El mayor deseo navideño de los minoristas es deshacerse de todo ese exceso de inventario

Mientras algunos de los minoristas más grandes del país reportan ganancias e ingresos trimestrales esta semana, Wall Street también prestará mucha atención a otro número: los niveles de inventario.

Walmart Target, Gap, Kohl y otros están tratando de vender a través de un exceso de mercancía adicional que se acumula en las trastiendas y almacenes de las tiendas.

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Sus presentaciones trimestrales servirán como informes de progreso, especialmente a medida que los minoristas se preparan para la temporada navideña, una época de mayor tráfico peatonal, competencia feroz por las billeteras de los consumidores y abundantes eventos de ventas. Los inversionistas quieren tener una idea más clara de la cantidad de artículos en exceso que los minoristas han vendido, y qué tan profundo pueden tener que descontar para mantener la mercancía en movimiento.

“El inventario es el factor más importante”, dijo Michael Baker, analista minorista de la firma de investigación de acciones DA Davidson. “Por lo general, ese no es el caso; por lo general, es solo un factor. El inventario tendrá más significado que las otras métricas”.

Los minoristas están bajo presión para liquidar el inventario y comenzar de nuevo en el próximo año fiscal. Equilibrar el inventario ha adquirido una urgencia adicional, ya que los economistas advierten sobre la disminución de las cuentas de ahorro, el aumento de la deuda de las tarjetas de crédito y el riesgo de una recesión.

“La idea es limpiarse frente a un entorno en el que las ventas pueden ser un poco más difíciles de conseguir”, dijo.

Los minoristas se han enfrentado a un cambio brusco en los últimos seis meses. Muchos de los mismos artículos que volaron de los estantes durante los primeros días de la pandemia, como ropa de casa y cafeteras, terminaron en el estante de liquidación.

Con el aumento de los precios de la vivienda y los comestibles, menos estadounidenses están comprando artículos caros y discrecionales. El inventario, que representa el valor de los bienes en tránsito, así como los que están en stock, también aumentó debido a problemas en la cadena de suministro.

Los cambios repentinos en los gustos “desde pantalones deportivos hasta trajes de baño y maletas” ponen a las empresas en una posición difícil, dijo Oliver Chen, analista minorista de Cowen.

Los minoristas suelen hacer pedidos con una anticipación de seis a 12 meses, con artículos voluminosos y artículos para el hogar en el extremo superior. Después de ver una demanda tan fuerte de los consumidores y hacer frente a la falta de existencias relacionadas con la cadena de suministro, algunas empresas realizaron pedidos más grandes o acelerados.

Los grandes minoristas lucharon durante tanto tiempo para acumular inventario que no pudieron ajustarse adecuadamente cuando necesitaban reducir la afluencia de mercancías. “No se puede cambiar ni un centavo”, dijo Chen.

Walmart y Target estaban entre los minoristas que sorprendieron a los inversores con saltos significativos en los niveles de inventario en el primer trimestre, que finalizó el 30 de abril.

Target recortó su pronóstico dos veces, una vez en mayo y de nuevo en junio, diciendo que cancelaría los pedidos, reduciría los precios y tomaría otras medidas drásticas para despejar el desorden.

El director general de Walmart en EE. UU., John Furner, reconoció en un día de inversores en junio que a la empresa le gustaría "deshacerse" de la mayor parte de su exceso de inventario. Advirtió que tomaría "un par de trimestres" volver a una posición de inventario más saludable. Un mes después, la tienda de descuento recortó su perspectiva de ganancias para el segundo trimestre y para todo el año, en parte debido a rebajas agresivas.

Minoristas de centros comerciales, incluidos Abercrombie & Fitch, American Eagle y Gap, reportaron problemas similares. Algunos también recortan sus previsiones.

Kohl pasó de tener muy poco inventario el año pasado a tener un inventario creciente en el segundo trimestre de este año. Parte de eso provino de productos de belleza cuando abrió las tiendas Sephora y la decisión de empacar y guardar productos que llegaron en el momento equivocado o que no se estaban vendiendo.

El inventario de Gap se vio afectado por una falta de coincidencia en tamaño y surtido. En su cadena Old Navy, un impulso para vender más artículos de talla grande fracasó con las tiendas que tenían demasiados tamaños extendidos y muy pocos de los tamaños con mayor demanda.

No todos los minoristas han tenido problemas por tener demasiadas cosas para vender. Best Buy recortó su previsión de ventas para el año en julio, debido a la desaceleración de las ventas de productos electrónicos de consumo, como computadoras portátiles y televisores, pero su inventario disminuyó año tras año en el segundo trimestre.

Como sus compañeros, Macy vio un cambio de ropa informal y categorías para el hogar a ropa más elegante. También recortó su pronóstico, citando el debilitamiento del gasto del consumidor. Sin embargo, en los últimos trimestres, ha evitado en gran medida un dramático desequilibrio de inventario.

El CEO Jeff Gennette dijo en una llamada de ganancias en agosto que la tienda por departamentos usó análisis de datos para moverse rápidamente. Dijo que ralentizó los pedidos de marcas donde tenía más flexibilidad, ya que notó que los consumidores estaban reduciendo sus gastos y se enteró de los problemas de inventario de los competidores.

Para los compradores, los esfuerzos para limpiar el inventario significa mayores gangas en esta temporada navideña. Para los minoristas, significará márgenes de beneficio reducidos.

Es más probable que los minoristas de centros comerciales y otros que venden ropa, artículos para el hogar y productos electrónicos sigan en una situación difícil, dijo Neil Saunders, director gerente de GlobalData Retail, una firma de consultoría.

Incluso a un precio mucho más bajo, la ropa de verano es difícil de vender en invierno, dijo. También lo son las compras únicas que muchas personas ya hicieron durante las primeras etapas de la pandemia, como un televisor de pantalla plana o una licuadora, dijo.

El exceso de inventario también podría degradar la experiencia de compra en esta temporada navideña en algunas tiendas. Por ejemplo, en viajes recientes a las tiendas Kohl's, dijo, tuvo problemas para maniobrar en pasillos "llenos hasta los topes".

Tener demasiadas cosas, incluso con descuento, podría abrumar a los compradores que buscan tranquilidad, rapidez y comodidad durante la temporada alta. Podría llevarlos a competidores en línea como Amazon.

“Muchas personas pueden entrar a las tiendas para mirar alrededor y pueden volver a salir y pensar 'No puedo hacer frente a esto'”, dijo Saunders.

Algunos analistas ya se están preparando para que persistan los dolores de cabeza del inventario. La semana pasada, la firma de investigación de acciones Evercore ISI inició una llamada comercial táctica negativa en Target antes de las ganancias, diciendo que espera que el gran minorista publique una falta de ganancias e indique que todavía está revirtiendo meses de acumulación de inventario.

La mayoría de las ventas de Target provienen de productos discrecionales, frente a Walmart, que obtiene la mayor parte de sus ventas de comestibles.

Aún así, las fiestas navideñas podrían ayudar a los minoristas que aún se enfrentan a un inventario inflado, dijo Greg Melich, analista minorista de Evercore ISI. Los compradores todavía planean ir a las tiendas y buscar regalos, incluso si las previsiones de vacaciones son más apagadas.