Las tensiones entre Rusia y Ucrania van en aumento, y los comerciantes aún tienen que reconocer completamente los riesgos que un conflicto representaría para el mercado de materias primas, en particular el gas natural, el trigo y el maíz.
Un conflicto potencial podría aumentar la posibilidad de interrupciones en los flujos de materias primas, dice Warren Patterson, director de estrategia de materias primas de ING. EE. UU. y la Unión Europea también pueden reaccionar en caso de conflicto, lo que lleva a sanciones contra Rusia que podrían tener un "impacto en el suministro de una serie de productos básicos a los mercados mundiales", dice, y ninguno de estos factores se incluye en el precio. El mercado.
Los negociadores de EE. UU. y Rusia sostuvieron recientemente conversaciones sobre las tensiones en torno a Ucrania en medio de la acumulación militar de Rusia a lo largo de su frontera. Las discusiones mostraron pocos avances y las tensiones se han intensificado. Estados Unidos y sus aliados han considerado sanciones económicas a Rusia si Moscú envía tropas a través de la frontera con Ucrania.
El gas natural se encuentra entre los productos básicos que probablemente verán un impacto si la situación se intensifica, dice Patterson. “Ucrania es una ruta de tránsito importante para los flujos rusos hacia Europa” y Rusia es un proveedor clave de gas natural para la UE, ya que satisface casi el 50 % de la demanda de importación de la región, dice.
Los precios del gas natural se dispararon el año pasado debido a que la mayor demanda mundial por el clima cálido del verano y la menor producción de energía de las turbinas eólicas contribuyeron a una fuerte reducción en el suministro de combustible.
Europa depende del gas ruso que transita a través de Ucrania, y particularmente dado que 2022 comenzó con reservas de gas europeas en niveles récord, y Alemania aún debe aprobar o certificar los flujos a través de la "ruta alternativa de Rusia", el gasoducto Nord Stream 2 ahora completo, dice James Huckstepp, gerente de análisis de gas de EMEA en S&P Global Platts. Los precios TTF de referencia del gas natural europeo del mes anterior se cotizan a más de cuatro veces su promedio de cinco años, dice, y han sido volátiles en los últimos meses.
Los futuros de gas TTF holandés de febrero cotizaron a 83.50 euros (95.65 dólares) por megavatio-hora el 14 de enero. Los precios del contrato alcanzaron recientemente un máximo cercano a los 180 euros en diciembre, pero hace un año rondaban los 17.94 euros. Platts Analytics espera que los flujos a través de Ucrania continúen y que los precios bajen significativamente después de que se certifique Nord Stream 2 en el tercer trimestre de este año, dice Huckstepp.
Pero el reciente aumento de las tensiones en la frontera con Ucrania pone el oleoducto en riesgo de sufrir más retrasos o cancelarse por completo, lo que conduciría a que “los precios extremos y la volatilidad continúen hasta 2023”, dice. Para medir el riesgo de los futuros flujos rusos, los comerciantes deben observar no solo lo que sucede en Rusia, Ucrania y Europa, sino también en Washington, donde las sanciones renovadas contra Nord Stream 2 siguen sobre la mesa, dice.
El petróleo también es una preocupación clave dado que Rusia produce cerca de 11 millones de barriles por día. Cualquier acción posible que apunte a las exportaciones de petróleo “ajustaría el mercado petrolero en un momento en que ya existe preocupación por la caída de la capacidad ociosa de la OPEP”, dice Patterson de ING.
Un conflicto potencial entre Rusia y Ucrania también podría dejar vulnerables a los mercados de trigo y maíz, ya que ambos son importantes proveedores de estos productos básicos, dice Patterson.
Se espera que Ucrania exporte más de 24 millones de toneladas métricas de trigo en el año comercial actual, lo que representa casi el 12% de las exportaciones mundiales totales, dice Peter Meyer, jefe de análisis de granos y semillas oleaginosas de S&P Global Platts. Mientras tanto, se espera que las exportaciones de maíz del país alcancen los 32.5 millones de toneladas métricas, o casi el 16% de las exportaciones mundiales, dice.
Los precios del maíz y el trigo subieron en la primavera de 2014, cuando Rusia invadió Crimea, dice Meyer. La cuota de mercado de Ucrania en las exportaciones mundiales de maíz se ha mantenido casi igual que hace ocho años. Sin embargo, las exportaciones totales de maíz aumentaron un 62.5% desde entonces, dice, y su participación en el mercado de exportación de trigo también casi se duplicó.
“Cualquier interrupción en los puertos del Mar Negro podría ser un motor del mercado en caso de que el conflicto se intensifique”, dice Meyer, pero por ahora, “es lo de siempre a pesar de las crecientes tensiones”.
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