Rusia gira para proteger la economía con un sorpresivo recorte de tasas

(Bloomberg) — El banco central de Rusia recortó inesperadamente su tasa de interés clave en una señal de confianza de que lo peor de la turbulencia financiera desencadenada por la invasión de Ucrania ya pasó.

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Revirtiendo parte del fuerte aumento de tasas logrado después del ataque, el banco central redujo el índice de referencia al 17% desde el 20% en una reunión no programada el viernes y dijo que se podrían realizar más recortes en los próximos meses si las condiciones lo permiten. El rublo detuvo brevemente su rebote frente al dólar después de la decisión antes de volver a subir.

“El banco central quiere ser una locomotora del repunte económico, no un freno”, dijo Luis Sáenz, jefe de distribución internacional de Sinara.

Las amplias sanciones internacionales han disparado la inflación y han puesto al mayor exportador de energía del mundo en camino a una profunda recesión de dos años, mientras empujan al gobierno ruso al borde del incumplimiento.

La inflación en marzo se disparó a un 16.7% anual desde el 9.2% del mes anterior, según el Servicio Federal de Estadísticas. Eso estuvo ligeramente por debajo del pronóstico promedio en una encuesta de Bloomberg, pero aún así es el más rápido en siete años.

Rublo en aumento

Pero las continuas entradas de ingresos por energía y los estrictos controles de capital, incluida la prohibición de que los extranjeros vendan activos rusos, así como las ventas obligatorias de divisas por parte de los exportadores, han ayudado al rublo a recuperar terreno.

“Las condiciones externas para la economía rusa siguen siendo desafiantes y restringen considerablemente la actividad económica”, dijo el banco central en un comunicado. “Los riesgos para la estabilidad financiera siguen presentes, pero han dejado de aumentar por el momento, incluso debido a las medidas de control de capitales adoptadas”.

Es un giro de política que se hace eco del sorpresivo recorte de tasas de 200 puntos básicos de la gobernadora Elvira Nabiullina en 2015, que revirtió un aumento de emergencia realizado semanas antes. En ese momento, Rusia estaba entrando en una contracción económica luego de la primera ronda de sanciones sobre Ucrania y el colapso de los precios del petróleo.

La moneda de Rusia subió hasta un 6.7% a 71 por dólar después de la decisión antes de borrar el avance y cerrar con una caída del 0.4%. Los rendimientos de la deuda local a 10 años de Rusia cayeron más de un punto porcentual al 10.99%.

El rublo avanzó el miércoles más allá de 81.16 en las operaciones de Moscú, el nivel en el que cerró el 23 de febrero, el día antes de que el presidente Vladimir Putin lanzara su ataque.

“El rublo está muy fuerte”, dijo Natalia Orlova, economista de Alfa-Bank. “Esto reduce el horizonte de riesgos de inflación”.

Nabiullina actuó tres semanas antes de una reunión de tarifas programada, a medida que aumenta la presión contra Rusia en respuesta a los informes de que las fuerzas del país cometieron aparentes crímenes de guerra en Ucrania. El viernes, Japón anunció que prohibirá las importaciones de carbón ruso, un día después de una decisión similar de la Unión Europea.

Los líderes del Grupo de los Siete emitieron un comunicado diciendo que los países prohibirán nuevas inversiones en el sector energético de Rusia y ampliarán las restricciones comerciales, incluida la eliminación gradual y la prohibición de las importaciones de carbón.

Aún así, la inflación semanal ha mostrado signos de desaceleración, una desaceleración que, según el banco central, puede atribuirse en parte a un rublo más fuerte, y los temores se desvanecieron sobre una posible corrida de los prestamistas. Con esto, se ha abierto espacio para cierta relajación monetaria.

“Los riesgos de inestabilidad financiera han dejado de aumentar o incluso han comenzado a disminuir”, Igor Rapokhin, estratega senior de SberCIB Investment Research. "Si la situación continúa desarrollándose de manera similar, entonces, para fin de año, la tasa clave puede reducirse al 10%".

(Actualizaciones con datos de inflación de marzo en quinto párrafo)