Los comerciantes minoristas apuestan contra las acciones, lo que indica una recesión más profunda

(Bloomberg) — A medida que la primera mitad de 2022 se perfila como una de las peores registradas para los mercados financieros, los inversores minoristas han aumentado sus apuestas a una mayor recesión en las acciones de EE. UU.

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Las métricas para medir la actividad minorista en los mercados de opciones, incluido el comercio de lotes pequeños y la compra de opciones de venta, sugieren que los pequeños inversores no solo se mantienen al margen a medida que las acciones se desploman, sino que también se han estado acumulando en apuestas que se benefician si continúan cayendo.

“Es raro que los comerciantes más pequeños apuesten contra el mercado de valores, y cuando lo hacen, las acciones nunca han fallado”, dijo Jason Goepfert, director de investigación de Sundial Capital Research.

Las apuestas relativas netas contra las acciones de la semana pasada superaron los récords anteriores establecidos en los primeros días de la crisis financiera mundial en 2008 y el comienzo de la pandemia de covid-19, escribió en un informe de investigación. La firma estima que los comerciantes diarios que juegan en el mercado de opciones podrían tener pérdidas de $ 600 millones o más desde el Día de Acción de Gracias.

Mientras tanto, los volúmenes de lotes pequeños y las primas han seguido una tendencia a la baja, ambos alcanzando nuevos mínimos pandémicos, a medida que se profundizó la liquidación del mercado, según Christopher Jacobson, estratega de Susquehanna Financial Group. Este patrón sugiere que, al menos en el lado de las opciones, los inversores minoristas no han estado "comprando la caída", dijo el estratega.

Jacobson analizó los volúmenes diarios promedio totales de llamadas de capital y el porcentaje de esos volúmenes impulsados por compras de llamadas de apertura de lotes pequeños, uno de sus representantes preferidos para lo que probablemente sea la participación de comerciantes minoristas, según los datos de Options Clearing Corporation.

La disminución en la actividad de llamadas de lotes pequeños también ha contribuido a un cambio en los volúmenes hacia el posicionamiento sectorial en los últimos dos años, agregó Jacobson. “Las preocupaciones macro están impulsando las cosas en este momento, por lo que hay menos enfoque en las entradas específicas de acciones”, dijo por teléfono. "No es sorprendente ver más flujo en esos sectores o productos macroeconómicos en el lado de los ETF y los índices".

Desde el apogeo del frenesí bursátil de los memes a principios de 2021, cuando los comerciantes desde casa hicieron subir las acciones de GameStop Corp. y AMC Entertainment Holdings Inc., Wall Street ha estado obsesionado con hacer un seguimiento de cómo se comportan.

Pero eso fue entonces. Desde entonces, el mercado de valores ha caído en territorio de mercado bajista con el índice de referencia S&P 500 perdiendo más del 20% y el Nasdaq 100 de tecnología pesada cayendo casi un 30% este año. Los datos de Goldman Sachs Group Inc. mostraron que aproximadamente el 50% de las posiciones minoristas de acciones individuales en el Nasdaq 100 y una cuarta parte de las del S&P 500 que se habían acumulado desde enero de 2019 se han vendido.

“Claramente, las preocupaciones sobre la inflación y la recesión no van a desaparecer pronto”, dijo Jacobson. “Pero a medida que nos acercamos a la temporada de ganancias, esperaría ver un poco más de interés en las opciones sobre acciones individuales. Los inversores están buscando más divergencia allí a nivel de acciones”.

Hasta ahora, lo único que tranquiliza a los alcistas es la relativa solidez de las estimaciones de beneficios. Actualmente, los analistas esperan que las ganancias del índice S&P 500 aumenten un 10.5 % este año y un 9.3 % en 2023, según las estimaciones de consenso recopiladas por Bloomberg Intelligence.

“Si volvemos a un mercado alcista, ¿eso hará que más de esos participantes regresen? Me lo imagino. ¿Eso significa que alcanzaremos las mismas alturas que vimos en enero de 2021? Tal vez no”, dijo Jacobson.