Crece la preocupación de que la economía esté a punto de contraerse, por lo que los analistas bancarios buscan las mejores oportunidades del sector para capear el temporal.
La semana pasada, los rendimientos de la deuda del Tesoro a corto plazo superaron a los de los valores a más largo plazo, marcando la primera inversión de la curva de rendimiento en casi tres años. Históricamente, tales movimientos han sido una señal de que se avecina una recesión porque implican que los inversores están menos optimistas sobre los rendimientos futuros.
Los inversores ahora están preocupados de que la Reserva Federal suba las tasas de interés de manera demasiado agresiva en su intento de frenar la inflación. Eso podría empujar a la economía a una recesión.
Si bien una curva de rendimiento invertida se considera una señal de problemas para toda la economía, tiene más implicaciones directas para los bancos. El adagio es que los bancos "toman prestado a corto y prestan a largo plazo". Ganan dinero con el diferencial entre el interés que pagan por pedir prestado, generalmente en forma de depósitos, y el interés que ganan en préstamos a más largo plazo. Cuando la curva de rendimiento se invierte, no se puede ganar dinero con ese diferencial.
Sin duda, esa es una versión simplificada de lo que realmente ocurre. A los bancos ciertamente no les gusta ver una curva de rendimiento invertida, pero pueden hacer ajustes en sus actividades de préstamo y endeudamiento a medida que cambian las condiciones para mitigar el riesgo.impacto de márgenes de interés netos más débiles.
También vale la pena señalar que, si bien una curva de rendimiento invertida ha sido un predictor de recesiones, no es un buen indicador de cuándo podría llegar una recesión o qué tan grave será. La última vez que se invirtió la curva de rendimiento, en 2019, se produjo una recesión un año después, pero se debió a los cierres económicos provocados por la pandemia de coronavirus. Pocos creerían que la curva de rendimiento predijo eso.
Aún así, Wall Street está sopesando lo que significaría una recesión leve para los bancos. Analistas en
truista
encontrado algunos ganadores. La firma dice que, en promedio, los bancos regionales y comunitarios que cubre verían caer las ganancias por acción en un 20 % en 2023. A medida que disminuyen las ganancias, dijo, las acciones de los bancos cotizarían a un promedio de 14.8 veces las ganancias por acción proyectadas. para 2023, por encima de las estimaciones de 13.1 veces las ganancias futuras en 2022.
Los analistas también esperan que los ingresos netos por intereses caigan un 1% el próximo año luego de una ganancia del 2% en 2022. Los ingresos por comisiones podrían contraerse un 3% en 2023 debido a una actividad económica más débil, dijo Truist.
Los puntos brillantes que identificó Truist incluyen Merchants Bancorp (ticker: MBIN),
Banco de cadencia
(CADE),
Corporación FNB
(FNB),
Regiones financieras
(RF), y
Corporación Hancock-Whitney
(HWC). Se espera que una desaceleración perjudique a esos prestamistas menos que a sus pares en términos de ganancias, ingresos netos por intereses e ingresos por comisiones para 2023.
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