Los comerciantes minoristas rescataron en el mercado justo antes de que las acciones se recuperaran

(Bloomberg) — ¿Se pregunta cuál fue la fuerza que convirtió un declive ordenado en una derrota total esta mañana? Mamá y papá achicando.

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En un espasmo de ventas de pánico el lunes temprano, los inversores minoristas se deshicieron de acciones por un valor neto de 1.36 millones de dólares al mediodía, la mayor parte en la primera hora, según datos compilados por el estratega de JPMorgan Chase & Co., Peng Cheng. Según su estimación, las ventas de acciones fueron 3.9 desviaciones estándar más altas que el promedio de un día completo en los 12 meses anteriores.

El éxodo minorista matutino fue un cambio radical con respecto a las sesiones recientes, cuando los comerciantes diarios acérrimos se apoderaron de un récord de $ 12 mil millones en acciones durante las dos semanas hasta el martes pasado.

Si bien la prisa por las salidas ayudó a que el Nasdaq 100 cayera casi un 5% en las operaciones del lunes por la mañana, es posible que las noticias no fueran del todo malas para los alcistas que buscan signos de agotamiento del vendedor. Los principales promedios protagonizaron un cambio impresionante en las horas posteriores a la llegada de la ola de órdenes de venta, uno de varios cambios de este tipo en las últimas semanas. Las acciones terminaron al alza, borrando una caída del 4% en el S&P 500, mientras que las medidas de volumen de acciones y la acción severa del precio en ciertos vehículos comerciales sugirieron a algunos que se alcanzó lo peor de la venta, al menos esta ronda.

“A corto plazo, es un buen indicador de que los inversores minoristas están capitulando, lo que tal vez lleve a un fondo temporal”, dijo Chad Morganlander, gerente senior de dinero de Washington Crossing Advisors. “Pero con eso, cuidado con el comprador, hay una convergencia de riesgos materiales de una Reserva Federal más restrictiva, a un lastre fiscal, a preocupaciones geopolíticas, todo lo cual puede afectar aún más el sentimiento del mercado”.

Antes del lunes, había señales de que las compras monolíticas de los comerciantes aficionados, un baluarte contra las pérdidas durante el período de la pandemia, estaban comenzando a desmoronarse.

“La oferta de los inversores minoristas se evaporó por completo” el jueves y el viernes, solo la sexta vez desde el brote que vendieron en días consecutivos, dijo una nota de Morgan Stanley. "Este es un cambio tremendo desde principios de semana cuando el flujo diario promedio de 1 semana alcanzó un ritmo más alto de todos los tiempos".

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La pregunta de quién está impulsando la volatilidad es urgente con el S&P 500 registrando una corrección del 10% el lunes por la mañana y los activos de riesgo generalmente en caída libre en medio de tensiones geopolíticas y preocupaciones de que la Reserva Federal se toma en serio la eliminación de la inflación. Si bien los comerciantes minoristas finalmente muestran signos de resistir la caída, otra clase de inversores en el centro de la agitación aún tiene que capitular.

Esos son fondos de cobertura, especuladores profesionales cuyas apuestas abarrotadas se quemaron durante la liquidación fomentada por las tasas. Si bien su exposición a la renta variable y su apalancamiento han disminuido, los analistas de JPMorgan Chase & Co. que siguen la industria descubrieron que la disminución estuvo muy en línea con la caída del mercado. En otras palabras, los gestores de fondos aún tienen que deshacer activamente sus posiciones, según los datos recopilados por la correduría principal de la empresa.

“A diferencia de principios de diciembre, no hemos visto una disminución significativa en el apalancamiento neto más recientemente, lo que históricamente ha sido un buen indicador táctico”, escribieron analistas de JPMorgan, incluido John Schlegel, en una nota. "Los niveles recientes de apalancamiento aún no sugieren un tono de aversión al riesgo".

Un análisis separado realizado por Goldman Sachs Group, Inc. mostró una opinión similar. La firma estudió episodios pasados en los que los fondos de cobertura se vieron obligados a reducir el apalancamiento en medio de la turbulencia del mercado y descubrió que el período actual de reducción del riesgo aún no ha alcanzado el promedio durante la última década. Específicamente, la ejecución actual vio una disminución en el apalancamiento de 10.3 puntos porcentuales, en comparación con 17.5 puntos porcentuales en casos anteriores.

El lunes, una canasta de acciones populares entre los inversores minoristas, incluidos AMC Entertainment Holdings Inc. y Airbnb Inc., se desplomó hasta un 12%. El indicador, creado por Goldman Sachs Group Inc. para rastrear las acciones más mencionadas en r/WallStreetBets, ha perdido casi la mitad de su valor desde su máximo de noviembre. Eso es brutal para muchos inversionistas minoristas, que recién comenzaron a invertir en acciones después de que el comercio sin comisión los atrajo durante el aburrimiento de la pandemia.

“Muestra ansiedad y personas que deciden que deben reducir sus exposiciones, simplemente no pueden aceptar esto”, dijo Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de Leuthold Group. “Porque los movimientos que son tan bruscos, tan rápidos, crean miedo entre los viejos oxidados como yo, y mucho menos entre alguien para quien esta es su primera experiencia en el mercado de valores que en realidad está cayendo en una cantidad considerable”.

Las acciones de Meme, muchas de las cuales están muy valoradas y aún tienen ganancias, se han visto atrapadas en una liquidación volátil provocada por la preocupación de que el plan de la Fed de aumentar las tasas de interés para controlar la inflación afectaría la liquidez del mercado y desaceleraría la economía.

La prisa por salir provocó un aumento en el comercio. Más de 18 mil millones de acciones cambiaron de manos el lunes, la sesión más activa desde principios de 2021. Brian Reynolds, estratega jefe de mercado de Reynolds Strategy LLC, dice que si el mínimo intradiario del mercado se mantiene en los próximos días, las acciones están listas para comenzar un proceso de fondo durante el los próximos meses más o menos.

“Esperábamos una baja de gran volumen para establecer un punto de inflexión en la corrección”, dijo Reynolds. “Si bien el volumen está listo para tal evento, las acciones aún no han tenido la reversión al alza en los precios”.