La crisis de Renault en Rusia podría finalmente forzar la acción de Nissan Alliance

If Renault se ve obligada a devolver sus activos rusos al gobierno de Putin, esto no sería necesariamente un golpe financiero paralizante, pero necesita urgentemente encontrar un socio para una alianza o fusión, dado que su vínculo con Nissan parece estar fallando.

Nissan Durante mucho tiempo ha creído que la alianza con Renault está desequilibrada porque la empresa francesa y sus amos gubernamentales tienen la mayor parte del poder. La paliza que han sufrido las perspectivas de Renault tras el golpe a su operación rusa podría finalmente llevar este argumento a un punto crítico.

Mercedes Stellaris y Zhejiang Geely Holding Group de China se sugieren como posibles socios si la alianza finalmente respira por última vez. Los inversionistas dicen que Renault necesita un socio activo para mantenerse competitivo en el negocio automotriz global, actualmente en crisis por los efectos secundarios de la pandemia de coronavirus, la crisis de los semiconductores y la cadena de suministro, y la revolución de los autos eléctricos.

Pero dado que el plan estratégico de Renault exige una concentración en las ventas de mayor beneficio y menos venderlas baratas y acumularlas, dejar el mercado ruso podría ser una opción sensata. Es un mal viento que a nadie le trae nada bueno.

A fines del mes pasado, Renault, aparentemente de mala gana, dijo que suspendería su negocio ruso y evaluaría su participación en AvtoVAZ debido a la invasión rusa de Ucrania. Renault inicialmente decidió reiniciar la producción en sus fábricas de AvtoVAZ, pero se vio obligado a retroceder cuando otros gobiernos participantes en las sanciones occidentales protestaron. Tanto más vergonzoso dado que Francia controla efectivamente a Renault con su participación del 15%.

Renault dijo que, debido al problema de AvtoVAZ, reduciría su pronóstico de ganancias y flujo de caja este año y que estaba considerando una amortización de 2.42 millones de dólares para reflejar los costos de suspender las operaciones en Rusia.

Los analistas de Reuters Breaking Views asumieron que esto significaba que se había tomado la decisión de retirarse.

“Renault está saliendo marcha atrás de Rusia, con una abolladura de 2.2 millones de euros en su capó. La salida del fabricante de automóviles francés, que implica una cancelación casi total de su inversión en el país, hace retroceder el reloj en el cambio estratégico del presidente ejecutivo Luca de Meo después de años de pérdidas y conflictos con el socio japonés Nissan Motor. Pero la alternativa, quedarse quieto, era más sombría. Renault habría estado improvisando autos sin componentes importados cruciales. Entonces habría estado tratando de venderlos en una economía que se contraerá un 10% o más este año”, dijo Breaking Views.

Renault generó el 10 % de sus ingresos y alrededor del 12 % de su margen de beneficio operativo en Rusia en 2021. Renault posee el 51 % de AvtoVAZ desde 2016, junto con Rostec State, una corporación estatal rusa encabezada por Sergey Chemezov.

Según la consultora automotriz francesa Inovev, Renault vendió cerca de 500,000 vehículos allí en 2021, incluidos 358,000 Lada y 135,000 automóviles de la marca Renault, principalmente para su empresa de valor Dacia.

De Meo lanzó un programa de recuperación el año pasado llamado "Renaulution", que contempla el lanzamiento de 24 vehículos nuevos para 2025 y más autos eléctricos. Renault informó una ganancia anual por primera vez en 3 años para 2021 y dijo que tenía como objetivo mejorar el margen de ganancias operativas al 3% o más este año.

Frank Schwope, analista de Norddeutsche Landesbank Girozentrale, dijo que las ganancias de AvtoVAZ solo juegan un papel menor para Renault y que la alianza Nissan es más importante, pero ha estado en dificultades durante años.

“Renault se encuentra en una de las peores crisis de las últimas décadas, y no se vislumbra un socio que lo ayude. Renault corre el riesgo de quedarse atrás como resultado de la disrupción de la industria del automóvil. Es probable que el nuevo paradigma de Renault de “valor sobre volumen” sea difícil de implementar para un fabricante en masa”, dijo Schwope.

“(Renault) necesita con urgencia socios confiables, ya sea para una alianza o una fusión. Las opciones podrían ser Daimler, que todavía tiene una participación del 3.1% en Renault, o Stellantis”, dijo Schwope.

Stellantis se formó hace poco más de un año y reúne marcas como Peugeot, Citroen, Opel/Vauxhall, Fiat, Jeep, Lancia, Chrysler, DS y Alfa Romeo. Renault estuvo cerca de fusionarse con Fiat Chrysler Automobiles (FCA), pero las conversaciones colapsaron en 2019 porque el gobierno francés las vetó.

El profesor Ferdinand Dudenhoeffer, director del Centro de Investigación Automotriz (CAR) en Duisberg, Alemania, dijo que Renault debería haber adoptado FCA y ahora enfrenta una competencia más poderosa y mejor capitalizada.

“El gran competidor Stellantis tiene costos significativamente mejores, modelos significativamente más nuevos, escalas significativamente más altas. En sus mercados importantes, Renault tiene a Stellantis como su principal competidor… y el riesgo de perder esta competencia es altísimo. Solo un número: sin Rusia, Renault todavía tiene 2.2 millones de ventas y eso en el mercado de volumen. Stellantis tiene 6 millones y ahora es muy rentable”, dijo Dudenhoeffer.

“La sabiduría del ex presidente ruso Gorbachov fue: “El que llega tarde será castigado con la vida”. Y Renault llegó demasiado tarde porque podría haberse ido al futuro con FiatChrysler. Nissan en sí es débil y dos débiles tendrán un momento muy, muy difícil en el mercado de automóviles con la gran inversión requerida en los próximos 10 años”, dijo.

El investigador de inversiones Jefferies está de acuerdo en que el problema ruso debería impulsar otra mirada a su estrategia, ya sea con Nissan, o quizás una nueva con Geely de China. La agitación plantea dudas sobre las perspectivas a largo plazo de Renault.

“Los desarrollos recientes deberían reavivar las preocupaciones sobre la relevancia de Renault en la transformación de la industria automotriz y cómo hacer un mejor uso de las alianzas existentes o nuevas, considerando cómo el valor de la participación de Nissan aún proporciona flexibilidad financiera a pesar de la debilidad del balance central”. dijo el analista de Jefferies, Philippe Houchois, en un informe.

El plan estratégico a largo plazo de Renault sacrifica las ventas en favor de las ganancias. “Renaulution” reducirá la producción a unos 3.1 millones de vehículos en 2025 desde los 4 millones de 2019, reducirá el gasto en I+D en 500 millones de euros (605 millones de dólares) al año hasta los 2.5 millones de euros (3 millones de dólares) en 2023 y aumentará gradualmente los beneficios operativos a 5 % en 2023.

A mediados de 2020, la alianza Renault Nissan y su socio Mitsubishi Motors también dieron a conocer una estrategia de 3 años para centrarse en las ganancias, no en las ventas, reducir los costos en € 5 mil millones ($ 5.6 mil millones) anualmente, recortar casi 30,000 puestos de trabajo y reordenar sus responsabilidades para permitir las empresas se encargarán de producir vehículos para regiones para evitar duplicaciones.

El exlíder de la alianza Carlos Ghosn trató de aplacar las preocupaciones japonesas de que Francia tenía una parte abrumadora e injusta del poder en la alianza y quería una fusión completa a largo plazo de las empresas. Su arresto y fuga de Japón puso fin a ese plan. Nissan en ese momento no solo quería más poder en la alianza, quería que el gobierno francés vendiera su participación del 15% en Renault.

Ninguno de estos temas centrales de controversia ha desaparecido. Renault rescató a Nissan de la bancarrota en 1999 y tiene una participación del 43%. Nissan tiene una participación sin derecho a voto del 15% en Renault.

Algunos comentaristas han dicho que Renault debería vender parte de su participación del 43% a Nissan, lo que ayudaría a suavizar el desigual equilibrio de poder. Esto ayudaría a restaurar el poder de Nissan y también recaudaría mucho dinero, pero requiere la aprobación del gobierno francés. Cualquier decisión es poco probable de este lado de las elecciones presidenciales francesas, con la primera ronda programada para el 10 de abril y el 2^nd Alrededor del 24 de abril.

Dudenhoeffer de CAR ve un futuro sombrío para un Renault debilitado.

“El gran desafío es el automóvil definido por software, la conducción autónoma, las grandes inversiones. No se puede ver la luz al final del túnel (para Renault)”, dijo Dudenhoeffer.