las participaciones de FPF son un robo en comparación con FPE.
También vale la pena señalar: si bien es un viaje más salvaje, FPF tiene más potencial a largo plazo.
ETF VAINILLA: iShares Preferred & Income Securities ETF (PFF)
Rendimiento: 6.5%
El ETF de valores preferentes y de renta de iShares (PFF) es el número 1 en el juego de ETF preferidos, y ni siquiera está cerca. Sus casi $14 mil millones en activos es más del doble de lo que ha acumulado FPE.
Al igual que con PGX, el tamaño de iShares tiene que ver en gran medida con su longevidad (cobró vida en 2007), aunque los gastos razonables también ayudan. Y como cabría esperar de un fondo que se ha convertido en el punto de referencia de facto en el espacio, PFF se construye de manera muy similar a su fondo preferido estándar. Este ETF de iShares invierte en casi 500 acciones preferentes de EE. UU., dos tercios de las cuales provienen de nombres del sector financiero como Wells Fargo
JUEGO CONTRARIO: Cohen & Steers Limited Duration Preferred and Income Fund (LDP)
Rendimiento: 8.0%
Desafortunadamente para PFF, el Fondo de ingresos y preferencias de duración limitada de Cohen & Steers (LDP) supera ese rendimiento relativamente alto y, en general, ha sido una tenencia mucho más productiva a lo largo del tiempo.
LDP es un poco raro en el sentido de que, como su nombre indica, es un fondo de “duración limitada”. Verá, la mayoría de los preferentes son de naturaleza perpetua, lo que significa que no tienen una duración real, pero los fondos de duración limitada compran preferentes que sí tienen fechas de vencimiento, lo que en teoría debería ayudarlo a reducir el riesgo de tasa de interés. Por lo general, un fondo preferido tendrá una duración de seis años o menos; LDP es actualmente menos de tres.
Y, sin embargo, a pesar de tener un perfil crediticio similar al de PFF y una duración corta, LDP puede generar un 8% completo en ingresos anuales. Puede agradecer el uso de un apalancamiento de más del 30% por eso.
¿Mejor aún? Al igual que FPF, LDP es un trato. El fondo cerrado actualmente se negocia con un descuento del 7 % sobre el NAV, que es más del doble de su descuento promedio de cinco años.
Brett Owens es estratega jefe de inversiones de Perspectiva contraria. Para obtener más ideas sobre ingresos, obtenga su copia gratuita de su último informe especial: Su cartera de jubilación anticipada: Grandes dividendos, todos los meses, para siempre.
Divulgación: ninguna
Fuente: https://www.forbes.com/sites/brettowens/2023/01/23/secure-8-dividends-from-these-mostly-ignored-funds/