Advertencias de recesión: ¿reales o inventadas?

Wall Street y los medios continúan advirtiendo que se avecina una temible recesión. ¿Por qué? Como prueba, ofrecen una mezcolanza de observaciones y "análisis" de datos simplistas (¡Tasas hipotecarias! ¡Inventarios! ¡Precios de la gasolina! ¡Dólar demasiado fuerte!). Todos esos elementos son derivados de la queja principal: la Reserva Federal está elevando las tasas de interés demasiado y demasiado rápido.

¿Qué hay en el trabajo? ¿Ignorancia o…?

Se puede disculpar a los reporteros y editores de los medios por carecer del conocimiento y la experiencia para comprender adecuadamente lo que está sucediendo. Sin embargo, los habitantes de Wall Street no tienen esa excusa. Ellos saben mejor, y eso plantea la pregunta de por qué son tan elocuentes e inflexibles. Esta pregunta llega al corazón de la cuestión: "¿Por qué una tasa de interés del 3.25 %, dirigida al 4 %, es un llamado a las armas?"

Para llegar a la respuesta, debemos examinar a los perdedores y ganadores de la política de tasa de interés del 0%.

Los perdedores

La política anormal de tasa de interés del 0% de la Fed, iniciada en 2008, empujó a personas, fondos y organizaciones a un riesgo no deseado. Era la única forma en que podían obtener algún ingreso ya que la inflación de alrededor del 2% consumía el poder adquisitivo cada año.

Aunque se vendió como una propuesta en la que todos ganan, la política de tasa de interés del 0% produjo una pérdida de ingresos y poder adquisitivo para muchos: ahorradores, jubilados, inversionistas, gobiernos locales/estatales, organizaciones sin fines de lucro, compañías de seguros, fondos fiduciarios, fondos de pensión y empresas ricas en efectivo.

La pérdida de ingresos y de poder adquisitivo que sufrieron los poseedores de decenas de billones de dólares fue una enorme pérdida permanente que nunca se recuperaría. Acumulativamente, desde que comenzaron las tasas 0% en 2008, la pérdida de poder adquisitivo supera el 20%, una quinta parte del valor de estos fondos. Agregue a eso cualquier interés "real" (por encima de la inflación) que podría haberse ganado, y la pérdida total se vuelve significativamente mayor.

El daño adicional: inequidad y desigualdad

Claramente, la pérdida de ingresos y poder adquisitivo fue injusto (es decir, desequilibrada y sesgada). Sin culpa propia, millones de personas y miles de organizaciones se vieron perjudicadas por las acciones de la Reserva Federal, pero no tenían ningún recurso.

Para empeorar las cosas fue desigualdad. Las ganancias ampliamente reportadas durante los trece años por parte del 1% superior fueron ayudadas por las acciones de la Reserva Federal. La deuda de bajo costo fácilmente disponible para estas personas (y sus fideicomisos, fondos, organizaciones y negocios) aumentó los ingresos y los rendimientos, es decir, más riqueza.

Nota: No hubo nada turbio en estas acciones y resultados. Era simplemente una cuestión de aprovechar el obsequio de la tasa de interés anormalmente baja de la Reserva Federal.

La criticada vuelta a la normalidad

Ahora, con respecto al aumento de la tasa de interés de la Reserva Federal, no hay ninguna razón válida para preocuparse por los aumentos. La Reserva Federal simplemente está moviendo las tasas hacia donde los mercados de capital las establecerían (también conocido como normalidad). Entonces, ¿por qué la gente se molesta al ver que sus ahorros, certificados de depósito y fondos del mercado monetario aumentan? Bueno, esas personas no lo son.

Los críticos son los que están perdiendo su estatus de premier. Obviamente, no pueden decir muy bien que están molestos porque están perdiendo su honeypot. Por lo tanto, volvieron a su campaña efectiva de 2018 de advertencias de recesión basadas en la "curva de rendimiento invertida" y el "aumento de la tasa demasiado grande". A pesar de la sobreabundancia de advertencias de recesión "expertas" (especialmente si se incluye la absurda certeza del 100% de informe de Bloomberg), permitir que los tipos suban hasta un nivel normal determinado por el mercado no provocará una recesión. En cambio, ayudará a librar al sistema de la inequidad y la desigualdad de larga data.

El resultado final: asar a la Reserva Federal no es nuevo

La Reserva Federal ha cometido muchos errores en el pasado. Después de todo, solo una docena de economistas que se reúnen periódicamente toman decisiones importantes. Revisan los últimos datos económicos para decidir qué hacer. No hacer nada sería el mejor enfoque la mayor parte del tiempo.

Apoyar al sistema financiero cuando hay un problema grave es sin duda un momento de acción. La acción opuesta, intervenir para moderar el crecimiento "demasiado alto", sigue siendo una acción debatida. Una cosa es cierta: mantener una política de tipos de interés del 0% (real negativo) durante trece años para “mejorar la economía” es claramente impropio. Permitir que los mercados de capitales funcionaran plenamente habría producido mejores (y más justos) resultados.