Las redes deportivas regionales, una vez consideradas las joyas de la corona de la transmisión, ahora apenas alcanzan el punto de equilibrio

En un sorprendente cambio de suerte, abundan los rumores de que Diamond Sports Group (DSG), una subsidiaria de Sinclair Broadcasting Corp., que administra Bally Sports Networks (anteriormente Fox Sports Networks, así como YES Network y Marquee Sports Network (en copropiedad con la Cachorros de Chicago)) está en problemas. Según se informa, está al borde de la bancarrota solo unos meses después de lanzar un servicio de transmisión para el Redes deportivas regionales (RSN) llamado Bally Sports Plus (BSP).

hace apenas unos meses La gerencia promocionó que el servicio de transmisión podría generar entre $ 1.3 mil millones y $ 1.9 mil millones en ingresos en cinco años y entre $ 444 millones y $ 1.3 mil millones en EBITDA para 2027.

Según los informes, la gerencia está hablando con la NBA, la MLB y la NHL con respecto a una compra por liquidación. Según el plan, los acreedores se harían cargo de las RSN, le darían a Sinclair $ 3 mil millones en efectivo y una participación minoritaria en DSG, y luego venderían las RSN a las ligas. Esto será complicado porque muchos de los RSN tienen varios deportes.

Además, MLB solo le ha otorgado a Sinclair los derechos de cinco de los 14 equipos y exige un pago adicional por los derechos de transmisión, algo que DSG se resiste a hacer. Según los informes, MLB ha elaborado un plan de contingencia si DSG solicita el Capítulo 11, que sería transmitir los juegos en los mercados locales y cobrar a las compañías de cable y satélite una tarifa por transmitirlos. Este sería un plan a corto plazo hasta que DSG saliera de la bancarrota del Capítulo 11.

En otro frente, MLB está considerando lanzar su propio servicio de transmisión el próximo año. Esto se debe en parte al hecho de que si DSG se sumergiera en el Capítulo 11, el síndico podría rechazar algunos de los contratos deportivos y exigir tarifas más bajas. Esto le daría a la MLB y a otros la oportunidad de alejarse de la relación a mitad del contrato.

Pesado bajo una montaña de $ 8.6 mil millones en deuda, se suponía que BSP sería el Ave María para salvar la unidad RSN. Sin embargo, las pérdidas iniciales en el servicio junto con la escasez de efectivo han llevado a Diamond a una crisis financiera.

Sinclair respondió a los rumores con la siguiente declaración: “La especulación planteada por fuentes anónimas es solo eso, especulación. Disfrutamos del apoyo total de los equipos, las ligas de la NBA y la NHL, y esperamos continuar nuestro trabajo con ellos para transformar el modelo RSN”.

El hecho de que Sinclair pueda terminar llevándose 3 millones de dólares en efectivo y aún manteniendo una participación accionaria en DSG, cuando la subsidiaria Diamond es técnicamente insolvente y los acreedores podrían llevarla a la bancarrota, es un testimonio de la inteligente ingeniería financiera de la gerencia. Estructurar a Diamond como su propia subsidiaria y financiarla principalmente con el dinero de otras personas fue un movimiento brillante.

La empresa es claramente una víctima del corte de cable (cuando la gente cancela su paquete de video existente a través de cable, satélite o telecomunicaciones) y el recorte de cable (donde la gente cambia a un paquete multicanal más económico). Los costos fijos de los derechos deportivos están aumentando, mientras que los ingresos variables podrían disminuir a medida que los consumidores continúan cortando el cable.

Cuando Sinclair Broadcasting compró las redes de Fox Sports, se pensaba que eran las joyas de la corona de la industria de las redes de cable, la compañía proyectó que generaría un EBITDA (ganancias antes de la depreciación, los impuestos por intereses y la amortización) de aproximadamente $1.6 millones en 2019 cuando Sinclair hizo una oferta 8.5 millones de dólares para los canales.

El hecho es que la gerencia dijo recientemente que espera que el EBITDA sea de solo $ 183- $ 200 millones en 2022, lo que ilustra cuán rápido y duro se han evaporado sus fortunas. Eso ni siquiera es suficiente flujo de efectivo para pagar los intereses de su carga de deuda, y mucho menos el capital.