Arabia Saudita está aumentando la oferta, entonces, ¿por qué se mantiene firme el precio del petróleo?

El precio del petróleo apenas se ha movido desde que Arabia Saudita y los productores aliados acordaron comenzar a bombear más rápido. El contrato de crudo Brent para entrega en agosto se cerró en 119.51 dólares el barril el lunes, más alto que antes de la trascendental reunión del grupo OPEP+ del jueves pasado. Cuando Arabia Saudita, el llamado banco central del petróleo, no puede detener el repunte, ¿qué está pasando?

¿Qué prometió la OPEP+ y por qué ahora?

Después de meses de presión de la Casa Blanca, Riad cedió y acordó con otros productores de la OPEP+ para acelerar la producción. La decisión adelanta los aumentos de suministro ya planificados por el grupo para septiembre a julio y agosto, cuando los aumentos mensuales serán de unos 650,000 barriles por día.

Los aumentos fueron un intento de sofocar un repunte del mercado petrolero que amenaza el crecimiento económico mundial y ha llevado los precios de la gasolina en EE. UU. a máximos históricos, causando un problema político para el presidente Joe Biden solo unos meses antes de las elecciones legislativas de mitad de período. Analistas y un funcionario involucrado en la diplomacia dijeron que el acuerdo señaló un deshielo entre Arabia Saudita y la Casa Blanca de Biden.

¿Por qué los precios del petróleo siguen subiendo de todos modos?

Los volúmenes pueden ofrecer menos nuevos aceite de lo que sugiere el titular. Del total, 432,000 b/d de petróleo adicional ya estaban planificados para cada mes y, por lo tanto, se cotizaron en el mercado. Muchos países miembros más pequeños de la OPEP+ ya no han cumplido con las cuotas de producción más bajas en los últimos meses, dejando al grupo unos 2.6 millones de b/d por debajo de su producción prevista, según S&P Global, casi el 3 por ciento de la demanda mundial de petróleo.

En total, la consultora Rapidan Energy Group cree que OPEP+ logrará aumentar la producción en solo 355,000 b/d en los próximos dos meses.

Esa suma es pequeña en comparación con los 3 millones de b/d de suministro de petróleo que, según la Agencia Internacional de Energía, podrían perderse. Rusia en la segunda mitad del año a medida que se endurecen las sanciones.

“Es un cambio total para la política petrolera de Arabia Saudita, pero no cambia mucho”, dijo Bob McNally, director de Rapidan y exasesor de la Casa Blanca en la administración de George W. Bush. “Difícilmente es un regreso al antiguo acuerdo fundamental de estabilidad petrolera por seguridad [entre Arabia Saudita y los EE. UU.], pero es un paso simbólico significativo”.

¿Pueden otros productores de petróleo, o consumidores, ayudar a contener el repunte?

EE. UU. quería más de la OPEP+ porque el crecimiento de la oferta de otros productores también ha sido tibio, especialmente en Texas. Los proveedores de esquisto de EE. UU., cuya producción galopante ayudó a mantener los precios del petróleo bajo control en los últimos años, siguen reacios a acelerar la perforación de nuevos pozos. En su lugar, están vertiendo su ganancia inesperada de precios más altos en dividendos y recompra de acciones.

Los esfuerzos de Estados Unidos para alentar más exportaciones de crudo del sector petrolero sancionado de Venezuela aún no han funcionado. Un nuevo acuerdo nuclear con Irán que permitiría que su petróleo vuelva al mercado sigue siendo lejano. Pedir más petróleo canadiense sería políticamente traicionero para Biden, dada su decisión de cancelar un permiso para el polémico oleoducto Keystone XL. Los nuevos suministros de cualquiera de estos países tardarían meses en llegar de todos modos.

Mientras tanto, la decisión de Arabia Saudita de acelerar los aumentos de la oferta ampliará aún más la capacidad excedentaria de la OPEP, un factor que había sustentado los repuntes anteriores. Esta reserva de suministro de emergencia ya se había reducido a un "mínimo histórico" de 2 millones de barriles por día, señaló Morgan Stanley.

Al mismo tiempo, el consumo continúa aumentando, y cuando la economía de China se reabra después de los bloqueos de Covid-19, podría tambalearse aún más. La OPEP cree que el mundo consumirá 100.3 millones de b/d este año, frente a los 97 millones de b/d de 2021.

A medida que comienza la temporada de conducción de verano en Estados Unidos, la demanda de los automovilistas sigue siendo fuerte, a pesar de un aumento del 60 por ciento en los precios de la gasolina el año pasado. Y cuando los estadounidenses no consumen el combustible, las refinerías lo exportan a un mercado global que también está reseco y preocupado por los efectos de las sanciones a Rusia, el mayor exportador de productos refinados del mundo.

En medio del telón de fondo de suministros escasos y una sólida demanda de petróleo por parte de los consumidores, se encuentra lo que algunos han identificado como el inicio de un "superciclo" en los precios de las materias primas, ya que años de inversión insuficiente en nuevos suministros se encuentran con un estallido de nuevo consumo de economías que atraviesan una pandemia. dinero de estímulo de la era.

JPMorgan lo llama un "déficit sostenido de exajulios" que durará hasta el final de la década. En comparación, los modestos nuevos aumentos de la oferta de la OPEP+ pueden ser insuficientes para detener el impulso.

¿Qué más puede hacer el gobierno de los Estados Unidos?

Mientras que la AIE ofreció a los consumidores un plan de 10 puntos para reducir el uso de petróleo, la Casa Blanca se ha saltado ese tipo de mensaje de conservación. En cambio, abrió los grifos de su reserva de crudo de emergencia, reprendió a las compañías petroleras por el presunto aumento de precios y relajó algunas reglas sobre contaminación del aire. Se ha hablado de suspender el impuesto federal a los combustibles. Todo está diseñado para reducir los precios en la bomba para proteger a los consumidores del repunte del petróleo, movimientos que podrían estimular, no frenar, la demanda de combustible.

Es probable que la fiebre de los precios solo desaparezca cuando la demanda comience a resquebrajarse. Sin embargo, a pesar de un aumento de más del 500 por ciento en el precio del petróleo durante los últimos dos años, los precios del crudo se mantienen por debajo de su pico histórico de 2008 en términos reales y nominales, lo que sugiere que podrían subir aún más, dicen los analistas.

“Sospechamos que los precios del petróleo buscarán el nivel en el que se inicia la erosión de la demanda”, escribieron analistas de Morgan Stanley, y agregaron que, en un caso alcista, el crudo podría subir a $ 150 por barril en el tercer trimestre.

La forma más abrupta en que tienden a desvanecerse los repuntes de precios parece cada vez más plausible y alarmante: una recesión que reduce la economía mundial y, con ella, la sed de petróleo.