Los petroleros se reúnen frente a la costa de Tailandia.
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Antes de su guerra en Ucrania, Rusia producía alrededor de 11 millones de barriles por día de petróleo crudo, alrededor del 10% de la demanda mundial. Desde entonces, en medio de sanciones, prohibiciones y embargos voluntarios, los envíos de petróleo ruso han comenzado a disminuir, y la Agencia Internacional de Energía calcula una reducción en las exportaciones de unos 3 millones de bpd para fines de abril.
De los envíos con mayor riesgo de cancelación o redirección se encuentran los aproximadamente 1.3 millones de barriles por día que los productores rusos normalmente envían a través de camiones cisterna desde los puertos de Primorsk o Ust Luga a los centros de refinación europeos en Hamburgo y Rotterdam.
Dado que los europeos evitan cada vez más el petróleo ruso, Putin tiene que encontrar nuevos compradores. China e India, en particular, están más preocupadas por mantener el suministro de productos básicos asequibles que por la contaminación moral del petróleo ruso con descuento, y han anunciado mayores compras.
Pero intercambiar fuentes no es una cosa simple. Como explicó el estratega de inversiones de Credit Suisse, Zoltan Pozsar, en una misiva reciente reveladora ("Dinero, productos básicos y Bretton Woods III", el 31 de marzo), puede ser más difícil reorganizar la logística que encontrar nuevos compradores.
Rusia normalmente envía petróleo a Europa a través de petroleros Aframax que transportan alrededor de 600,000 barriles en viajes de ida y vuelta de aproximadamente dos semanas. Esos barcos no son lo suficientemente grandes para realizar de manera eficiente el viaje más largo, lo que requiere los llamados transportadores de crudo muy grandes (también conocidos como VLCC), con capacidad para 2 millones de barriles. Y en lugar de un viaje de dos semanas, el viaje de ida y vuelta a China requiere una navegación de dos meses allí, y luego otro viaje de regreso de dos meses vacío.
Pozsar calcula que, en lugar de inmovilizar solo un puñado de petroleros Suezmax para entregar 1.3 millones de barriles por día a Europa, Rusia necesitaría una flota dedicada de 80 VLCC para llevar el mismo flujo de petróleo a China. El problema es que esas naves no existen. De los 800 VLCC existentes en todo el mundo, no hay repuestos.
Naturalmente, el Baltic Dirty Tanker Index se ha más que duplicado desde el comienzo de la guerra a niveles no vistos desde 2008. No es de extrañar que el multimillonario petrolero noruego John Fredriksen la semana pasada anunció la fusión de su compañía cisterna Frontline, que cotiza en bolsa, con Euronav, en un acuerdo de 4.2 millones de dólares; la compañía combinada será el segundo operador más grande del mundo con más de 120 embarcaciones, solo detrás de COSCO de China. Según los informes, Sovcomflot de Rusia posee 110 petroleros.
El dolor de cabeza logístico solo empeora. Si China compra más cargamentos de petróleo ruso, no necesitará tanto de Arabia Saudita; en cambio, esos barriles pueden fluir a Europa. Pero ese también es un viaje más largo, que requiere más barcos y más tiempo. “Barcos más caros. Carga más cara. Tarifas de tránsito más caras. Rutas de tránsito mucho más largas. Más riesgos de piratería. Más para pagar el seguro. Más carga de precios volátiles. Más llamadas de margen. Más necesidad de crédito bancario a plazo”.
Putin reflexionando sobre los petroleros, 2008.
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El mismo cálculo se aplica a una miríada de otros productos. “Rusia exporta todos los principales productos básicos imaginables, y los mismos problemas aparecerán en otros productos y también con barcos que se mueven en seco, a diferencia de la carga húmeda. Será un gran desastre”, escribe Pozsar.
Es por eso que Pozsar cree que el comercio está entrando en un "nuevo orden mundial" donde las naciones buscan acumular reservas de productos básicos en lugar de reservas de divisas, y donde las cadenas de suministro justo a tiempo serán reemplazadas por el acaparamiento de productos básicos por si acaso y el cadenas de suministro redundantes. Él cree que la impresión de dinero como panacea para todas las dolencias económicas terminará. “Puedes imprimir dinero, pero no aceite para calentar o trigo para comer”.
El analista Neil Beveridge de Bernstein Research también ve que se afianzan las tendencias macro de desglobalización y desdolarización: "si estamos llegando al final de la globalización, deberíamos esperar una inflación más alta y precios altos de las materias primas". El equipo petrolero de Bernstein calcula que no puede haber un retorno al statu quo anterior a la guerra, y si lleva más de un par de meses asegurar la paz en Ucrania y la cancelación de las sanciones, el impacto a largo plazo en la producción de petróleo de Rusia podría ser mucho mayor que los recortes de 3 millones de bpd.
Hay un precedente histórico para el colapso del petróleo ruso; entre la caída del Muro de Berlín en 1989 y la crisis financiera rusa una década después, la producción de petróleo de los antiguos estados soviéticos se redujo a la mitad de 12 millones de bpd a 6 millones de bpd debido a la fuga de cerebros y la falta de inversión.
Con BP, Shell, ExxonMobil
No habrá una solución rápida para reemplazar el petróleo y el gas rusos que desaparecen. Bernstein calcula que las compañías petroleras del mundo necesitarán aumentar el gasto de capital en un 10% o alrededor de $ 120 mil millones al año para generar 3 millones de bpd de nuevo suministro, y no hasta dentro de unos años.
Como escribe Oswald Clint de Bernstein, “todavía no hemos pasado el punto de no retorno para la producción de petróleo rusa”, pero se está acercando.
Fuente: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2022/04/11/rerouting-russian-oil-would-require-dozens-of-supertankers—that-dont-exist/