Los investigadores cuantifican los riesgos del mercado a medida que se acerca la fecha límite de la deuda

Investigadores de la Fed de Kansas City han medido el impacto en el mercado de acuerdos de techo de deuda de última hora en un análisis reciente. Esto ocurre en los casos en que las negociaciones están cerca de la s0, llamada fecha x, el momento en que se estima que el gobierno de EE. UU. incumplirá.

Examinan episodios en 2011, 2013 y 2021 y descubren que, en estos tres casos, los rendimientos del Tesoro a corto plazo pueden aumentar entre 0.15 y 0.3 puntos porcentuales, con impactos también en otras partes de los mercados financieros. Esta volatilidad elevada generalmente comienza alrededor de 15 a 30 días antes de la fecha x según estos episodios históricos.

Plazo de verano

Las estimaciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso recientemente colocaron la fecha x entre julio y septiembre de 2023. Se han implementado medidas extraordinarias desde enero, y el Tesoro ha estimado que los fondos se agotarán en algún momento después de junio. Eso sugiere que los políticos todavía tienen algo de tiempo antes de que los problemas del límite de deuda afecten a los mercados. Sin embargo, Swaps de incumplimiento crediticio de la deuda del gobierno de EE. UU. han ido subiendo en los últimos meses, lo que puede sugerir que los mercados de renta fija ya están valorando algún riesgo.

Política restrictiva

La investigación también señala que la política monetaria es actualmente restrictiva con la La Fed espera que continúe subiendo las tasas y la reducción de su hoja de balance, mientras que la política monetaria ha sido generalmente más laxa durante los recientes episodios de techos de deuda. Eso puede significar que el impacto en el mercado de las negociaciones sobre el techo de la deuda se sienta con más fuerza esta vez, en caso de que una resolución se acerque a la fecha límite. Argumentan que “los cambios de liquidez podrían ser mayores y más desestabilizadores hoy”.

Además de eso, el riesgo de recesión en los EE. UU. es potencialmente elevado en evaluaciones como la curva de rendimiento, eso se debe en parte a que la Fed está subiendo las tasas agresivamente. Si los mercados están lidiando con problemas de techo de deuda y una desaceleración del crecimiento combinados, los problemas de techo de deuda podrían tener un mayor impacto.

Sigue a tiempo

Todavía hay tiempo para que se resuelva el tema del techo de la deuda y los políticos están discutiendo soluciones. No obstante, el reloj sigue corriendo aunque queden varios meses. Las medidas extraordinarias comenzaron el 19 de enero. Ahora, según este análisis, todavía hay algo de tiempo, pero sin resolución en los próximos tres meses, entonces la fecha x podría estar a un mes de distancia si cayera en el final temprano. del rango estimado. Como estiman los investigadores, existe un riesgo de que los mercados se centren en el problema del techo de la deuda y los picos de volatilidad. Por supuesto, también existe el ligero riesgo de que no se encuentre una resolución antes de la fecha x. Eso no se prevé, pero dado que no tenemos precedentes de eso, se desconoce el impacto en el mercado.