La trampa de la rupia de Rusia se suma a $ 147 mil millones en el extranjero

(Bloomberg) — Una relación comercial desequilibrada con India está obligando a Rusia a acumular hasta US$1 millones cada mes en activos en rupias que permanecen varados fuera del país, lo que aumenta las reservas de capital que ha acumulado en el extranjero desde la invasión de Ucrania.

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Rusia se ha convertido en uno de los principales proveedores de petróleo de India durante el año pasado, liquidando una mayor parte del comercio en monedas nacionales y redirigiendo los envíos hacia el este, ya que los clientes tradicionales en Europa evitaron las compras después de que comenzó la guerra hace más de un año.

Pero con el estancamiento de las importaciones de India, Rusia está terminando con un exceso de rupias, que sus empresas tienen problemas para repatriar debido a las restricciones de moneda local. El punto muerto sobre una solución ha dejado a Rusia esperando que el superávit aumente aún más, según personas familiarizadas con las negociaciones.

Cada trimestre, el desequilibrio probablemente generará el equivalente de $2 mil millones a $3 mil millones que Rusia no puede usar, según Bloomberg Economics. La cantidad se sumaría a un estimado de $ 147 mil millones en activos extranjeros netos acumulados en el extranjero en el transcurso de 2022.

“La razón es un fuerte aumento en el volumen de suministros de petróleo de Rusia”, dijo Irina Zasedatel, miembro del presidium de la Asociación de Exportadores e Importadores de Rusia. "En el contexto de un aumento en el crecimiento de las ventas de petróleo, hay pocas señales de expansión en la oferta de otros bienes".

Un callejón sin salida en la mesa de negociaciones entre India y Rusia está complicando su floreciente comercio unidireccional. En el primer trimestre, India tuvo un déficit comercial de 14.7 millones de dólares con Rusia.

Una de las principales prioridades de la India es promover un uso más amplio de la rupia en los acuerdos internacionales. El banco central ha sugerido que los países que acumulan un exceso de rupias de las exportaciones pueden colocar los fondos en valores locales, incluidos los bonos del gobierno.

Los dos países están discutiendo varios mecanismos de pago, incluidas las inversiones en los mercados de capital de la India por parte de entidades rusas.

Es una opción que inicialmente no encontró el favor de Moscú, pero ahora está de nuevo sobre la mesa a medida que se acumulan miles de millones de rupias en los bancos indios, dijeron funcionarios en India familiarizados con los detalles, que pidieron no ser identificados porque las discusiones eran privadas. Otras posibilidades incluyen canalizar las rupias acumuladas hacia proyectos de infraestructura indios a cambio de participaciones de capital.

Para Rusia, la única opción aceptable es usar monedas de un tercer país, como el yuan chino o el dirham de los Emiratos Árabes Unidos, dijeron personas familiarizadas con las deliberaciones. Un acuerdo está lejos ya que Rusia tiene influencia limitada en una situación con pocos compradores alternativos a India, dijeron.

Lo que dice Bloomberg Economics ...

“El comercio de Rusia con India está cada vez más desequilibrado. Las exportaciones de la India a Rusia no se han puesto al día con las importaciones en auge, pero hay un apetito limitado en Rusia para salvar su superávit de cuenta corriente en rupias. Dicho esto, no hay importadores de petróleo alternativos del calibre de la India en el horizonte para Rusia, por lo que los exportadores y los bancos aceptarán gradualmente la liquidación en rupias. Esto permitirá a Rusia mantener su flujo de petróleo, pero hará que las divisas fuertes sean más escasas, debilitará el rublo y aumentará la inflación”.

—Alexander Isakov, economista de Rusia.

La mayor parte del efectivo que aún no se puede convertir pertenece a Rosneft PJSC, controlada por el estado, dijeron las personas. El mayor exportador de crudo de Rusia posee una participación de casi el 50% en Nayara Energy Ltd., la segunda refinería de petróleo más grande de India.

En marzo, el director ejecutivo de Rosneft, Igor Sechin, viajó a la India y firmó un acuerdo para aumentar “sustancialmente” el suministro de petróleo a la India y también discutió la realización de pagos “en monedas nacionales” con las empresas energéticas locales, según un comunicado emitido en ese momento.

Rosneft, el gobierno de Rusia y su banco central no respondieron a las solicitudes de comentarios, y tampoco lo hizo el Ministerio de Asuntos Exteriores de la India.

Aunque los cambios en la forma en que el gobierno de Moscú grava a las compañías petroleras han logrado estabilizar las finanzas públicas después de un aumento récord en el gasto, la incapacidad de recuperar ganancias priva a Rusia de divisas fuertes en un momento en que sus exportadores ya enfrentan tiempos de espera más largos para los pagos porque muchos los bancos han perdido el acceso a sus cuentas corresponsales en el oeste.

En los meses posteriores a la invasión, los hogares y las empresas también han estado moviendo miles de millones de dólares en fondos a bancos en el extranjero. Y con algunos ingresos extranjeros ahora atrapados en el extranjero, la presión sobre el rublo puede empeorar ya que se convertirán menos ingresos de exportación a la moneda rusa.

La deformación del comercio deja pocas buenas opciones para el Kremlin y subraya el poco poder de negociación que tiene en un mercado petrolero global rediseñado que ha visto a las potencias asiáticas India y China obtener petróleo ruso más barato. También muestra por qué un alejamiento de las monedas de los adversarios de Rusia sigue estando plagado de riesgos.

(Actualizaciones con el rol de Rosneft a partir del párrafo 11).